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長榮（2603）等貨櫃航商積極搶造超大型船，以降低單位成本確保競爭力，但包括碼頭的裝卸能力、保險公司的理賠風險等，挑戰不少。

航運業者形容，就像同樣的貨物，採用小客車運送可能要跑五趟，但大卡車跑一趟就搞定。「超大型船」可以裝載更多貨品、一次搞定，對於每單位成本降低的效果不言可喻，隨著造船技術提升，不斷朝1.8萬TEU、甚至2萬TEU向前推進，航商被迫加入「軍備競賽」以維繫競爭力。

由於1.8萬TEU以上的超大型船規模龐大，衍生的第一道難題就是怕「裝不滿」。所以這幾年貨櫃航運業興起「結盟風潮」，希望透過聯盟方式，集結幾家航商的貨運訂單，大家共同投船，以提高裝載率。

但除此之外，周邊配套的挑戰仍不少。大船靠港，裝卸時間拉長，容易造成港口堵塞，考驗碼頭裝卸能力。
經濟日報 記者曾仁凱／台北報導 2015-04-14 03:59:07
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散裝船族群 明年四變數

國際油價下滑，「散裝航運族群」最近股價跟著上漲一波，惟散裝航運業者表示，油價下跌對於國內散裝航運商的獲利幫助有限，反而是BDI（波羅的海乾貨船綜合指數）持續破底，加上四大變數干擾下，投資人得提防股價過熱。

F-慧洋（2637）27日收在36.7元，為7月除權息後的股價新高；裕民股價收在49.35元，登上三個半月來股價高點。另外中航、台航近期股價也都衝上波段新高。

業者分析，首先從需求面來看，由於大陸經濟成長減速，原物料需求疲弱，貨運需求跟著降溫。BDI最新報價為782點，比起去年同期2,277點只剩下近三分之一。

加上最近油價暴跌，類似「通貨緊縮」的氣氛已經悄悄在散裝航運業發酵，許多貨主備料意願降低。

其次是供給面，之前大家為了節能減碳以因應高油價，一窩蜂打造節能新船，現在陸續交船，整個市場「供過於求」的結構性問題短期內難以解決，對於後勢實在不宜過度樂觀。

圖／經濟日報提供

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經濟日報 記者曾仁凱／台北報導 2014-12-29
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航空股 潛在利空罩頂

油價創低激勵航空雙雄股價走高，但瑞信、摩根大通喊出獲利了結、小心伊波拉、獲利不佳、股淨價值比與本益比遠高於亞洲同業，共四項潛在利空。外資預估，長榮航（2618）、華航今年每股純益分別是0.29元、負0.4元，市場過於樂觀。

摩根大通的理由是，即使油價走跌，但航空雙雄的貨幣避險能力有限，油價以美元計價，美元走強抵銷油價下跌利多，真正受惠的淨利數字，十分有限。

瑞信證券則由亞太科技組管尼堅（Manish Nigam）領軍，綜合旗下逾十名分析師、橫跨亞洲八國，出具一分長達65頁的「伊波拉選股指南」，結論是率先避開航空、旅遊股。

【記者曾仁凱／台北報導】國際油價回檔，華航、長榮航不到半個月股價波段漲幅超過兩成，外資高喊「獲利了結」，航空雙雄股價後勢仍得視油價而定。

油料費用占總成本比重高達四成，國內航空公司對於油價波動的敏感性相當高，這回油價在短短三個月間暴跌超過兩成，跌勢之猛前所未見，對華航、長榮航的獲利幫助不言可喻。
【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】2014.11.06 02:44 am
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運輸三雄 出清揚子江股

受到大陸空運市場低迷，華航（2610）、陽明及萬海昨（15）日同步公告，出售手中全數的中國揚子江航空快運股權，給原本的合作對象海南航空控股，出售股權的處分利益預計可在第3季認列。
 
華航、陽明與萬海是在2006年，與海南航空控股攜手成立揚子江快運，其中海航控股持股約51%、華航持股25%、陽明持股12%、萬海持股6%，剩下的6%股權則為萬海陳家所持有。

法人分析，隨著兩岸直航航點對開，台資轉投資大陸國內航空快運的利基已不復存在，三家業者因此決議將揚子江快運出售給當初的合作夥伴海航控股，由海航集團接手經營。

據了解，大陸航空運輸產業近年出現改變，例如電子產品體積愈來愈輕薄短小，加上航空貨運市場景氣萎縮，揚子江快運多年來仍未獲利，三家台灣業者已陸續認列損失。

華航指出，近年航空貨運市場改變，加上在大陸經營純航空貨運有一定的難度，考量持股比率僅25%，在經營、管理上有許多的困難存在，經過討論後，決定將揚子江快運出售給當初的合作夥伴海航控股集團。華航昨上漲0.15元，收11.35元。

