台股指數從8月4日開始下跌以來，不論是代表投資人恐慌的台指選擇權波動率指數（VIX值），或是加權指數的歷史波動率，皆較之前上升許多。權證專家建議，值此多空震盪劇烈的盤勢，可以買進跨式或勒式的交易策略掌握利潤。
以22天期加權指數波動率來說，今年初以來至7月底為止，一直維持在10%至20%左右的低水位，8月初迄今彈升至30%以上，股災剛發生，盤中甚至有50%以上的波動率產生，市場恐慌程度可見一斑。
經驗法則顯示，當市場上漲時，VIX會下降，當市場下跌時，VIX則會上升。而近期由於市場對總體經濟情勢的諸多疑慮未除，VIX一直維持在高檔，顯見市場信心仍不足，也反映在近期台股波動劇烈的盤勢上。
大華證新金部表示，近期由於市場波動變大，大盤常常不是跳空開高就是跳空開低，投資人常常措手不及，若投資人預期波動率仍會維持高檔甚至是向上攀升，建議投資人可運用期貨市場常見的買進跨式或勒式策略。
換句話說，也就是同時買進相同履約價（跨式）或不同履約價（勒式）的認購權證與認售權證，只要指數如預期往上或下有大波動時，投資人就有機會獲利，否則則會損失期初權利金投入的部分。
不過，想嘗試此種策略的投資人，心中最好對指數區間有一定的想法。以近期台股在7,500點附近整理來說，若投資人預期指數在中秋之後有機會向8,000或7,000點附近移動，但又不確定方向是哪邊，這時即可嘗試同時買進履約價在7,500點附近的認購與認售權證（也就是買進跨式策略）。
不過目前存續的指數型權證，合計有60檔認購與69檔認售權證，履約價剛好在7,500點附近的認購與認售權證並不多，投資人若想採此項策略，可留意包括6L群益(044402)、HY凱基(044423)、9N寶來(04822P)、4X群益(04829P)、以及HV永豐(04717P)等權證擇優布局。
【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.09.13 02:51 am
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證交所公告，16日有58檔權證掛牌上市(99.04.16)
臺灣證券交易所公告，99年4月16日掛牌上市之認購(售)權證共58檔。
詳細資料如下：
權證代碼 權證名稱 標的名稱 上市參考價(元)
04443 元富LJ 永豐金 0.82 04448 富邦DQ 國 巨 0.83 04459 凱基4T 榮 化 0.81
04444 元富LK 廣 達 1.12 04449 富邦DR 旺 宏 1.27 04460P 凱基4U 日月光 1.05
04445 元富LL 群 創 1.56 04450 富邦DS 潤泰全 1.03 04461 凱基4V 宏 碁 1.02
04446 元富LM 矽 品 1.24 04451 富邦DT 智 原 0.72 04462 凱基4W 可 成 2.31
04447 元富LN 新日興 1.45 04452 富邦DU 技 嘉 0.74 04463 凱基4X 兆豐金 1.22
04453 富邦DV 東 貝 0.87 04464 凱基4Y 聯 電 0.76
04454 富邦DW 和 桐 0.99 04465P 凱基4Z 聯 電 0.93
04455 富邦DX 仁 寶 1.01
04456 富邦DY 宏達電 0.90
04457 富邦DZ 巨 騰 0.87
04458 富邦EA 康師傅 1.00
04466 群益73 聯 茂 2.31 04471 永豐8P 創 見 0.82 04477 元大CL 南 僑 1.53
04467 群益74 冠 德 3.22 04472 永豐8Q 國 產 0.55 04478 元大CM 璨 圓 1.28
04468 群益75 宏 全 2.74 04473 永豐8R 聯 詠 0.82 04479P 元大CN 璨 圓 0.90
04469 群益76 潤泰新 2.55 04474 永豐8S 大聯大 0.59 04480 元大CP 泰金寶 0.10
04470 群益77 宏達電 1.92 04475 永豐8T 遠 雄 0.53
08449 群益78 台灣50 1.07 04476 永豐8U 鄉 林 0.57
