上周台股表現疲弱,受美股連日大跌影響,主因美國經濟前景不明朗,債信危機此起彼落,就業市場復甦狀況不甚明朗,縱使美股曾短暫回彈,然隨後再度破底顯賣壓洶湧,台股方面同樣欲振乏力,短線下檔風險急遽升高,市場避險心態增強。

對於一般投資人,如何在大跌走勢中保護本金,是相當重要的議題,尤其股票期貨的新制實施,標的涵蓋各產業,若能好好運用,將帶來避險效果。以7月28日除息標的旺宏(2337、DIF)來說,除息過後多日跌停,截至上周五為止,共跌了近三成,若於事前賣出股票期貨,則可避免類似的跌價風險。

股票期貨除槓桿效果可用來擴大獲利基礎外,除息應用所帶來的效果同樣不容小覷。

以訊連(5203、JTF)為例,今年發放現金股利6.99元,扣抵稅率估0.49%,假設以上周五(5日)收盤價81.8元且所得稅率為40%進行試算,則每20張約可實拿股息(扣除所得稅後)約8.4萬元。

但若股票持有人於除息日前賣出股票轉買期貨,而於除息日後再將期貨賣出買回股票,則可增加實拿股息至約13萬元,當中獲利差異近4.6萬元(已考慮雙邊手續費及交易稅),為近期少見獲利差距最大的標的。

明(9)日具有除息操作可能的股票期貨,仍有統一(1216、CQF)、台聚(1304、ECF)、亞聚(1308、EDF)、微星(2377、GIF)及昇陽科(3561、JGF)。投資人在挑選股票期貨參與除息行情時,應多留意股息及扣抵稅率,一般來說股息越高且扣抵稅率越低,效益越明顯。

期交所自7月起至12月底止,針對交易人舉辦「期股萬先,三十而勵」的活動,交易人只要在活動期間任一交易月交易股票期貨達30口(含)以上,依活動辦法登錄相關資料後,即可獲得贈閱13期的專業投資周刊(萬寶或先探周刊),另至10月底止,交易人於任一交易月交易股票期貨達5口(含)以上,依活動辦法登錄相關資料亦可獲得贈閱13期專業投資周刊(非凡商業周刊)。
【經濟日報╱曹佳琪】 2011.08.08 04:39 am
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熊發威 17檔牛證下市

台股昨(5)日暴跌5.58%,7月初才推出的「牛熊證」也受到波及。高達17檔「牛證」的標的股昨日收盤價觸及限制價,將提前下市,創下上市以來「提前出場」的單日最高檔數紀錄,原本代表多頭的「牛證」,陷入慘淡的「熊市行情」。

證交所統計,該17檔牛證昨日為最後交易日,下周二(9日)為到期日,總計牛證推出至今不到百檔,因標的股走弱,僅一個月時間觸及限制價、提前下市的累積總檔數已達23檔。

而且,後續的牛證還要受台股氣勢考驗。證交所統計,以標的股昨日收盤價計,下周可能要觸及限制價的牛證還有高達34檔。

該17檔「提前出局」的牛證,連結標的股分別為聯電、國泰金、新光金、日月光、鴻海、長榮航、台股指數、宏碁、友達及旺宏等十檔。

其中以鴻海為標的股發行的牛證三檔數最多,聯電、友達、旺宏、長榮航、日月光各二檔,其餘各發行一檔;上述標的股除了日月光及台股指數外,其餘八檔都重挫到跌停板價收盤。

至於下周可能觸及限制價的34檔牛證,連結標的股為友達、勝華、鴻海、日月光、元大金、富邦金、台積電、台股指數、聯電、國泰金、中信金、裕隆、長榮航、新光金等。

其中以台積電及國泰金為標的股發行各五檔數牛證最多,其次為裕隆、聯電各四檔數,鴻海、台股指數、中信金各三檔數,其餘各一檔。

大華證券新金部表示,截至8月5日止,還存續的牛熊證共有91檔,其中包含75檔牛證及16檔熊證,目前存續的牛熊證以台積電、鴻海、國泰金各有十檔最多。

觀察牛熊證掛牌迄今的交易情況發現,總成交值從掛牌首日的1,200多萬元的成交量,近期都有4,000萬元左右的成交值,成長幅度超過三倍,顯見投資人逐漸熟悉產品特性,配合台股量能增溫,牛熊證交投明顯增溫,其中以連結台股指數的牛證與熊證成交金額最大。

大華證券新金部表示,由於牛熊證性質類似深價內的認購(售)權證,與標的的走勢接近1:1,且因為連結標的都是權值股,其實在目前台股空頭氣盛之際,很適合利用來進行手上部位避險之用,在不希望手上持股殺低時,可酌量買入熊證進行投資組合避險。
【經濟日報╱記者蕭志忠、張瑞益/台北報導】 2011.08.06 02:08 am
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聯發科股票期貨 正夯

