台積電（2330）傳出緊急漲價引發市場關注，保守派的外資摩根士丹利證券指出，此次調漲可能帶動台積電明年每股純益提升到28元，高於其既有財測，並預期聯發科、矽力-KY等14家台灣晶片廠將受影響，但每家晶片廠受累程度不一，以聯發科、群聯、神盾等三家台灣上市櫃公司，以及在美國掛牌的慧榮2022年毛利率最可能被壓縮。
受大摩示警影響，聯發科、群聯昨（26）日同步逆勢收黑，跌幅均超過2.5%；神盾則力守平盤之上收市，終場漲1元、收118.5元。
摩根士丹利指出，台積電漲價呼應其先前降評的看法，即台積電訂價策略將在毛利率和客戶關係的兩難間做出取捨，考量先進製程的成本愈高，壓抑毛利率上檔空間，對台積電重申「中立」評等，目標價580元。
摩根士丹利進一步表示，媒體報導，台積電此次調漲幅度達10%至20%，但供應鏈消息指向，不同的客戶和製程各有不同訂價，愈小型並採用成熟製程的客戶，調漲幅度愈大；反之，愈大型且採用先進製程者，漲價幅度會愈小。
另外值得注意的是，台積電應是漸進式調漲，不會一次漲足。
摩根士丹利認為，台積電明年整體製程的合理報價漲幅會落在5%至10%，對客戶而言，未來兩年只能接受，但不排除長線英特爾和三星製程完備下，陸續有訂單將轉到其他代工廠。
另一方面，由於摩根士丹利原本的看法較保守，指出台積電重新調整2022年報價「超出預期」，推算明年台積電每股純益可能因此提升到28元，且不排除是因應更大規模的資本支出計畫，預估台積電明年資本支出可能達350億美元至400億美元，高於市場預估的300億美元。
晶片廠部分，摩根士丹利列出可能受影響的24家台灣、南韓及大陸等晶片公司，其中台灣有14家，依晶圓代工比重來自台積電的高低，依序有信驊、祥碩、慧榮、聯發科、創意、世芯-KY、神盾、群聯、瑞昱、聯詠、新唐、矽力-KY、譜瑞-KY及立積等14家台廠受累，以聯發科等四家明年毛利率，預期有較大機率面臨遭到壓縮的挑戰。
但摩根士丹利仍建議「加碼」聯發科，預估明年毛利率達到46%，記憶體相關的群聯、慧榮評等「中立」，神盾則給予「減碼」評等。
經濟日報 / 記者趙于萱╱台北報導 2021-08-27 03:52
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大摩拋出震撼彈 終止在台自營業務
摩根士丹利證券拋出震撼彈，宣布終止在台自營業務。摩根士丹利集團昨（13）日發出聲明指出，由於長時間未經營台灣的自營業務，因此決定撤回牌照，但不影響證券和承銷業務發展，持續深耕台灣；證交所也證實，摩根士丹利申請牌照後，一直都沒有自營交易，未來剩下四家外資仍在台經營自營業務。
目前四家還持有自營牌照的外資，分別是：港商麥格理、港商法國興業、新加坡商瑞銀和上海滙豐證券，不過證交所資料顯示，這四家外資從申請以來，也都沒有任何交易紀錄。多數外資申請是以備不時之需，但礙於海內外市場條件，實際運用的機會出乎意料的低。
證交所公告，摩根士丹利將終止台灣自營業務，集團昨日證實，確實在上周送件撤回牌照，主要是申請以來缺乏經營，但集團在此投入的資源也不多，並不影響核心的證券和承銷業務發展；經過精簡後，也不影響集團深耕台灣的承諾。
證交所表示，摩根士丹利是2006年10月取得自營牌照，迄今將近14年沒有任何交易紀錄；內部官員對決定終止業務並不意外。而據規範，證券商向證交所申請自營牌照時，均須繳交1,000萬元的營業保證金，摩根士丹利撤回後可拿回資金另做運用。
外資圈人士指出，台灣摩根士丹利向來以證券和承銷業務為大，若沒有自營交易，就代表自營部門對集團「零」貢獻，精簡也不會有任何影響。值得注意的是，多數外資申請牌照後，都沒有實質經營，「就像雞肋一樣，食之無味、棄之可惜。」
經濟日報 / 記者趙于萱／台北報導 2020-07-14 01:01
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大摩：蘋概股還沒跌完
大摩連開兩槍，昨（3）日除發布台積電、日月光的目標價下調報告，還針對蘋概股出具「現在不適合抄底」的警告，預期美國若加徵大陸總值3,000億美元商品關稅，明年iPhone銷量將銳減20%，蘋概股承擔三分之二的關稅成本，股價還沒跌完。
大摩日前由蘋果分析師胡柏蒂（Katy Huberty）發布美中貿易戰對蘋果影響，估計一旦美國加徵3,000億美元關稅，因蘋果被列入該清單中，總部可能宣布提高美國iPhone、iPad、Mac、Apple Watch及AirPod售價15%，進而壓抑出貨表現。
大摩亞洲團隊延續美國研究基調，判斷若關稅提高，明年iPhone出貨將下滑20%，降到1.82億支，同時也預期美中貿易戰若再升級，還會有18.5%的減幅，也就是降到1.48億支，Mac、iPad也會同步減少7.5%的出貨，Apple Watch、AirPod則減少18%。
內容並預期，蘋概股須承擔三分之二的關稅成本，及面臨蘋果約5%的砍價壓力，使整體亞洲廠商產品平均售價（ASP）下滑5%。