04481 康和DF 大 成 0.75 04489 統一DR 大聯大 1.12
04482 康和DG 永 大 0.69 04490P 統一DS 大聯大 1.00
04483 康和DH 信 錦 1.25 04491 統一DT 黑 松 0.94
04484 康和DJ 南 僑 1.60 04492 統一DU 聯 茂 2.66
04485 康和DK 川 湖 3.01 04493 統一DV 華 通 0.44
04486 康和DL 穎 台 0.66 04494 統一DW 神 達 0.66
04487 康和DM 啟 碁 1.79 04495 統一DX 群 創 2.03
04488 康和DN 潤泰新 1.66 04496 統一DY 國 揚 1.73
04497 統一DZ 光寶科 0.62
04499 國泰GX 東 貝 0.87 04498 統一EA 普 安 1.13
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權證代替現股 控制損失
台股昨（25）日受美股大漲激勵，開盤上漲38.75點，雖然一度碰觸至月線，但投資人追價買盤信心不足摩台期壓低結算，終場下跌百點，空方積極進逼，打死不退的多頭投資人不妨考慮以權證替代現股，將最大損失控制在支付的權利金。
台股昨日賣壓仍舊集中於大型權值股，友達（2409）、群創（3481）、奇美電（3009）、鴻海（2317）、晶電（2448）、矽品（2325）更是領先大盤跌破前波低點，致使台股帶量跌破7,500點大關，並回補周一開紅盤日的跳空缺口，除了未能站穩月線外，月、季線皆持續下彎，利於空方走勢，接下來不排除持續回補農曆封關日（10）的7,360點跳空缺口。
統一證金融商品部建議投資人，應關注各國政府退場機制起動速度與幅度，情勢未明朗前，應保守看待盤勢。若看好個股有機會上揚，可先行出脫手上持有現股部位，同時買進表彰股數相同的認購權證。
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2010.02.26 03:42 am
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抱權證過年？「不如抱選擇權」
距離農曆春節前台股封關日僅剩倒數三天，是否該抱權證過年？去年靠權證大賺數十倍的「小王」（化名）表示，權證一般短線操作，長達11天春節休市變數多，愈接近封關，權證時間價值愈少，操作難，一般不建議抱權證過年。不過此時可改買選擇權，由於同期間國際股市仍有交易，今年農曆年開紅盤又剛好接近台指結算，不少高手會搶在封關日收盤最後一刻兩邊押寶選擇權，同時買進賣權與買權，等待開紅盤當天大漲或大跌都可大賺一筆，押寶春節開紅盤漲跌是高手擅長的遊戲。
65年次的小王相當擅長適搭配權證與期貨或選擇股作雙邊的套利與避險，因此儘管台股元月以來指數下跌千點，但他早在大盤指數8100點左右就開始逢高調節權證部位，挑選布局一些有題材的現貨個股，同時慎選權證商品，細心挑戰隱含波動率偏低且便宜的個股，因此儘管權證屬於高桿槓的投資工具，他仍「毫髮未傷、全身而退」還有一些小賺，至於去年台股指數大翻身，他結算去年底的報酬率也高達數十倍。他說能報酬如此高是因為他適時把權證賺到的錢再去買更高桿頂的標的，在多頭市場中錢滾錢因此快速累積獲利。
小王謙虛的說他不算賺很多，去年聽說有主力作手鎖定如佳能、南港等一些籌碼少，現貨個股又有利多題材未發布的權證，一天內掃光所有佳能的權證，致單日成交量爆出7 8千巨量，再作價現貨，佳能從30元漲至60元，該名權證作手粗估一檔就大賺上億元，一時成為市場熱門話題。
邁入2010年元月很多人預期有紅包行情而跳下去買，紅包沒賺到反而摔到滿身傷。小王認為今年台股整體趨勢走空，與基本面無關，因此春節後要買權證，可以買指數型認售權證，一方面好操作，另一方面用權證放空指數比放空個股便宜，因為在空頭時券商基於避險困難度較高，對個股認售權證一般給予較高的隱含波動率60~70%，高於平均水準的50%，價格上也會比較貴，而空指數期貨又比權證簡單，因為不需要考慮波動率問題。