台灣期交所於去年1月起推出股票期貨,今年5月更修改新制使得股票期貨的檔數增加至212檔,涵蓋24個產業。上周股票期貨未平倉量再創新高來到34,941口,此外也看到投信法人開始運用股票期貨除權息節稅或其他操作。上周五自營商及投信法人未平倉部位都有超過3,000口以上,外資及陸資部分更高達11,000口以上。

近日除息的聯發科,期貨未平倉口數1,299口,其中7月合約有未平倉564口,增加145口,除息後未平倉減少156口。

因此,交易人運用聯發科期貨來做除權息節稅行情已經愈來愈明顯。目前可以看到除權息的操作習慣,大約是在除息前一兩天買進,除息之後一、兩天反向平倉。交易人操作高殖利率且低可扣抵稅率個股時,可運用期貨交易達到節稅效果。

7月起進入除權息的旺季,每年到了這個時候大家都很關心手中持有個股的權息狀況和除完權息後的個股表現,尤其更想利用這個階段的行情來獲利,當然直接從現貨市場買賣股票是大家所熟知的方法,不過由於除權息前現股的停資券限制及股票權息需併入個人所得稅的因素,可善加運用股票期貨市場的優勢來因應這方面的需求。

由於股票期貨參與除權息不須併入個人綜所稅,當由現股轉換為股票期貨除權息的成本遠低於單純持有現股除權息所需繳納的稅金時,股票期貨的節稅誘因就會出現,對於稅率相對較高的投資人其節稅效益更是明顯,只要於除權息前先將個股賣出並買進標的股票期貨(數量為2:1),再於除權息後賣出標的股票期貨並買進現股,即可透過股票期貨除權息而節省所得稅。

現階段股票期貨的保證金為買賣價金的13.5%,摃桿倍數遠高於股票融資(40%)及融券(90%)等信用交易,且期貨交易稅也只有十萬分之四遠低於證交稅的千分之三,像是近期盤面有投資大陸壽險題材的中壽期貨,盤中最大漲幅約9%且日交易量也放大,對於投資人來說,可提昇投資報酬率讓資金做更有效率的運用。

因為在多頭市場中個股填權息較容易,投資人可配合盤面狀況透過股票期貨來作除權息的行情。6月底國泰金已順利填息,本周起還有不少股票要除權息,如今(12)日的裕隆、中華與國建;14日的晶華等,投資人可以運用股票期貨來把握行情。
【經濟日報╱■何佩儒】 2011.07.12 02:53 am
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LED認售權證 後市看好

近日大盤走弱,加上LED產業6月營收普遍呈現衰退,賣壓紛紛湧現,產業個股同步重挫,龍頭廠晶電盤中幾度跌停亮燈,而東貝、燦圓、佰鴻、艾迪森都被殺到跌停,相關個股認售權證後市可介入操作。
【經濟日報╱記者張瑞益/即時報導】 2011.07.11 09:14 pm
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新聞眼/欠高價、熱門股 期待打折了

牛熊證上路首日表現平平,大多數投資人對於新商品仍然持續觀望、不敢 貿然入場!

牛熊證在香港股市大賣,占權證市場逾4成以上,掛牌前被視為台股權證商品一大利器,而且幾乎只要花十分之一的價錢就可以賺到實際現股的漲跌,且最多只賠光牛熊證的錢,高槓桿、風險又可受控制,一度被認為會吸引散戶投資人「嚐鮮」,不過掛牌前就傳出無論是券商或是投資人,都嫌投資標的不夠吸引人,加上不像香港零交易稅,也降低券商發行意願,讓牛熊證實際交易情形並沒有如主管機關來得樂觀。

台股權證交易人口才僅3.5萬人,一般投資人對於權證商品仍然很生疏,更遑論是更新潮的牛熊證商品。此次首波牛熊證總計9家券商共發行59檔牛熊證,標的僅30家公司,多大型股缺高價股,使得想透過牛熊證五分之一、十分之價格買進宏達電、聯發科、大立光等三千金股的投資人大失所望,另外一些熱門股如勝華、中美晶等近10檔都因已存續權證占掉額度已達發行上限,沒籌碼可供發行牛熊證,券商想發也沒辦法。投資人也沒法買到熱度高的市場商品。

另外,香港最熱的大盤指數型權證,台灣也僅2家發行,檔數才只3檔,而方便參與除息節稅的中華電信等電信股也僅1家發行,標的少、過度集中又缺乏熱度,加上台灣投資人敢作多少作空等因素,亦是首波牛熊證不如預期的主因。
【聯合晚報╱記者葉憶如/特稿】 2011.07.08 02:45 pm
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牛熊證開跑 權證投資人拚倍增