台灣供應鏈中，明年估計每股純益減幅最大是臻鼎，高達40%，其次為鎧勝的34%，台郡31%，鴻海27%，可成25%，和碩23%，鴻準20%，再來譜瑞、穩懋、廣達、日月光投控、緯創等也有10%以上減幅。
影響最小是台達電，預期減少3%，另外台積電估計減少5%，頎邦、美律、仁寶、景碩介於4%至10%。配合各股票歷史本益比區間，還有不少蘋概股還沒反映最壞情況，因此不建議投資人躁進布局。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2019-06-03 23:59
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大摩示警 半導體股漲過頭
半導體類股的股價近來回升至接近歷史高點，讓一名摩根士丹利（大摩）分析師感到十分吃驚。這名分析師認為，市場對半導體業2019年下半年復甦的期望過度樂觀。
彭博資訊報導，大摩分析師摩爾（Joseph Moore）表示，目前仍可看見半導體業存在衰弱跡象，無論是從總體經濟數據或從顧客和企業間打聽消息。他說，雖然市場看法樂觀，但沒什麼人提供更清楚的輪廓，或解釋這些樂觀從何而來。今年下半年半導體業會復甦這個想法，「並沒有太多根據」。
費城半導體指數上周已從去年12月低點反彈28%至接近歷史高點，雖然這周以來又下跌5%。摩爾說，他很驚訝這些股票會表現這麼好，並覺得這波漲勢有些過頭。
三星26日才發出警告，其第1季財報結果將不如預期，雖然該公司預測記憶體晶片需求2019年稍晚會回升。美光上周也表示，由於主要產品需求下滑，正在減少產量。
雖然有些分析師將美光財報視為替下半年的反彈鋪路，但摩爾並不贊同。他認為，記憶體在半導體各個項目中「特別有問題」。「美光擁有134天的庫存，且持續攀升，並不是件好事。
經濟日報 編譯易起宇／綜合外電 2019-03-28 23:13
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大摩團隊聯手，看壞全球記憶體
摩根士丹利半導體研究團隊跨海聯手，對全球記憶體領頭羊美光持謹慎論調，亞洲團隊喊賣南韓SK海力士、台灣的旺宏(2337)與華邦電(2344)，強調不論是通路或終端客戶，NOR庫存都非常高，市場預期依舊不切實際，並未詳實反應記憶體產業下行循環。
記憶體產業是本波半導體領域下行的第一槍，股價率先晶圓代工、IC設計、矽晶圓等族群回檔迄今，評價相對便宜成了多頭寄望所在。但是，摩根士丹利並不同意用低廉評價作為承接相關個股的依據，進一步提出各項佐證，呼籲旗下客戶避開記憶體族群。
摩根士丹利證券分析師Joseph Moore指出，近期還是有不少投資人對美光後市相當樂觀，其中一個重要理由來自股價淨值比低，支撐下檔空間，這雖然不是一個錯誤論點，但別忘了，相關製造商目前庫存水位極高，3月可能會來到18年來的庫存高峰，這將大大增加2019年的供給量，令供需關係更加失衡，很明顯地，記憶體產業仍在下行循環中掙扎，修正還需一段時間。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，半導體本季的弱勢，有很大一部分原因來自智慧機需求不振，並強調，不只蘋果iPhone出貨逆風重重，還引述大摩台灣區研究部主管施曉娟，同時間下修大立光等7檔大中華智慧機供應鏈之觀點，代表大陸智慧機市場狀況也不好；當智慧機兩本柱－蘋果、華為雙雙失色，上下游供應鏈同拉警報。
整體而言，NOR記憶體下行循環前半場可能已結束，大摩認為，接下來，有較高營運比重曝險於中高密度NOR的公司，得面臨下半場新一輪修正；台廠的旺宏與華邦電基於競爭因素，產能利用率線都保持高檔，為了維持位元出貨量，削價搶市意願應不低。工商時報─簡威瑟／台北報導 2019/01/16 07:45
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南亞科砍資本支出 大摩示警記憶體股走跌
記憶體大廠南亞科（2408）今（15）日大砍今年資本支出，預估金額比去年少一半，近期頻頻喊空半導體的摩根士丹利，領先示警記憶體類股可能走跌，包括另一家記憶體廠華邦電，15天內下跌機率超過七成。
摩根士丹利去年以來，不時根據市況發布特定個股走跌預警，這次在14日發布的預警報告，瞄準了華邦電，預估15天內下跌機率有七至八成，另外也針對韓國三星等國際記憶體股，發布較長篇的看空報告。
摩根士丹利指出，今天南亞科釋出景氣展望，很可能為半導體股再開一槍，將影響同族群的個股走勢。同時重申保守看台積電的看法不變，並附上「三情境」連結給客戶，也就是該券商日前預期，台積電17日登場的法說會，最可能上演公司宣布今年營收衰退、資本支出下修的利空情境。
就華邦電而言，摩根士丹利表示，最近記憶體報價走跌，主要是DRAM，由於華邦電非DRAM核心廠商，短期影響可能不顯著，但未來仍免不了受到衝擊，將使其第1季業績低於預期。