不過小王說，愈近台股封關日，指數選擇權買的人多賣的人少，權利金放大，隱含波動率也會因很多人搶買而急劇放大，建議投資人逆勢操作，買遠期、賣近期，是較安全的下單方式，因較價外也相對便宜。例如若預期台股最後封關收在7500點，此時可以買進3月7600點的買權及7400點的賣權，然後賣出2月7500點的買權與賣權，若開紅盤當天大漲或大跌200點，同時押寶的投資人都可以因此賺到一筆。
【聯合晚報╱記者葉憶如/台北報導】 2010.02.07 02:21 pm
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權證達人 必備的3把放大鏡
權證投資槓桿倍數高，以較少的資金即可投入，具有以小博大的特性，蘇先生本身為美股交易員，投資權證已有七年的經驗，但他表示，並不會持續進場，而是會看好時機再切入，以獲得較好的投資報酬率，他歸結多年操作權證的心得指出，影響權證價格的主要因素有三點，分別是「時間」、「波動率」以及「標的價格」。
要挑短時間內有大漲條件的標的
蘇先生指出，以時間來講，如果標的持平，可以一個交易日便損失2%，甚至更高的時間價值來估計，但若該檔權證越接近到期日，則時間價值流失更快，因此進場權證多半是選擇短時間內有大漲條件的標的以減少時間價值的消耗。
他舉例，假設持有一檔波動率合理、離到期還有三個月的權證，一個月後，標的可能出現三種情形，分別為上漲7%、持平、下跌7%，在隱含波動率不變的條件下，權證的報酬率是0%、-40%、-75%，換句話說，在這個月內如果標的沒有上漲，就必需接受40%的虧損，但若持有五天，標的同樣是呈現上述三種可能性，報酬率則分別是45%、-5%、-50%，從這個例子就可以發現，時間價值流失對投資權證報酬的影響非常大，因此蘇先生強調，在操作權證上來講，應該是在極短線有大幅上漲機會的情況下進行切入較為適當。
避開隱含波動率偏高權證
另外，蘇先生指出，波動率也是投資權證必要觀察的數據，標的相同的權證中，有些權證的隱含波動率明顯偏高，若買進此種權證，會遭受相當大的損失，因此為避免犯此種錯誤，通常需觀察三個指標，包括一、同一個標的的權證其普遍隱含的波動率水準；二、該檔權證隱含波動率的歷史走勢；三、標的波動劇烈或和緩，他解釋，如果一檔權證的隱含波動率與其他發行商相較是合理或偏低，且該檔權證隱含波動率近期走勢也是處於偏低或是正常水準，這時若研判標的將整理完成或是短時間有大漲條件，就會是一個很好的投資機會。
蘇先生指出，目前為維持權證市場的穩定以及提供流動性，發行商大多都會依據他們所認為合理的隱含波動率，在市場提供買賣報價，因此投資人操作難度並不高，在波動率合理水位的情況下，找出有機會在短時間內有明顯漲勢的標的就可能有機會獲利。
【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.30 03:13 pm
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佳必琪認購權證 慘跌
佳必琪（6197）昨（29）日股價跳空無量跌停鎖死到收盤，並有高達8,000多張跌停賣單高掛；相關認購權證更是慘跌，十檔認購權證七檔摜殺至跌停，另三檔沒跌停，但均重挫逾二到五成，唯一一檔認售權證─寶來62，則是跳空漲停鎖死到底。
券商表示，若佳必琪股價下周未很快打開跌停，八家發行券商都將面臨虧損持續擴大的情況，並建議投資人對權證操作宜慎。
佳必琪近期股價一路飆漲，從去（98）年10月中旬股價不到50元，一路飆漲到今年初的90多元，漲幅將近一倍，從1月4日證交所同意佳必琪可成為權證發行標的後，股價更是一路挺升，1月19日一度來到175元，從低檔上來，漲幅約2.64倍。
佳必琪昨股價跌停，引發元大CJ、元大9D、群益MR 、寶來17、工銀IS、永豐62、國泰EL等權證均跌停作收，統一N6、大華GA、永豐91等，跌幅都在二到四成以上。
由於佳必琪是中小型飆股，也吸引了許多家券商在1月初相繼發行以佳必琪為標的的權證，累計至今，共有元大、寶來、永豐金、群益、統一、國泰、大華、台灣工銀等八家券商密集發行權證，寶來則是在1月25日才發行首檔的認售權證。
佳必琪權證一上市，馬上成為市場瘋狂搶進的標的，連續幾周下來，都是當周權證市場成交量最大、也是最活潑的標的。