華航出售揚子江的金額為人民幣1.53億元，可認列的獲利也是人民幣1.53億元（合新台幣約7.44億元）。陽明持股12%股權，出售股份後，將可認列處分利益新台幣3.52億元；萬海持股6%，可認列獲利約新台幣1.76億元，預計最快可在第3季認列。

陽明表示，當初考量多角化經營，所以策略性的投資揚子江快運，不過，近年來航空市場經歷大風浪，市場急速萎縮；加上航空貨運市場不是陽明專精的領域，去年公司策略重心已調整為強化本業，決定將揚子江快運出售。陽明昨上漲0.05元，收12.65元。
【經濟日報╱記者柯玥寧／台北報導】2013.07.16 03:11 am
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貨櫃三雄 營收逐月增

貨櫃三雄營收逐月增溫，陽明、萬海6月營收，分別月增2.5%、1.9% ，連兩月成長；陽明董事長盧峯海昨（10）日表示，7月歐洲貨量、運費都有提升，海運業現曙光。法人估，三雄第3季營運將攀高峰。

陽明昨日股價下跌0.1元，收在12.1元，萬海上漲0.1元，收在15.6元，長榮海以平盤收於16.1元。

據了解，第2季起逐漸步入貨載旺季，長榮、陽明、萬海三家貨櫃航運業者營收表現，從谷底緩步回升，陽明昨日公布6月營收110.33億元，月增2.5%、年減11.53%，累計前六月營收573.95%，年減6.35%。

萬海6月營收也交出50.6億元的成績，月增1.9%、年減0.45%，累計前六月營收286.54億元，年減6.75%；另長榮初估6月營收也可同步成長。

針對進入第3季，業界看法趨於樂觀，盧峯海昨天出席航海節慶祝大會時表示，4月時貨運報價不佳，連帶影響第2季營運；但7月開始歐洲貨運量、運費都出現成長。

法人指出，全球貨櫃大咖先前相繼宣布7月1日起調漲美國線、歐洲線運價，包括美西線方面，每40呎貨櫃漲400美元、美東線及轉運內陸的40呎貨櫃漲600美元；以及歐洲線各漲價每20呎貨櫃由750至1,000美元不等，均成功達陣。

目前各大航商正進一步啟動新波漲價行動，包括泛太平洋穩定協議組織（TSA）打算8月1日起開徵亞洲赴美國的旺季附加費，每40呎貨櫃漲價400美元；另韓進海運、日本三井等也計劃8月再漲亞洲至北歐、地中海航線運價，每20呎貨櫃500美元，均有利長榮、陽明本季營運持續增溫。
【經濟日報╱記者吳秉鍇、柯玥寧／高雄、台北報導】2013.07.11 01:52 am
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瑞銀：航空股 保守看待

瑞銀證券投資研究董事連沛堃近日訪台，並針對亞太航空、海運業發表看法。他指出，亞太地區航空業與海運業，近年都面臨供給過剩問題，然台灣航空業者在高端市場經營多年，若經營策略得宜，可望成為未來抵禦產業變化衝擊的利器。
 
由於航空、海運產業前景不若市場先前預料樂觀，大盤於4、5月有所表現時，台灣航空、海運族群股價表現均不及大盤漲幅。連沛堃研究專長為航空、海運產業，本次於瑞銀台灣投資論壇舉行期間訪台，本報特別專訪連沛堃，剖析相關族群後市。

連沛堃指出，亞洲的航空公司今年新訂飛機架數逾400架，已超越去年全年水準，尤以東南亞廉價航空採購新機動作最大。估計今年供給年增率達8%，2014年更將達到11%；不過，接下來交通運輸量增長僅有7.7%，換言之，在供給大於需求擴大環境下，提高航空族群未來的風險。

且隨廉價航空業者大舉入侵，傳統航空業者為了保住客運市占率，多祭出票價折扣，難免對獲利表現造成傷害。連沛堃說，短程航線遭到廉價航空大舉瓜分市占，已是長期大勢所趨，原本的航空業者要求生存，必須仰賴高端市場，或是發展廉價副品牌。

再從股價表現來看，連沛堃指出，香港、新加坡等地的航空股，股價淨值比（P／B）多在一倍以下，據此來看，台灣航空股有偏貴之虞。

海運方面，連沛堃認為，與航空產業一樣，海運產業也面臨運力過剩問題，加上全球海運三巨頭正籌組P3網路，營運路線包含亞歐航線、跨太平洋與跨大西洋航線，P3網路最快將於明年開始營運，一但憑藉規模經濟優勢，以降低利潤換取更多訂單，將大大擠壓到中小型海運公司的生存空間，亞太地區海運業者自然難以倖免。