大摩最近一次發布華邦電和南亞科報告，分別評等「減碼」及「中立」，目標價各11元、60元。
經濟日報 記者趙于萱╱即時報導 2019-01-15 20:55
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外資降評又一樁 大摩喊賣環球晶
摩根士丹利證券指出，半導體產業景氣進入下行循環，作為晶片產品重要材料的裸晶圓，報價漲勢、出貨量難以維持過往高標，部分客戶很可能要求重新議約，初次將環球晶（6488）納入研究，給予「劣於大盤」投資評等，與對日本大廠Sumco的負面看法相呼應。
記憶體、被動元件、矽晶圓等漲價概念股，自2017年颳起旋風，一直到2018年中，都是市場寵兒，不過，隨股價漲多、中美貿易戰、基本面有疑慮等因素干擾，接連「走下神壇」。
摩根士丹利證券去年以來對電子產業景氣轉變，掌握度堪稱外資翹楚，先是數度調降對記憶體族群看法，認為報價上漲優勢不再，看壞旺宏、華邦電後，接著初評國巨是「劣於大盤」、目前推測未來12個月合理股價僅238元，最新則保守看待環球晶後市，推測合理股價估值是244元。
矽晶圓產業經過整併，全球目前以日本Shin-Etsu、SUMCO與台灣的環球晶，為三大領導廠商。詹家鴻指出，依據環球晶先前對今年展望，因與客戶簽訂長約，有助保障裸晶圓出貨與價格，這也是環球晶為何長期獲得多頭青睞的主因。
不過，大摩認為，現在情況有變，首先，全球半導體產業今年營收恐衰退5％，覆巢之下難有完卵；其次，根據半導體廠資本支出與裸晶圓出貨間關係的歷史數據，合理推斷廠商今年對裸晶圓採購量將減少，況且以前也不是沒見過下游廠商面臨市場反轉時，針對長約進行調整甚至是取消合約，可見現在不能一味樂觀。
在這些前提下，摩根士丹利估計環球晶的裸晶圓出貨量，將從本季開始減少，到了下半年，則會進一步出現價格修正。
另外，大摩提出4種可能觸發環球晶股價再度修正的情況：1.如果大客戶台積電在法說會上釋出2019年展望偏保守。2.考量客戶庫存過高，裸晶圓供應商上半年便開始砍價。3.客戶第二季針對與環球晶簽訂的長約，進行出貨時程與價格的再協商（renegotiation）。4.裸晶圓廠產能擴張速度快於預期。
工商時報【簡威瑟╱台北報導】2019年1月15日 上午5:50
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環球晶後市 外資不同調
半導體後市掀多空論戰，昨（14）日戰火燒到矽晶圓。外資摩根士丹利發布環球晶（6488）初評報告，以近40頁的分析唱衰矽晶圓後市，評等環球晶「減碼」，目標價244元；不過麥格理看好環球晶高殖利率，將其列為防禦股投資首選。
環球晶昨日受報告利空影響，開盤就跳空跌2%，午盤賣壓擴大出籠，再摜壓股價重挫7.6%，躍居上市櫃跌幅第三大個股。中美晶、台勝科等矽晶圓股全線下跌，拖累櫃買指數不到午盤就翻黑，終場收124.86點。
摩根士丹利這次由台日分析師跨國合作，以環球晶初評「減碼」為出發，論述擴大到唱空全球矽晶圓景氣。摩根士丹利強調，這次特別針對環球晶啟動評等，主要是環球晶在半導體上游的地位舉足輕重，公司展望卻與市況大相逕庭。
根據環球晶先前說法，矽晶圓產能將吃緊到2020年，公司也不斷以長約說服投資人。不過大摩提出兩點質疑，一是全球數據指向半導體景氣衰退，矽晶圓報價如何持續上漲？二是客戶雖然綁定長約，但晶圓也可能閒置在庫存，而非有效使用。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，大摩一直對半導體景氣悲觀，預估今年半導體營收將比去年衰退5%，就過去經驗看，今年裸晶圓需求勢必跟進衰退。預期接下來半導體客戶將率先遞延訂單或簽訂特殊合約，避免過高的現貨價格。
大摩預估，環球晶裸晶圓出貨自第1季起衰退，下半年進一步迎來跌價挑戰，預估環球晶今年每股純益（EPS）僅30.64元，明年降至25.09元，比市場預估少了14%、34%。而目前環球晶股價淨值比2.7倍，相對日廠SUMCO的1.2倍還有偏「貴」之虞，跌勢恐還沒完。
去年下半年砍價環球晶的麥格理證券，其最新台股報告，重申環球晶「加碼」，目標價400元。內容考量近期的指數波動將不止於短期，力薦買進高殖利率股，包括環球晶現在的預估值利率超過10%，正是逢低買進標的。
花旗環球則基於半導體景氣短空長多，認為環球晶評價已和基本面背離，重申「買進」。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2019-01-15 00:27
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台積目標價 大摩降到1字頭
搶在台積電下周四（17日）舉行法說會前，外資摩根士丹利證券最新報告大潑台積電冷水，預言法說會將報憂，並下調目標價到199元，是外資圈首家將台積電目標降至「1字頭」的券商。大摩並調降信驊、南亞科等半導體指標廠目標價，凸顯外資看淡半導體後市。