根據統計，從1月11日到昨天為止，十檔認購權證交易量就達到10.2萬張，另外，認售權證在短短一周也有1萬8,622張，均堪稱交易最活絡的權證標的。
佳必琪昨天股價無量跌停，所有發行券商都表示相當錯愕。
券商坦承，股價大漲或大跌對券商來說，風險確實相當大，會造成要買買不到，要賣賣不掉的窘況，而以佳必琪昨天成交量只有2,000多張，還有8,000多張跌停賣單賣不掉，下周開盤勢必還會再跌，預期損失將會持續擴大。
券商估計，以各家發行商賣出的認購權證多在數千張之譜，手中目前可能的現股避險部位有數百張到上千張左右，只要股價愈跌帳面損失就會愈大。
同時發行認購及認售權證的寶來證券，目前承擔雙重風險。券商分析，寶來不但要面臨認購權證避險部位要賣掉，還得面臨認售權證要在市場放空，但如果開盤就跳空跌停打不開，寶來要在市場放空也空不到。
【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2010.01.30 04:07 am
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你的權證殺很大？ 選隱含波動率穩的不怕趴(權證)
回顧2009年，全球在歷經金融海嘯後，出現大V型反彈走勢，指數漲幅近一倍，最後一個交易日也不負眾望以78點的漲點作收，順利站上8000點整數關卡，但是多檔權證出乎意外的下跌，讓投資人措手不及，其中關鍵在於發行商為了提高績效，壓低成交價格所致。
收盤異常急挫 誰是殺手？
舉例來說，國泰N5(04006)，標的為亞光(3019)的認購權證，12/31日1點22分至1點23分間，亞光成交價皆為71元，但權證價格卻由1點22分的1.63下跌至1點23分的0.15，跌幅超過90%，價格偏離合理的造市區間。
如果投資人仔細研究當天權證市場的成交狀況，不難發現這樣的情形並非單一事件，許多權證收盤時都出現如此異常的現象，但當投資人意識到這個現象時，台股最後一個交易日卻已結束交易了。投資人可能會問：為什麼標的股價未變，權證價格卻出現大幅下挫呢?
發行商拚績效 壓低市價
大部分的投資人都知道投信或集團在年底因為績效的壓力，可能發動一波作帳行情，主要就是希望能提高一年來操作績效的表現，不論是對基金投資人或是對集團股東都能繳交出一張漂亮的成績單，因此許多投信認養的股票或是集團類股在年底時可能都有值得期待的表現。
對於權證的發行商來說，同樣也有績效的壓力，只是對於發行券商來說，釋出在外的權證對於公司來說屬於負債的一部分，也就是當流通在外的權證市價越高時，發行商所認定的負債值也越高，當權證市價越低時，發行商所認定的負債值也越低，相對的績效也就越好，因此，12/31日當天權證市場出現這麼多價格異常，推估原因，可能是某些發行券商在最後一個交易日，不論標的股價的漲跌，將權證價格盡量成交在最低的價位，以提高年度獲利績效。
投資人受益、受損兩樣情
許多投資人或許早就洞悉發行商的意圖，因此藉由這樣的機會，買進了價格相對便宜的權證，等待著2010年第一個交易日順利獲利出場，對於能掌握市場先機的投資人我們要恭喜他!但是對於原本已經買進該檔權證的投資人來說，他們的權益可能受損也是我們該關心的。或許在下一個交易日發行商會恢復原本的造市水準，提供合理的交易平台供投資人出場，但也有可能順勢調整造市的波動率，導致投資人投資報酬受侵蝕。
首選穩當的發行商
投資人面對發行商所擁有相對高的價格影響力時，該如何使自己置身在公平的交易市場中呢?寶來證券執行副總邱榮澄建議投資人，選擇隱含波動率平穩的權證發行商是第一要務，因為誰也無法預料下一次的價格異常波動可能出現的時點為何?您是否可以永遠是幸運的那一位?再者，以投資風險的角度來看，當投資人面對的變數愈多，其所面對的風險愈大，更何況當所面對的變數，相對影響力較高的發行券商手中。
有興趣想進一步瞭解發行商所發行的權證隱含波動率是否平穩的投資人，可上「寶來權證網」(www.warrantnet.com.tw)，取得各發行券商權證隱含波動率的相關資訊，寶來證券經由長期的紀錄與分析，針對各發行券商所發行之權證，隱含波動率平穩與否進行統計，並於每周一更新。
