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從一年虧掉半個資本額，到一上市股價飆破900元、一度躋身「千金股」，電源管理IC廠力智，產品瞄準國際大廠德儀、英飛凌，更成為輝達關鍵伙伴、吃下7成訂單。這間曾經奄奄一息的公司，如何起死回生？

2007年，創業不過兩年的電源管理IC新秀力智電子，還沉浸在成為全球五大繪圖晶片大廠ATI供應商的喜悅中。

萬萬沒想到，核心電源管理IC大廠立錡，火速在台灣、美國對力智提起侵權訴訟。

這個訴訟一打就是10年，力智從雲端墜入谷底，單年虧損一度高達2.7億元，幾乎虧掉半個資本額。「沒錢付給員工，都付給律師了，」2020年就任力智總經理的黃學偉，看著早年財報感嘆。

谷底擺盪了將近10年，力智竟然沒有垮， 去年營收59.2億，獲利11億比前年翻倍。

【小檔案】力智電子

成立／2005年
董事長／許先越
總經理／黃學偉
主要產品／功率積體電路（Power IC）與功率分離式元件（Power Discrete）
成績單／2021年營收52億、淨利11億

翻開力智股東名單，大股東華碩持股28.4%，還有代表聯電的士鼎創投、力積電旗下的富碩投資，因此剛登上興櫃時就備受市場矚目。

今年1月13日，力智掛牌上市，每股承銷價589元，公開申購筆數超過50萬筆，凍資近3000億，改寫當時台股紀錄；掛牌當日收盤價812元，抽到力智股票的股民現賺22萬，儼然成為「華碩小金雞」。

「真是十年磨一劍，累積很多年的底氣，」黃學偉說。

唯一能整合「三顆元件」的台廠
力智主要的核心電源管理IC（Vcore）必須搭配CPU或GPU的頻率隨時升降電壓，因此Vcore的開發難度比一般電源管理IC高出許多，目前市場由國際IDM大廠如德儀、英飛凌、安森美主導。台灣IC設計廠，僅有聯發科旗下的立錡及力智有獲得CPU、GPU等國際大廠參考設計認證。


「力智知名度可能不高，但本土電源管理IC業者，目前只有力智能同時提供『三顆元件』的整合型方案，」一名台灣IC設計業高層觀察。

所謂三顆元件，就是所有電子產品都用到的功率半導體：電源管理IC（PMIC）、金氧半場效電晶體（MOSFET）和驅動IC。PMIC就是控制器負責和CPU及GPU串接，MOSFET負責能源轉換；PMIC會和驅動IC溝通，驅動MOSFET開關的速度。

力智能走出谷底，有兩大關鍵力量，一個是貴人華碩，另外一個是發展整合型電源管理IC。

兩個供應商打官司，華碩出面擺平
時間回到2005年，當時一群立錡和華邦工程師出來創辦力智，鎖定Vcore並打入ATI成為供應商，此舉踩到立錡重要營運獲利來源，於是對力智發起侵權訴訟。

Vcore業務受到壓抑，力智只好另起爐灶，從日本瑞薩半導體網羅了一群工程師投入MOSFET，成立子公司力祥半導體。


但訴訟曠日廢時，卡著官司，力智業務幾乎熄火，到2012年，力智已連虧3年，眼看要撐不下去時，第一道曙光出現，台灣筆電大廠華碩出手了。

「力智和立錡都是華碩的供應商，每年花在訴訟的律師費不知道多少，其實很沒必要，」力智董事長許先越坦言，他同時是華碩共同執行長。

華碩一直以來就有投資上游關鍵IC設計公司，包括祥碩、迅杰等，會投資力智並不意外。以主機板來說，扣掉最主要的CPU和晶片組，電源管理IC佔據剩下的物料成本超過一半，是系統廠必須掌握的關鍵零件。

「我們想要掌握足夠的供應，掌握成本結構，」許先越解釋。

華碩一舉增持力智，從不到10%到超過五成，成為子公司，並開始以立錡和力智的大客戶角色出面協調雙方和解。官司到2016年終於完全落幕。


從歐美沒興趣的平台，吃下輝達訂單

這時第二道曙光出現。幾乎是同一年，輝達（Nvidia）啟動「OVR計劃」（編按：Open Voltage Regulator，一套開放式的GPU電源方案架構，讓不同解決方案供應商能上相同設計平台，增加系統廠選擇方案供應商的多元性）。

當時輝達賣GPU給客戶，須搭配電源管理IC、MOSFET等功率元件，然而電源管理解決方案很多種，客戶又不能只用單一貨源風險太大，若用一家以上又要花很多精力設計、備料不甚其擾。