牛熊證(價內限制型權證)今天正式上路,55檔上市、4檔上櫃牛熊證同一天掛牌。迎接新商品問市,台灣證券交易所董事長薛琦樂觀看待權證市場發展。

薛琦認為,今年權證市場不需關心發行檔數,而需注意周轉率、成交量及投資人數,目前權證投資人數約3.5萬人,若未來能翻倍超過7萬人,整個市場熱度就會增溫。

薛琦說,截至上半年,權證交易金額占整體市場交易比重已達1.14%,預估年底達1.42%無虞,單月權證占成交比重更上看2%,希望今年權證占台股成交值至少能成長一倍以上,中長線要達成券商公會理事長黃敏助所訂下的5%以上目標。

金管會副主委李紀珠上午表示,牛熊證是相當適合散戶投資人的新商品,牛熊證的上路是「一個新的開始」,金管會仍會努力提供台股投資人更多新的商品,繼續朝亞太營運中心目標全力衝刺。

牛熊證今天上路,共有9家券商發行55檔上市牛熊證與4檔上櫃牛熊證。薛琦表示,相較於鄰近的香港市場權證占交易比重平均有15%的水準,最高曾達到20%之高,台灣權證市場比重才1%多,還有很大的成長空間,券商公會理事長黃敏助也補充說,香港光牛熊證的檔數權占香港權證的17%,但成交金額比重卻提高至4成以上,甚至牛熊證占整體香港股市的比重高達11%,在市場上的角色日益吃重,未來以牛熊證的靈活性與商品特性,在台股交易比重有機會達5%。
【聯合晚報╱記者葉憶如/台北報導】 2011.07.08 02:45 pm
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牛熊證初登板 55檔當先鋒

台灣首見的牛熊權證今(8)日登場,首日共有九家券商發行55檔牛熊證掛牌。由於牛熊證對大盤或個股具助漲或助跌的效果,券商看好台灣牛熊證市場將追上鄰近的香港市場,成為台股現股交易之外的重要投資管道。

牛熊證包含牛證(看多)與熊證(看空)兩種,證交所表示,投資人透過牛熊證的小額資金即可參與現貨行情,有以小搏大的槓桿效應,提供國內投資人更多投資選擇,並擴大證券市場的流動性,提升台灣證券市場國際能見度。
首波上市的牛熊證標的股(牛雄證--100.07.08).gif  
牛熊證因為操作簡單、資金成本低,前幾年在香港股市推出後發展迅速。香港在2006年首度推出牛熊證時,當年僅發行70檔,至2010年迅速增至6,541檔;牛熊證的年成交值亦從2006年的港幣113億元,成長至2010年的港幣1.45兆元,成長128倍。

由於香港牛熊證成功的前例,國內券商看好未來牛熊證在台灣市場的前景,經過多年爭取,主管機關終於點頭開放,各家券商紛紛摩拳擦掌,搶攻首波牛熊證商機,包括元大證、永豐金證、凱基證等,都有牛熊證的促銷活動。

元大證券也推出新活動,8月開始只要買進一張以上的牛熊權證,可參加每周抽LV皮包,連續六周,活動期間自8月1日至9月9日,共提供12個LV包獎項;凱基證則是以生活中最常用的便利商店500元禮券做為吸引客戶誘因,只要買進牛熊證,就可參加抽獎。

永豐金證指出,今日牛熊證上路後,牛熊證交易金額將計入權證商品,今年7月到12月累積買進權證金額若達100萬元可參加抽獎,最大獎項是價值180萬元的賓士轎車一部。此外,7至9月若累積買進權證達50萬,可參加雙人威尼斯機票住宿券抽獎,共有五名額。
【經濟日報╱記者張瑞益/台北報導】 2011.07.08 02:09 am
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閱讀秘書/牛熊證

牛熊證是台灣首見的權證商品,特色是一發行上市就是價內權證,也就是有內含價值,理論上,牛熊證與標的證券價格連動度趨近於1比1,會緊貼標的證券走勢而反映價格,與指數期貨相似。

簡單說,牛證就是看多,也就是看好標的股票或指數會上漲,進而帶動牛證上漲增值;熊證就是看空,也就是認為標的股票或指數會下跌。

牛熊證另一特點是有限制價格,若標的證券收盤價觸及限制價,牛熊證將提早到期並終止買賣,投資人收回現金餘款(剩餘價值),目的是避免投資人賠光投資本金。

若到期前標的證券收盤價並無觸及限制價,投資人可於到期前在集中交易市場賣出或持有至到期,到期時投資人可獲得的現金結算款項為履約價與標的證券價格的差價乘上行使比例。
【經濟日報╱張瑞益】 2011.07.08 02:09 am
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觀察重點/緊盯三點 以小搏大