【聯合晚報╱權證解說專家:寶來證券】 2010.01.04 05:38 pm
以22天期加權指數波動率來說，今年初以來至7月底為止，一直維持在10%至20%左右的低水位，8月初迄今彈升至30%以上，股災剛發生，盤中甚至有50%以上的波動率產生，市場恐慌程度可見一斑。
經驗法則顯示，當市場上漲時，VIX會下降，當市場下跌時，VIX則會上升。而近期由於市場對總體經濟情勢的諸多疑慮未除，VIX一直維持在高檔，顯見市場信心仍不足，也反映在近期台股波動劇烈的盤勢上。
大華證新金部表示，近期由於市場波動變大，大盤常常不是跳空開高就是跳空開低，投資人常常措手不及，若投資人預期波動率仍會維持高檔甚至是向上攀升，建議投資人可運用期貨市場常見的買進跨式或勒式策略。
換句話說，也就是同時買進相同履約價（跨式）或不同履約價（勒式）的認購權證與認售權證，只要指數如預期往上或下有大波動時，投資人就有機會獲利，否則則會損失期初權利金投入的部分。
不過，想嘗試此種策略的投資人，心中最好對指數區間有一定的想法。以近期台股在7,500點附近整理來說，若投資人預期指數在中秋之後有機會向8,000或7,000點附近移動，但又不確定方向是哪邊，這時即可嘗試同時買進履約價在7,500點附近的認購與認售權證（也就是買進跨式策略）。
不過目前存續的指數型權證，合計有60檔認購與69檔認售權證，履約價剛好在7,500點附近的認購與認售權證並不多，投資人若想採此項策略，可留意包括6L群益(044402)、HY凱基(044423)、9N寶來(04822P)、4X群益(04829P)、以及HV永豐(04717P)等權證擇優布局。
【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.09.13 02:51 am
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證交所公告，16日有58檔權證掛牌上市(99.04.16)
臺灣證券交易所公告，99年4月16日掛牌上市之認購(售)權證共58檔。
詳細資料如下：
權證代碼 權證名稱 標的名稱 上市參考價(元)
04443 元富LJ 永豐金 0.82 04448 富邦DQ 國 巨 0.83 04459 凱基4T 榮 化 0.81
04444 元富LK 廣 達 1.12 04449 富邦DR 旺 宏 1.27 04460P 凱基4U 日月光 1.05
04445 元富LL 群 創 1.56 04450 富邦DS 潤泰全 1.03 04461 凱基4V 宏 碁 1.02
04446 元富LM 矽 品 1.24 04451 富邦DT 智 原 0.72 04462 凱基4W 可 成 2.31
04447 元富LN 新日興 1.45 04452 富邦DU 技 嘉 0.74 04463 凱基4X 兆豐金 1.22
04453 富邦DV 東 貝 0.87 04464 凱基4Y 聯 電 0.76
04454 富邦DW 和 桐 0.99 04465P 凱基4Z 聯 電 0.93
04455 富邦DX 仁 寶 1.01
04456 富邦DY 宏達電 0.90
04457 富邦DZ 巨 騰 0.87
04458 富邦EA 康師傅 1.00
04466 群益73 聯 茂 2.31 04471 永豐8P 創 見 0.82 04477 元大CL 南 僑 1.53
04467 群益74 冠 德 3.22 04472 永豐8Q 國 產 0.55 04478 元大CM 璨 圓 1.28
04468 群益75 宏 全 2.74 04473 永豐8R 聯 詠 0.82 04479P 元大CN 璨 圓 0.90
04469 群益76 潤泰新 2.55 04474 永豐8S 大聯大 0.59 04480 元大CP 泰金寶 0.10
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08449 群益78 台灣50 1.07 04476 永豐8U 鄉 林 0.57
04481 康和DF 大 成 0.75 04489 統一DR 大聯大 1.12
04482 康和DG 永 大 0.69 04490P 統一DS 大聯大 1.00