因此，輝達想打造開放式的電壓轉換共用平台，讓客戶用單一規格的架構，上頭就有不同電源管理產品可以選擇。

然而，歐美大廠根本沒興趣加入輝達的平台，只有力智卯足勁，提出完整計劃給輝達。在輝達美西上班時間，力智團隊越洋開會討論，輝達下班、力智繼續準備，隔日輝達上班就火速端上方案，24小時無休，使命必達。


有了這層相挺的信任關係，輝達開發下一代GPU時，初期設計架構，就找力智以伙伴關係討論電源管理解決方案。2016年，GPU繪圖卡架構Nvidia Pascal平台的電源管理產品，就找力智搭配設計，再出貨給系統廠。

「輝達繪圖晶片會做公板，公板內的PMIC，力智幾乎是輝達的唯一選擇，」一名了解力智的IC設計高層透露。至今，力智在輝達的電源管理IC佔比高達七成。


力智為輝達研發電源管理解決方案，成為輝達重要伙伴。（黃明堂攝）

和輝達合作的過程中，力智抓準一個趨勢，就是未來若只提供單顆晶片，沒有競爭力，客人需要電源管理整合型解決方案。

從消費電子產品往5G、車用延伸
2019年，在大股東華碩建議下，力智合併了專做MOSFET的子公司力祥半導體。

整併進來後，整合PMIC和MOSFET兩幫工程師和技術，發展整合型電源解決方案晶片成了當務之急，但力智需要有人來整合。

華碩派在力智的董事，華碩技術長吳欽智找來前揚智總經理黃學偉，到力智接下總經理。吳欽智是揚智創辦人，黃學偉是他舊日的部屬。

黃學偉來到力智後，開始收斂產品項目，發展高整合晶片，並往高毛利的領域延伸。

「消費者要3C產品輕薄短小，又要高效能，若把三顆元件放在主機板上，每顆彼此連結都會有能量消耗，無法做到高效能，」黃學偉認為，功率元件整合是未來趨勢。

力智將MOSFET跟驅動IC整合為Smart Power Stages（SPS）單晶片，另外也開發出三合一單晶片負載點（POL，Point of Load）轉換器（Converter），可放在記憶體或周邊做電流電壓轉換。

黃學偉更把整合型產品，從過去的消費性電子產品如個人電腦，往大電流、高密度的伺服器、5G基地台，甚至車用領域延伸。


「整合」說起來容易，但牽涉溫度、電流，一個細節不留意就影響性能和生產過程的良率。

這時，力智的「富爸爸」股東，便派上用場。

力智裡面組成系統設計能力的技術團隊，專注在IC封裝機構、散熱和解決熱能，能和系統廠像是華碩交流，了解系統客戶需求來設計IC。

另一頭，還有先進封裝設計團隊，要和晶圓代工廠討論，做出力智高整合IC專線專用的產線。

「力智的股東有華碩和聯電體系，在這方面和同類競爭對手相比，力智有佔到優勢，」黃學偉不諱言。

這顆好不容易找到方向的整合型晶片，自2020年起大量出貨，主要用於需要高效能的運算、通訊平台，黃學偉透露客戶包含知名品牌及電子代工大廠，但不方便透露客戶名字。

力智新產品挹注，2020年營收翻倍，突破42億；去年更因為缺貨搶手，營收達到52億的歷史新高。

整合型晶片的好處，從現實面來看，就是毛利率更好。

一名IC設計高層分析，單一顆MOSFET毛利率只有20%上下，「但整合型功率元件的毛利率一顆高於35%」。攤開力智2021年第四季財報，毛利率來到42%，確實高於單顆晶片時的毛利率。

事實上，從晶片製造成本的角度，整合型晶片也愈來愈受歡迎。

集邦科技分析師曾冠瑋指出，「IC設計的製造成本都變高了，晶圓代工、封測之前都漲過，就要看IC設計公司內產品有沒有齊全，才能綁定出貨。IC設計公司會跟下游客戶綁定，算一組價錢。」

放眼未來，曾冠瑋認為，「利潤要好就是要打入工業用和車用。」

目前，個人電腦類晶片產品佔力智營收已經從九成降到五成，通訊類攀升到22%，工業用從2020年開始貢獻營收，至今佔到近10%。

如今順利掛牌上市，黃學偉沒有太在意股價漲跌。

「技術做好，客戶更多才是我們的目標， IPO不是賽跑的終點，而是剛起步，」他說。（責任編輯：王儷華）

天下Web only文 黃亦筠 2022-03-01

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