花旗環球則看淡大立光，目標價降至4,810元，並針對大立光發布近30天可能走跌的預警，原因是上月營收低於預期、第1季產能利用率低將壓抑毛利。根據花旗預估，大立光首季毛利率恐跌到63%，第2季67%，雙雙低於市場預估的66%、69%。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，台積電下周法說會釋出壞消息的機率高。大摩率先推演三大情境：基本情境預期台積電首季營收將季減10%至15%、年營收衰退5%或成長5%，資本支出80億到百億美元，有別於市場看好權王今年營收高成長。
先前外資圈預期，台積電今年營收增幅可望達中高個位數至雙位數百分比，因此基本情境若實現，詹家鴻認為，台積電股價恐跌到199元。而最差情境是首季營收季減15%至20%、年營收減5%至10%及資本支出低於80億美元，股價將跌到183元。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2019-01-08 00:42
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智慧機銷售不振 摩根降評半導體族群
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，半導體的下行循環正在各次領域擴散，不只車用、工業用、雲端需求的半導體都走弱，考量智慧型手機銷售不振，對台系半導體巨擘也產生衝擊，因此，一口氣降評台積電（2330）、聯發科（2454）、聯電（2303）、聯詠（3034）等指標股。
摩根士丹利過去幾個月來，積極向客戶示警半導體產業前景有疑慮，這股保守風，也擴及整個外資圈，紛紛展開最新調查並下修產業看法。大摩此番再針對台系半導體降評，並透露出兩大含意：
首先，電子股今年下半年非常不如意，先是因為蘋果新iPhone銷量受挫，國際資金不斷撤出蘋果供應鏈後，對半導體的看法也不樂觀，大摩現又展開新一輪降評，進一步激化資金撤出半導體鏈。
其次，大摩翻空台系半導體指標股，乃是基於智慧機需求不振，舉例來說，摩根士丹利降評台積電至「中立」、將聯發科從「優於大盤」跳降至「劣於大盤」，便是考量前者有45％營收來自智慧機，後者業績則有4成繫於新興市場智慧機需求上，基本面明顯大受衝擊，下一步會不會引動其他研究機構跟進，值得留意。
儘管摩根士丹利先前已削減蘋果供應鏈展望，調研機構以賽亞（ISAIAH research）也對蘋果iPhone出貨量示警，詹家鴻點出，要是明年的新iPhone還拿不出殺手級吸引力，台積電來自蘋果訂單的疲軟恐成新常態；此外，台積電來自人工智慧（AI）、超微（AMD）訂單等商機雖有長線題材，無奈現在貢獻度還是有限，無法使台積電自外於半導體下行循環，回歸「中立」角度，推測合理股價估值239元，與近期國際資金態度貼近。
聯發科則受制於新興市場智慧機需求，大摩考量大陸智慧機市場疲軟，印度市場有走弱疑慮，現在的庫存水位越來越高，智慧機晶片組明年第1季出貨量恐怕會季減2成，市場尚未完全意識到庫存的問題。此外，價格競爭壓力仍大，持續傷害聯發科毛利，因而跳過「中立」，直接將投資評等砍至「劣於大盤」，推測合理股價由290降為205元。
同期間，大摩將聯詠、聯電都由「中立」，降評為「劣於大盤」，推估合理股價各是115、9.6元；另雖維持對日月光投控正面看法，但也下修推測股價估值由85至75元。
工商時報 簡威瑟／台北報導 2018年11月19日 04:10
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11檔蘋概目標價 大摩調降
又一家外資砍價蘋概股！摩根士丹利最新報告示警，蘋果供應鏈浮現三大「警訊」，並直指這次循環像極了iPhone X，擔心明年將有庫存去化壓力，率先調降台積、鴻海等11家台灣蘋概股目標價。
11家被調降個股，包括台積電從289元降至253元，鴻海102.5元降至86元，可成420元砍到380元，精測525元降到450元，和碩63.5元降至53元，台郡92元降到86元，還有緯創、穩懋、景碩、頎邦、鴻準等也遭調降。
此外，鴻海第3季每股純益（EPS）僅1.57元，跌破所有外資眼鏡，德意志、野村、滙豐發布最新財報分析，全數調降目標價，分別從101元降至87.5元，91元降到82元，以及120元砍到80元。外資昨（14）日對鴻海擴大賣超10,261張，連八賣，摜壓股價創減資後新低，終場下跌1.1元收73.3元 。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，蘋概股過去出現庫存壓力，往往在新機銷售後浮現徵兆，這次看到多達三個警訊，明年蘋概股表現極不樂觀。