04483 康和DH 信 錦 1.25 04491 統一DT 黑 松 0.94
04484 康和DJ 南 僑 1.60 04492 統一DU 聯 茂 2.66
04485 康和DK 川 湖 3.01 04493 統一DV 華 通 0.44
04486 康和DL 穎 台 0.66 04494 統一DW 神 達 0.66
04487 康和DM 啟 碁 1.79 04495 統一DX 群 創 2.03
04488 康和DN 潤泰新 1.66 04496 統一DY 國 揚 1.73
04497 統一DZ 光寶科 0.62
04499 國泰GX 東 貝 0.87 04498 統一EA 普 安 1.13
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權證代替現股 控制損失
台股昨（25）日受美股大漲激勵，開盤上漲38.75點，雖然一度碰觸至月線，但投資人追價買盤信心不足摩台期壓低結算，終場下跌百點，空方積極進逼，打死不退的多頭投資人不妨考慮以權證替代現股，將最大損失控制在支付的權利金。
台股昨日賣壓仍舊集中於大型權值股，友達（2409）、群創（3481）、奇美電（3009）、鴻海（2317）、晶電（2448）、矽品（2325）更是領先大盤跌破前波低點，致使台股帶量跌破7,500點大關，並回補周一開紅盤日的跳空缺口，除了未能站穩月線外，月、季線皆持續下彎，利於空方走勢，接下來不排除持續回補農曆封關日（10）的7,360點跳空缺口。
統一證金融商品部建議投資人，應關注各國政府退場機制起動速度與幅度，情勢未明朗前，應保守看待盤勢。若看好個股有機會上揚，可先行出脫手上持有現股部位，同時買進表彰股數相同的認購權證。
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2010.02.26 03:42 am
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抱權證過年？「不如抱選擇權」
距離農曆春節前台股封關日僅剩倒數三天，是否該抱權證過年？去年靠權證大賺數十倍的「小王」（化名）表示，權證一般短線操作，長達11天春節休市變數多，愈接近封關，權證時間價值愈少，操作難，一般不建議抱權證過年。不過此時可改買選擇權，由於同期間國際股市仍有交易，今年農曆年開紅盤又剛好接近台指結算，不少高手會搶在封關日收盤最後一刻兩邊押寶選擇權，同時買進賣權與買權，等待開紅盤當天大漲或大跌都可大賺一筆，押寶春節開紅盤漲跌是高手擅長的遊戲。
65年次的小王相當擅長適搭配權證與期貨或選擇股作雙邊的套利與避險，因此儘管台股元月以來指數下跌千點，但他早在大盤指數8100點左右就開始逢高調節權證部位，挑選布局一些有題材的現貨個股，同時慎選權證商品，細心挑戰隱含波動率偏低且便宜的個股，因此儘管權證屬於高桿槓的投資工具，他仍「毫髮未傷、全身而退」還有一些小賺，至於去年台股指數大翻身，他結算去年底的報酬率也高達數十倍。他說能報酬如此高是因為他適時把權證賺到的錢再去買更高桿頂的標的，在多頭市場中錢滾錢因此快速累積獲利。
小王謙虛的說他不算賺很多，去年聽說有主力作手鎖定如佳能、南港等一些籌碼少，現貨個股又有利多題材未發布的權證，一天內掃光所有佳能的權證，致單日成交量爆出7 8千巨量，再作價現貨，佳能從30元漲至60元，該名權證作手粗估一檔就大賺上億元，一時成為市場熱門話題。
邁入2010年元月很多人預期有紅包行情而跳下去買，紅包沒賺到反而摔到滿身傷。小王認為今年台股整體趨勢走空，與基本面無關，因此春節後要買權證，可以買指數型認售權證，一方面好操作，另一方面用權證放空指數比放空個股便宜，因為在空頭時券商基於避險困難度較高，對個股認售權證一般給予較高的隱含波動率60~70%，高於平均水準的50%，價格上也會比較貴，而空指數期貨又比權證簡單，因為不需要考慮波動率問題。
不過小王說，愈近台股封關日，指數選擇權買的人多賣的人少，權利金放大，隱含波動率也會因很多人搶買而急劇放大，建議投資人逆勢操作，買遠期、賣近期，是較安全的下單方式，因較價外也相對便宜。例如若預期台股最後封關收在7500點，此時可以買進3月7600點的買權及7400點的賣權，然後賣出2月7500點的買權與賣權，若開紅盤當天大漲或大跌200點，同時押寶的投資人都可以因此賺到一筆。