換言之，儘管多數海運股的估值較為合理，股價淨值比多在一倍以下，但在全球景氣大幅回溫、產業前景轉佳之前，仍應保守看待。
【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】2013.07.01 02:41 am
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噸位稅明年實施 大航商利多

行政院昨（31）日審查所得稅法中的噸位稅機制，將依船舶噸位大小推計利潤課稅，且適用十年，預估99年元旦實施，對大型航商是一項利多，並可望吸引國輪回籍，帶動境內維修及周邊營所稅收約27億元。

行政院政務委員陳添枝昨天邀集財政部、交通部、金管會等進行跨部會議，除討論所得稅法、稅捐稽徵法外，也討論國際租稅中的「反自有資本稀釋條款」。

官員表示，船舶噸位訂出四個級距，採累退課稅，每天每百噸推算利潤算法為1,000噸以下利潤60元；1,001至10,000噸利潤45元；10,001至2.5萬噸30元；2.5萬噸以上15 元，推算出全年利潤後，依明年營所稅降到20%課稅。財政部則估算，若改採噸位稅，一年稅收損失約25億元。

依分級課稅規定，對噸位大的航運業者將更有節稅效果，但若逢景氣低迷，營運虧損時較航商較不利，因為選擇噸位稅後，就不適用盈虧互抵等其他法律租稅減免規定。

官員指出，依賦改會日前決議，300總噸以上的國籍輪可適用噸位稅，但海運業者及其100%持股的子公司，自有國輪船舶的淨噸位總和不得少於總擁有噸位的20%，第五個會計年度起，經營船舶的國輪比率要提高至40%以上。

在昨天達成共識後，財政部及交通部希望把這項法案，列為立法院新會期優先法案。有關「反自有資本稀釋條款」，則是仿照美國、日本、韓國及大陸機制，避免自有資本稀釋達到一定程度，防範跨國企業利用關係企業避稅的防弊機制。

【經濟日報╱記者陳亮諭／台北報導】2009.08.01 04:18 am
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最快明年上路／實施噸位稅 航商稅減

船舶海運所得課徵較輕的噸位稅最快明（99）年起實施，財政部已經完成所得稅法修正草案，將送立法院下會期審查。實施噸位稅後，航商繳納的稅捐將只有現行的十分之一，國庫釋出的減稅利益逾20億元，長榮等五大航商可獲鉅大減稅利益。

船舶海運和一般公司一樣，目前只能適用營利事業所得稅相關規定，噸位稅完成立法後，授予航運業者選擇權。一經選擇適用噸位稅，適用年限達十年，業者不能視盈虧狀況經常變來變去。

行政院認為，實施噸位稅有利兩岸直航，並促使國輪回歸。依據交通部所做的評估，實施噸位稅後，預估可吸引30艘國輪回籍、增加540位船員就業機會，加上在我國境內維修支出可帶動周邊營所稅收約計27億元。

噸位稅按船舶噸位課徵一定稅額，不論盈虧均要繳稅，獲利高的大型航商適用噸位稅，減稅利益鉅大。依據評估，包括長榮、陽明、萬海、裕民等五大航商降稅明顯，大型航運業者每年可望省下數千萬元營所稅。

財政部規定，選擇按較低的噸位稅課稅的海運業者，不能再享有投資抵減與盈虧互抵等租稅優惠。

據財政部提案，船舶總噸數逾300噸國籍輪可適用噸位稅，海運業者及其100%持股子公司，自有國輪船舶淨噸位總和不得少於20%，第五會計年度起經營船舶的國輪比率要增至40%以上。
 
【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】2009.06.29 04:07 am
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閱報秘書／噸位稅

噸位稅為選擇性稅制，屬於所得稅的替代稅負，一般均與所得稅併行實施，由航運業者自行選擇。歐洲自1996年起，陸續採行噸位稅，荷蘭、挪威最早施行；亞洲的印度、韓國與日本，則在2004年以後相繼採行。

噸位稅是依船舶噸位，按一定金額推計所得課稅的稅制，課稅範圍雖限海運業者海運所得，卻與海運事業營運額無關，不論獲利高低，均視其船舶噸位定額課稅。

因噸位稅與海運業經營獲利無關，海運收入比重愈大者，噸位稅租稅利益相對愈高。海運業景氣愈好，政府因施行噸位稅的減稅損失就會愈多。
【經濟日報╱記者陳美珍】 2009.06.29 04:07 am
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海運噸位稅 大航商受惠

船舶海運所得課徵較輕的噸位稅，最快明年起實施。財政部已經完成所得稅法修正草案，授予航運業者得按船舶噸位課徵一定稅額「噸位稅」的選擇權，且適用年限長達十年。