這三個訊號分別是一、今年新興貨幣大貶，拖累印度、土耳其iPhone賣不動，人民幣頹勢難挽更導致中國買氣持續不振，而中國貢獻蘋果營收近20%；其次，中國黑市在iPhone XS、XR開賣一周後的售價大跳水；三是關鍵蘋概股庫存天數增加。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2018-11-15 00:03
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UA遭大摩降評股價跌跌不休，概念股得力、銘旺實未見波及
美國運動服飾品牌Under Armour（UA）受到外資調降評等的衝擊，UA昨日重挫6.72%，以69.96美元收盤，跌破70美元整數關卡，亦創下去年9月以來單日最大跌幅。
UA概念股得力(1464)、銘旺實(4432)股價並沒有受到太大到影響。
摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，UA市佔率近三年來首度呈現下滑，且商品平均售價（ASP）下滑的速度加快，其中女性服飾特別明顯，除了暖冬效應加持外，UA商品在美國市場趨近飽和的時間較預期快。有鑑於此，大摩將UA投資等級打入「減碼」，目標價更是一口氣從103美元調降至62美元。
得力去年12月營收7.71億元，再創歷史新高水準，年增率21.94%，月增率7.87%，累計去年全年營收達71.49億元，年增率25.89%。法人指出，UA訂單持續，預估對得力營收占比將由2015年的20-25%拉高至2016年25-30%，儘管UA現階段成長率不如預期，但對得力今年全年的影響應屬有限。
銘旺實則主攻UA制服產品為主，並由代理商訂單轉向與UA直接接單，該公司去年12月營收2.52億元，月增率65.63%，年增率-5.06%；累計去營收23.68億元，年增率-10.50%。
【財訊快報／劉家熙報導】2016/01/12 09:11
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外資》台股信心指標宏達電、鴻海，雙雙遭大摩調降評等
台北股市今日開低走低，4100點失守，也帶走民眾期待消費券的喜悅，終場台股收在今天最低點4089點，狂瀉近兩百點，外資摩根士丹利大降台股信心指標股王宏達電及鴻海之評等至「與大盤相仿」，投資人信心大潰逃。宏達電今天遭摜殺至跌停，跌破280元價位，收在274.5元，鴻海也難逃跌停命運，以54元作收。
摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎認為，市場需求減緩衝擊鴻海營收表現，調降今明兩年獲利預估，幅度分別為12%及16%，並將鴻海目標價砍至65元，但摩根士丹利認為，短線利空多已反映在股價中，且鴻海成本結構良好，具有競爭力，能安然度過此景氣寒冬，評等降至「與大盤相仿」。
新興市場需求嚴重低於預期則是宏達電遭調降評等的首要原因，加上產品平均價格面臨降價壓力也不利於宏達電，摩根士丹利也調降宏達電明年EPS預估，幅度8%，較今年衰退7.2%，也認為市場過度看好宏達電，下修宏達電目標價至350元，評等降至「與大盤相仿」。
【時報記者游瓊華台北報導】2008/11/20 17:25
受大摩示警影響，聯發科、群聯昨（26）日同步逆勢收黑，跌幅均超過2.5%；神盾則力守平盤之上收市，終場漲1元、收118.5元。
摩根士丹利指出，台積電漲價呼應其先前降評的看法，即台積電訂價策略將在毛利率和客戶關係的兩難間做出取捨，考量先進製程的成本愈高，壓抑毛利率上檔空間，對台積電重申「中立」評等，目標價580元。
摩根士丹利進一步表示，媒體報導，台積電此次調漲幅度達10%至20%，但供應鏈消息指向，不同的客戶和製程各有不同訂價，愈小型並採用成熟製程的客戶，調漲幅度愈大；反之，愈大型且採用先進製程者，漲價幅度會愈小。
另外值得注意的是，台積電應是漸進式調漲，不會一次漲足。
摩根士丹利認為，台積電明年整體製程的合理報價漲幅會落在5%至10%，對客戶而言，未來兩年只能接受，但不排除長線英特爾和三星製程完備下，陸續有訂單將轉到其他代工廠。
另一方面，由於摩根士丹利原本的看法較保守，指出台積電重新調整2022年報價「超出預期」，推算明年台積電每股純益可能因此提升到28元，且不排除是因應更大規模的資本支出計畫，預估台積電明年資本支出可能達350億美元至400億美元，高於市場預估的300億美元。
晶片廠部分，摩根士丹利列出可能受影響的24家台灣、南韓及大陸等晶片公司，其中台灣有14家，依晶圓代工比重來自台積電的高低，依序有信驊、祥碩、慧榮、聯發科、創意、世芯-KY、神盾、群聯、瑞昱、聯詠、新唐、矽力-KY、譜瑞-KY及立積等14家台廠受累，以聯發科等四家明年毛利率，預期有較大機率面臨遭到壓縮的挑戰。
但摩根士丹利仍建議「加碼」聯發科，預估明年毛利率達到46%，記憶體相關的群聯、慧榮評等「中立」，神盾則給予「減碼」評等。
經濟日報 / 記者趙于萱╱台北報導 2021-08-27 03:52