【聯合晚報╱記者葉憶如/台北報導】 2010.02.07 02:21 pm
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權證達人 必備的3把放大鏡
權證投資槓桿倍數高，以較少的資金即可投入，具有以小博大的特性，蘇先生本身為美股交易員，投資權證已有七年的經驗，但他表示，並不會持續進場，而是會看好時機再切入，以獲得較好的投資報酬率，他歸結多年操作權證的心得指出，影響權證價格的主要因素有三點，分別是「時間」、「波動率」以及「標的價格」。
要挑短時間內有大漲條件的標的
蘇先生指出，以時間來講，如果標的持平，可以一個交易日便損失2%，甚至更高的時間價值來估計，但若該檔權證越接近到期日，則時間價值流失更快，因此進場權證多半是選擇短時間內有大漲條件的標的以減少時間價值的消耗。
他舉例，假設持有一檔波動率合理、離到期還有三個月的權證，一個月後，標的可能出現三種情形，分別為上漲7%、持平、下跌7%，在隱含波動率不變的條件下，權證的報酬率是0%、-40%、-75%，換句話說，在這個月內如果標的沒有上漲，就必需接受40%的虧損，但若持有五天，標的同樣是呈現上述三種可能性，報酬率則分別是45%、-5%、-50%，從這個例子就可以發現，時間價值流失對投資權證報酬的影響非常大，因此蘇先生強調，在操作權證上來講，應該是在極短線有大幅上漲機會的情況下進行切入較為適當。
避開隱含波動率偏高權證
另外，蘇先生指出，波動率也是投資權證必要觀察的數據，標的相同的權證中，有些權證的隱含波動率明顯偏高，若買進此種權證，會遭受相當大的損失，因此為避免犯此種錯誤，通常需觀察三個指標，包括一、同一個標的的權證其普遍隱含的波動率水準；二、該檔權證隱含波動率的歷史走勢；三、標的波動劇烈或和緩，他解釋，如果一檔權證的隱含波動率與其他發行商相較是合理或偏低，且該檔權證隱含波動率近期走勢也是處於偏低或是正常水準，這時若研判標的將整理完成或是短時間有大漲條件，就會是一個很好的投資機會。
蘇先生指出，目前為維持權證市場的穩定以及提供流動性，發行商大多都會依據他們所認為合理的隱含波動率，在市場提供買賣報價，因此投資人操作難度並不高，在波動率合理水位的情況下，找出有機會在短時間內有明顯漲勢的標的就可能有機會獲利。
【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.30 03:13 pm
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佳必琪認購權證 慘跌
佳必琪（6197）昨（29）日股價跳空無量跌停鎖死到收盤，並有高達8,000多張跌停賣單高掛；相關認購權證更是慘跌，十檔認購權證七檔摜殺至跌停，另三檔沒跌停，但均重挫逾二到五成，唯一一檔認售權證─寶來62，則是跳空漲停鎖死到底。
券商表示，若佳必琪股價下周未很快打開跌停，八家發行券商都將面臨虧損持續擴大的情況，並建議投資人對權證操作宜慎。
佳必琪近期股價一路飆漲，從去（98）年10月中旬股價不到50元，一路飆漲到今年初的90多元，漲幅將近一倍，從1月4日證交所同意佳必琪可成為權證發行標的後，股價更是一路挺升，1月19日一度來到175元，從低檔上來，漲幅約2.64倍。
佳必琪昨股價跌停，引發元大CJ、元大9D、群益MR 、寶來17、工銀IS、永豐62、國泰EL等權證均跌停作收，統一N6、大華GA、永豐91等，跌幅都在二到四成以上。
由於佳必琪是中小型飆股，也吸引了許多家券商在1月初相繼發行以佳必琪為標的的權證，累計至今，共有元大、寶來、永豐金、群益、統一、國泰、大華、台灣工銀等八家券商密集發行權證，寶來則是在1月25日才發行首檔的認售權證。
佳必琪權證一上市，馬上成為市場瘋狂搶進的標的，連續幾周下來，都是當周權證市場成交量最大、也是最活潑的標的。
根據統計，從1月11日到昨天為止，十檔認購權證交易量就達到10.2萬張，另外，認售權證在短短一周也有1萬8,622張，均堪稱交易最活絡的權證標的。