牛熊證正式上路,投資人應該如何觀察市場?權證專家表示,流動性是首日觀察重點。

大華證券新金部提醒投資人,牛熊證掛牌的第一天,建議看多的投資人,應以挑選財務費用較低的牛證為主,並注意造市券商的造市品質,以及委買委賣價差是否過大、報價與現股的連動性是否即時,才不會看對了方向卻因券商造市品質不佳而賺不到價差。

券商建議,牛熊證的價格為內含價值加上財務費用,因此觀察牛熊證財務費用年率,也是投資人投資前最需注意的部分,今日上市的55檔牛熊證中,券商發行的財務費用年率在6%左右居多,但也有券商的財務費用訂在10%。基本上,財務費用可以想像成利息費用,換言之,要買同樣標的牛熊證,當然挑選財務費用年率較低的,對投資人較有利。

日盛證券則表示,另一需要觀察比價的是買賣價差(%)的大小,因為財務費用占牛熊證價格的比重並不高,每天影響價格的變化也非常微小;再者,預估一般權證投資者持有期間約為三至五天,買賣價差差距才是影響操作績效的關鍵。

大華證券新金部指出,綜觀首批問世的牛熊證中,鴻海及台積電為最熱門的發行標的,各有七檔發行,其他如聯電及國泰金,也都有五檔以上的牛熊證可供挑選;第二點特色是,大多數牛熊權證權利金在2元以下。
【經濟日報╱記者張瑞益/台北報導】 2011.07.08 02:09 am
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牛熊證高槓桿高收益 投資人須注意四大風險

牛熊證7月8日即將掛牌交易,為投資人提供另一個具備以小搏大的新投資選擇,目前共有9家發行券商,總計發行43檔牛證(認購權證)與12檔熊證(認售權證),發行是以成交量較大的股票作為標的。雖然牛熊證具備交易成本小、自動停損等多種優點,投資人也必須謹慎注意買賣牛熊證的風險:

一、自動停損

牛熊證自動停損機制,就是強制收回,當牛證之發行標的之價格碰觸到下限價位、熊證之發行標的碰觸到上限價格時,不管距到期日還有多久,即必須以隔天標的線現貨(或指數)之均價做結算,不能繼續在市場上交易,投資人僅能拿回剩餘價值,與一般散戶通常抱持股票不賣不賠,賠了就等股票再上漲的概念完全不同。

二、高槓桿

牛熊證價格變動高於一般現貨,因此高報酬對應高風險,若是標的走勢不如預期,投資人就要承受相對標的更大的損失,如果這時又觸碰牛證的下限價位或熊證上限價格遭到自動停損,那就真的是損失慘重。

三、有到期日限制

與一般權證不同,牛熊證屬價內權證,並設有到期日與限制價格,存續期間為3個月-2年之間,牛熊證有3個月的到期限制,甚至較一般權證6個月為短,投資人必須注意手上牛熊證到期日。

四、流動性風險

投資人必須謹慎選擇商譽較佳的發行商,市面上券商造市品質還是有優劣區分。

根據元大證券金融交易部協理黃天仁表示,其實牛熊證與一般股票市場本質上只有特性上的區別,與股票市場的漲跌幅一致,尤其為保障投資人的權益,台灣證交所規定若是自動停損,投資人還可拿回原標的隔日收盤的均價,不同於香港證交所規定,只能拿到隔日收盤的底價,台灣證交所的做法相對較保護投資大眾。
鉅亨網/ 記者王以慧/ 台北 2011/07/04 20:30
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券商發行牛熊權證 下半年上路

為提供投資人多元化投資選擇,增加投資及避險管道,金管會督導台灣證券交易研議開放證券商發行牛、熊證,並在交易所掛牌交易,預計下半年可開始申請發行及交易。

行政院金融監督管理委員會今天表示,牛證屬下限型認購權證,熊證屬上限型認售權證,均是為投資人設訂停損點且深入價內的認購(售)權證,其價格變動貼近標的資產價格變動,自發行日至到期日止皆屬價內權證,並具備標的證券當日收盤價觸及限制價即強制回收的特性,當標的資產價格觸及下(上)限價格或指數時,權證提前到期。

金管會指出,標的證券的篩選標準,是以最近3個月成交量前30名者,並按季併同權證標的證券公告,另外,目前權證發行人發行的3種「發行量加權股價指數」、「電子類指數」及「金融保險類指數」等權證標的全納入。

至於下(上)限價格設定,牛證的下限價位應達發行日前 1營業日標的證券收盤價格的90﹪(含)以下,熊證的上限價位應達發行日前1營業日標的證券收盤價格的110%(含)以上。

金管會指出,針對證交所所提規劃的內容已原則同意,但考量相關應辦事項的辦理進度,證券商發行牛熊證預計今年下半年開始實施,預估大型券商都會申請發行。
【中央社╱台北19日電】 2011.04.19 08:45 pm

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