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大摩拋出震撼彈 終止在台自營業務
摩根士丹利證券拋出震撼彈，宣布終止在台自營業務。摩根士丹利集團昨（13）日發出聲明指出，由於長時間未經營台灣的自營業務，因此決定撤回牌照，但不影響證券和承銷業務發展，持續深耕台灣；證交所也證實，摩根士丹利申請牌照後，一直都沒有自營交易，未來剩下四家外資仍在台經營自營業務。
目前四家還持有自營牌照的外資，分別是：港商麥格理、港商法國興業、新加坡商瑞銀和上海滙豐證券，不過證交所資料顯示，這四家外資從申請以來，也都沒有任何交易紀錄。多數外資申請是以備不時之需，但礙於海內外市場條件，實際運用的機會出乎意料的低。
證交所公告，摩根士丹利將終止台灣自營業務，集團昨日證實，確實在上周送件撤回牌照，主要是申請以來缺乏經營，但集團在此投入的資源也不多，並不影響核心的證券和承銷業務發展；經過精簡後，也不影響集團深耕台灣的承諾。
證交所表示，摩根士丹利是2006年10月取得自營牌照，迄今將近14年沒有任何交易紀錄；內部官員對決定終止業務並不意外。而據規範，證券商向證交所申請自營牌照時，均須繳交1,000萬元的營業保證金，摩根士丹利撤回後可拿回資金另做運用。
外資圈人士指出，台灣摩根士丹利向來以證券和承銷業務為大，若沒有自營交易，就代表自營部門對集團「零」貢獻，精簡也不會有任何影響。值得注意的是，多數外資申請牌照後，都沒有實質經營，「就像雞肋一樣，食之無味、棄之可惜。」
經濟日報 / 記者趙于萱／台北報導 2020-07-14 01:01
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大摩：蘋概股還沒跌完
大摩連開兩槍，昨（3）日除發布台積電、日月光的目標價下調報告，還針對蘋概股出具「現在不適合抄底」的警告，預期美國若加徵大陸總值3,000億美元商品關稅，明年iPhone銷量將銳減20%，蘋概股承擔三分之二的關稅成本，股價還沒跌完。
大摩日前由蘋果分析師胡柏蒂（Katy Huberty）發布美中貿易戰對蘋果影響，估計一旦美國加徵3,000億美元關稅，因蘋果被列入該清單中，總部可能宣布提高美國iPhone、iPad、Mac、Apple Watch及AirPod售價15%，進而壓抑出貨表現。
大摩亞洲團隊延續美國研究基調，判斷若關稅提高，明年iPhone出貨將下滑20%，降到1.82億支，同時也預期美中貿易戰若再升級，還會有18.5%的減幅，也就是降到1.48億支，Mac、iPad也會同步減少7.5%的出貨，Apple Watch、AirPod則減少18%。
內容並預期，蘋概股須承擔三分之二的關稅成本，及面臨蘋果約5%的砍價壓力，使整體亞洲廠商產品平均售價（ASP）下滑5%。
台灣供應鏈中，明年估計每股純益減幅最大是臻鼎，高達40%，其次為鎧勝的34%，台郡31%，鴻海27%，可成25%，和碩23%，鴻準20%，再來譜瑞、穩懋、廣達、日月光投控、緯創等也有10%以上減幅。
影響最小是台達電，預期減少3%，另外台積電估計減少5%，頎邦、美律、仁寶、景碩介於4%至10%。配合各股票歷史本益比區間，還有不少蘋概股還沒反映最壞情況，因此不建議投資人躁進布局。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2019-06-03 23:59
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大摩示警 半導體股漲過頭
半導體類股的股價近來回升至接近歷史高點，讓一名摩根士丹利（大摩）分析師感到十分吃驚。這名分析師認為，市場對半導體業2019年下半年復甦的期望過度樂觀。
彭博資訊報導，大摩分析師摩爾（Joseph Moore）表示，目前仍可看見半導體業存在衰弱跡象，無論是從總體經濟數據或從顧客和企業間打聽消息。他說，雖然市場看法樂觀，但沒什麼人提供更清楚的輪廓，或解釋這些樂觀從何而來。今年下半年半導體業會復甦這個想法，「並沒有太多根據」。
費城半導體指數上周已從去年12月低點反彈28%至接近歷史高點，雖然這周以來又下跌5%。摩爾說，他很驚訝這些股票會表現這麼好，並覺得這波漲勢有些過頭。
三星26日才發出警告，其第1季財報結果將不如預期，雖然該公司預測記憶體晶片需求2019年稍晚會回升。美光上周也表示，由於主要產品需求下滑，正在減少產量。
雖然有些分析師將美光財報視為替下半年的反彈鋪路，但摩爾並不贊同。他認為，記憶體在半導體各個項目中「特別有問題」。「美光擁有134天的庫存，且持續攀升，並不是件好事。
經濟日報 編譯易起宇／綜合外電 2019-03-28 23:13
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大摩團隊聯手，看壞全球記憶體