佳必琪昨天股價無量跌停，所有發行券商都表示相當錯愕。
券商坦承，股價大漲或大跌對券商來說，風險確實相當大，會造成要買買不到，要賣賣不掉的窘況，而以佳必琪昨天成交量只有2,000多張，還有8,000多張跌停賣單賣不掉，下周開盤勢必還會再跌，預期損失將會持續擴大。
券商估計，以各家發行商賣出的認購權證多在數千張之譜，手中目前可能的現股避險部位有數百張到上千張左右，只要股價愈跌帳面損失就會愈大。
同時發行認購及認售權證的寶來證券，目前承擔雙重風險。券商分析，寶來不但要面臨認購權證避險部位要賣掉，還得面臨認售權證要在市場放空，但如果開盤就跳空跌停打不開，寶來要在市場放空也空不到。
【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2010.01.30 04:07 am
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你的權證殺很大？ 選隱含波動率穩的不怕趴(權證)
回顧2009年，全球在歷經金融海嘯後，出現大V型反彈走勢，指數漲幅近一倍，最後一個交易日也不負眾望以78點的漲點作收，順利站上8000點整數關卡，但是多檔權證出乎意外的下跌，讓投資人措手不及，其中關鍵在於發行商為了提高績效，壓低成交價格所致。
收盤異常急挫 誰是殺手？
舉例來說，國泰N5(04006)，標的為亞光(3019)的認購權證，12/31日1點22分至1點23分間，亞光成交價皆為71元，但權證價格卻由1點22分的1.63下跌至1點23分的0.15，跌幅超過90%，價格偏離合理的造市區間。
如果投資人仔細研究當天權證市場的成交狀況，不難發現這樣的情形並非單一事件，許多權證收盤時都出現如此異常的現象，但當投資人意識到這個現象時，台股最後一個交易日卻已結束交易了。投資人可能會問：為什麼標的股價未變，權證價格卻出現大幅下挫呢?
發行商拚績效 壓低市價
大部分的投資人都知道投信或集團在年底因為績效的壓力，可能發動一波作帳行情，主要就是希望能提高一年來操作績效的表現，不論是對基金投資人或是對集團股東都能繳交出一張漂亮的成績單，因此許多投信認養的股票或是集團類股在年底時可能都有值得期待的表現。
對於權證的發行商來說，同樣也有績效的壓力，只是對於發行券商來說，釋出在外的權證對於公司來說屬於負債的一部分，也就是當流通在外的權證市價越高時，發行商所認定的負債值也越高，當權證市價越低時，發行商所認定的負債值也越低，相對的績效也就越好，因此，12/31日當天權證市場出現這麼多價格異常，推估原因，可能是某些發行券商在最後一個交易日，不論標的股價的漲跌，將權證價格盡量成交在最低的價位，以提高年度獲利績效。
投資人受益、受損兩樣情
許多投資人或許早就洞悉發行商的意圖，因此藉由這樣的機會，買進了價格相對便宜的權證，等待著2010年第一個交易日順利獲利出場，對於能掌握市場先機的投資人我們要恭喜他!但是對於原本已經買進該檔權證的投資人來說，他們的權益可能受損也是我們該關心的。或許在下一個交易日發行商會恢復原本的造市水準，提供合理的交易平台供投資人出場，但也有可能順勢調整造市的波動率，導致投資人投資報酬受侵蝕。
首選穩當的發行商
投資人面對發行商所擁有相對高的價格影響力時，該如何使自己置身在公平的交易市場中呢?寶來證券執行副總邱榮澄建議投資人，選擇隱含波動率平穩的權證發行商是第一要務，因為誰也無法預料下一次的價格異常波動可能出現的時點為何?您是否可以永遠是幸運的那一位?再者，以投資風險的角度來看，當投資人面對的變數愈多，其所面對的風險愈大，更何況當所面對的變數，相對影響力較高的發行券商手中。
有興趣想進一步瞭解發行商所發行的權證隱含波動率是否平穩的投資人，可上「寶來權證網」(www.warrantnet.com.tw)，取得各發行券商權證隱含波動率的相關資訊，寶來證券經由長期的紀錄與分析，針對各發行券商所發行之權證，隱含波動率平穩與否進行統計，並於每周一更新。
【聯合晚報╱權證解說專家:寶來證券】 2010.01.04 05:38 pm
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