證交所發布「自願下市機制」,拉高了下市門檻,引起市場高度關注。由於下市櫃門檻不低,因此近年來成功下市櫃案例並不多;衍生的「殭屍股」問題,更逐漸影響市場秩序與效率,成為各方矚目的重要議題。

事實上,雖然台灣資本市場早有終止上市櫃交易相關規定,無奈門檻並不低,使得近幾年來,非併購、非財務問題主動並成功申請下市櫃的僅四件,分別為上市的理隆纖維,及上櫃的福登精密、三汰-KY、F*AS。

法人表示,雖然市場解讀證交所此次拉高下市門檻,從保護股東權益角度觀察,的確也是無可厚非。

不過更需思考的是,台灣不斷增加掛牌家數,卻不得法人及投資人青睞,以至成交量長年極少的「殭屍股」占比高逾二成,如何化解已成為市場熱議焦點。
經濟日報 記者魏興中/台北報導 2018-08-08 00:20
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上市櫃自願下市 設三門檻(自願下市)

台股公司頻傳下市赴海外掛牌,為防堵企業任意下市,台灣證券交易所昨(7)日發布「自願下市機制」,針對有下市規劃公司,要求經董事會決議外,須同時落實設置特別委員會、委請獨立專家評估及股東會決議等「三要」條件,即起生效。

證交所表示,先前符合「自願下市」案例為理隆纖維因交易量過低,是首家自行申請下市公司。當時理隆經董事會及股東會通過,但考量法規未完整保障小股東權益,小股東缺發言管道,因此參酌鄰近市場規範及國內企業併購法,在自願下市流程加入獨立監督及股東會決議機制。

證交所指出,本次修正「上市公司申請有價證券終止上市處理程序」第2至4條,未來終止上市公司須落實「三要」:一是設置特別委員會,負責審議終止上市計畫的合理性,二是審議須委請獨立專家,針對回購股份價格、終止上市計畫及股東權益影響等,提出具意見評估,三是董事會通過後,須經股東會決議,而且由已發行股份的三分之二股東同意。

當中,公司若依證券交易法設有審計委員會,審議部分可由審計委員會為之,其他仍須落實委請專家及股東會決議。

證交所表示,此次法規修正後即起生效,未來不論是國內或海外第一上市公司自行申請下市,皆適用新規;但因併購或收購下市公司不適用。

上櫃公司方面,櫃買中心指出,之前已有下櫃機制,與證交所的自願下市規範一致,上櫃公司也要落實「三要」。

值得注意的是,近期不少公司下市赴海外掛牌,外傳「自願下市機制」旨在防堵海外上市,證交所對此不予正面回應,強調是加強保障股東。
經濟日報 記者趙于萱/台北報導 2018-08-08 00:19
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下市機制從嚴 需股東會決議(自願下市)

台股上市公司頻傳擬下市轉赴海外掛牌,引起主管機關關注,台灣證券交易所昨天表示,考量股東權益,特別修改「自願下市機制」,針對有意規劃下市的掛牌公司,除須經董事會決議通過,還新增落實設置特別委員會、委請獨立專家及股東會決議等「三要」條件,即起生效。

證交所表示,先前符合「自願下市」的案例為理隆纖維因交易量過低,是首家自行申請下市公司。理隆當時已經董事會及股東會通過,但考量法規未完整保障小股東權益,小股東缺發言管道,參酌鄰近市場規範及國內企業併購法,在自願下市流程加入獨立監督及股東會決議機制。

證交所指出,本次修正「上市公司申請有價證券終止上市處理程序」第二至四條,未來終止上市公司須落實「三要」:

一是設置特別委員會,負責審議終止上市計畫合理性;二是審議須委請獨立專家,針對回購股份價格、終止上市計畫及股東權益影響等,出具意見評估;三是董事會通過後,須經股東會決議,且由已發行股份的三分之二股東同意。

證交所指出,公司若依證券交易法設有審計委員會,審議部分可由審計委員會為之,其他仍須落實委請專家及股東會決議。證交所表示,此次法規修正後即起生效,未來不論國內或海外第一上市公司自行申請下市,皆適用新規。

在上櫃公司方面,櫃買中心指出,之前已有下櫃機制,與證交所的自願下市規範一致,上櫃公司也要落實「三要」。

值得注意的是,近期不少公司下市赴海外掛牌,外傳「自願下市機制」旨在防堵海外上市,但證交所強調是加強保障股東。證交所主管指出,議案只要經董事會通過,通常可獲多數股東同意,送交股東會通過的機率不低,並未特別拉高下市門檻。

該主管表示,與港股比較,台灣下市機制相對寬鬆,無少數股東得否決下市權利。近期案例是寶成欲私有化寶勝,因有百分之十點八的股東反對,違反香港須有不高於百分之十的股東否決,導致私有化告吹,「台灣不會發生相同情況。」
聯合報 記者趙于萱/台北報導 2018-08-07 23:08
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