摩根士丹利半導體研究團隊跨海聯手，對全球記憶體領頭羊美光持謹慎論調，亞洲團隊喊賣南韓SK海力士、台灣的旺宏(2337)與華邦電(2344)，強調不論是通路或終端客戶，NOR庫存都非常高，市場預期依舊不切實際，並未詳實反應記憶體產業下行循環。
記憶體產業是本波半導體領域下行的第一槍，股價率先晶圓代工、IC設計、矽晶圓等族群回檔迄今，評價相對便宜成了多頭寄望所在。但是，摩根士丹利並不同意用低廉評價作為承接相關個股的依據，進一步提出各項佐證，呼籲旗下客戶避開記憶體族群。
摩根士丹利證券分析師Joseph Moore指出，近期還是有不少投資人對美光後市相當樂觀，其中一個重要理由來自股價淨值比低，支撐下檔空間，這雖然不是一個錯誤論點，但別忘了，相關製造商目前庫存水位極高，3月可能會來到18年來的庫存高峰，這將大大增加2019年的供給量，令供需關係更加失衡，很明顯地，記憶體產業仍在下行循環中掙扎，修正還需一段時間。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，半導體本季的弱勢，有很大一部分原因來自智慧機需求不振，並強調，不只蘋果iPhone出貨逆風重重，還引述大摩台灣區研究部主管施曉娟，同時間下修大立光等7檔大中華智慧機供應鏈之觀點，代表大陸智慧機市場狀況也不好；當智慧機兩本柱－蘋果、華為雙雙失色，上下游供應鏈同拉警報。
整體而言，NOR記憶體下行循環前半場可能已結束，大摩認為，接下來，有較高營運比重曝險於中高密度NOR的公司，得面臨下半場新一輪修正；台廠的旺宏與華邦電基於競爭因素，產能利用率線都保持高檔，為了維持位元出貨量，削價搶市意願應不低。工商時報─簡威瑟／台北報導 2019/01/16 07:45
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南亞科砍資本支出 大摩示警記憶體股走跌
記憶體大廠南亞科（2408）今（15）日大砍今年資本支出，預估金額比去年少一半，近期頻頻喊空半導體的摩根士丹利，領先示警記憶體類股可能走跌，包括另一家記憶體廠華邦電，15天內下跌機率超過七成。
摩根士丹利去年以來，不時根據市況發布特定個股走跌預警，這次在14日發布的預警報告，瞄準了華邦電，預估15天內下跌機率有七至八成，另外也針對韓國三星等國際記憶體股，發布較長篇的看空報告。
摩根士丹利指出，今天南亞科釋出景氣展望，很可能為半導體股再開一槍，將影響同族群的個股走勢。同時重申保守看台積電的看法不變，並附上「三情境」連結給客戶，也就是該券商日前預期，台積電17日登場的法說會，最可能上演公司宣布今年營收衰退、資本支出下修的利空情境。
就華邦電而言，摩根士丹利表示，最近記憶體報價走跌，主要是DRAM，由於華邦電非DRAM核心廠商，短期影響可能不顯著，但未來仍免不了受到衝擊，將使其第1季業績低於預期。
大摩最近一次發布華邦電和南亞科報告，分別評等「減碼」及「中立」，目標價各11元、60元。
經濟日報 記者趙于萱╱即時報導 2019-01-15 20:55
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外資降評又一樁 大摩喊賣環球晶
摩根士丹利證券指出，半導體產業景氣進入下行循環，作為晶片產品重要材料的裸晶圓，報價漲勢、出貨量難以維持過往高標，部分客戶很可能要求重新議約，初次將環球晶（6488）納入研究，給予「劣於大盤」投資評等，與對日本大廠Sumco的負面看法相呼應。
記憶體、被動元件、矽晶圓等漲價概念股，自2017年颳起旋風，一直到2018年中，都是市場寵兒，不過，隨股價漲多、中美貿易戰、基本面有疑慮等因素干擾，接連「走下神壇」。
摩根士丹利證券去年以來對電子產業景氣轉變，掌握度堪稱外資翹楚，先是數度調降對記憶體族群看法，認為報價上漲優勢不再，看壞旺宏、華邦電後，接著初評國巨是「劣於大盤」、目前推測未來12個月合理股價僅238元，最新則保守看待環球晶後市，推測合理股價估值是244元。
矽晶圓產業經過整併，全球目前以日本Shin-Etsu、SUMCO與台灣的環球晶，為三大領導廠商。詹家鴻指出，依據環球晶先前對今年展望，因與客戶簽訂長約，有助保障裸晶圓出貨與價格，這也是環球晶為何長期獲得多頭青睞的主因。
不過，大摩認為，現在情況有變，首先，全球半導體產業今年營收恐衰退5％，覆巢之下難有完卵；其次，根據半導體廠資本支出與裸晶圓出貨間關係的歷史數據，合理推斷廠商今年對裸晶圓採購量將減少，況且以前也不是沒見過下游廠商面臨市場反轉時，針對長約進行調整甚至是取消合約，可見現在不能一味樂觀。
在這些前提下，摩根士丹利估計環球晶的裸晶圓出貨量，將從本季開始減少，到了下半年，則會進一步出現價格修正。
另外，大摩提出4種可能觸發環球晶股價再度修正的情況：1.如果大客戶台積電在法說會上釋出2019年展望偏保守。2.考量客戶庫存過高，裸晶圓供應商上半年便開始砍價。3.客戶第二季針對與環球晶簽訂的長約，進行出貨時程與價格的再協商（renegotiation）。4.裸晶圓廠產能擴張速度快於預期。
工商時報【簡威瑟╱台北報導】2019年1月15日 上午5:50
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環球晶後市 外資不同調
半導體後市掀多空論戰，昨（14）日戰火燒到矽晶圓。外資摩根士丹利發布環球晶（6488）初評報告，以近40頁的分析唱衰矽晶圓後市，評等環球晶「減碼」，目標價244元；不過麥格理看好環球晶高殖利率，將其列為防禦股投資首選。
環球晶昨日受報告利空影響，開盤就跳空跌2%，午盤賣壓擴大出籠，再摜壓股價重挫7.6%，躍居上市櫃跌幅第三大個股。中美晶、台勝科等矽晶圓股全線下跌，拖累櫃買指數不到午盤就翻黑，終場收124.86點。
摩根士丹利這次由台日分析師跨國合作，以環球晶初評「減碼」為出發，論述擴大到唱空全球矽晶圓景氣。摩根士丹利強調，這次特別針對環球晶啟動評等，主要是環球晶在半導體上游的地位舉足輕重，公司展望卻與市況大相逕庭。
根據環球晶先前說法，矽晶圓產能將吃緊到2020年，公司也不斷以長約說服投資人。不過大摩提出兩點質疑，一是全球數據指向半導體景氣衰退，矽晶圓報價如何持續上漲？二是客戶雖然綁定長約，但晶圓也可能閒置在庫存，而非有效使用。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，大摩一直對半導體景氣悲觀，預估今年半導體營收將比去年衰退5%，就過去經驗看，今年裸晶圓需求勢必跟進衰退。預期接下來半導體客戶將率先遞延訂單或簽訂特殊合約，避免過高的現貨價格。
大摩預估，環球晶裸晶圓出貨自第1季起衰退，下半年進一步迎來跌價挑戰，預估環球晶今年每股純益（EPS）僅30.64元，明年降至25.09元，比市場預估少了14%、34%。而目前環球晶股價淨值比2.7倍，相對日廠SUMCO的1.2倍還有偏「貴」之虞，跌勢恐還沒完。
去年下半年砍價環球晶的麥格理證券，其最新台股報告，重申環球晶「加碼」，目標價400元。內容考量近期的指數波動將不止於短期，力薦買進高殖利率股，包括環球晶現在的預估值利率超過10%，正是逢低買進標的。
花旗環球則基於半導體景氣短空長多，認為環球晶評價已和基本面背離，重申「買進」。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2019-01-15 00:27
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台積目標價 大摩降到1字頭
搶在台積電下周四（17日）舉行法說會前，外資摩根士丹利證券最新報告大潑台積電冷水，預言法說會將報憂，並下調目標價到199元，是外資圈首家將台積電目標降至「1字頭」的券商。大摩並調降信驊、南亞科等半導體指標廠目標價，凸顯外資看淡半導體後市。
花旗環球則看淡大立光，目標價降至4,810元，並針對大立光發布近30天可能走跌的預警，原因是上月營收低於預期、第1季產能利用率低將壓抑毛利。根據花旗預估，大立光首季毛利率恐跌到63%，第2季67%，雙雙低於市場預估的66%、69%。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，台積電下周法說會釋出壞消息的機率高。大摩率先推演三大情境：基本情境預期台積電首季營收將季減10%至15%、年營收衰退5%或成長5%，資本支出80億到百億美元，有別於市場看好權王今年營收高成長。
先前外資圈預期，台積電今年營收增幅可望達中高個位數至雙位數百分比，因此基本情境若實現，詹家鴻認為，台積電股價恐跌到199元。而最差情境是首季營收季減15%至20%、年營收減5%至10%及資本支出低於80億美元，股價將跌到183元。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2019-01-08 00:42
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智慧機銷售不振 摩根降評半導體族群
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，半導體的下行循環正在各次領域擴散，不只車用、工業用、雲端需求的半導體都走弱，考量智慧型手機銷售不振，對台系半導體巨擘也產生衝擊，因此，一口氣降評台積電（2330）、聯發科（2454）、聯電（2303）、聯詠（3034）等指標股。
摩根士丹利過去幾個月來，積極向客戶示警半導體產業前景有疑慮，這股保守風，也擴及整個外資圈，紛紛展開最新調查並下修產業看法。大摩此番再針對台系半導體降評，並透露出兩大含意：
首先，電子股今年下半年非常不如意，先是因為蘋果新iPhone銷量受挫，國際資金不斷撤出蘋果供應鏈後，對半導體的看法也不樂觀，大摩現又展開新一輪降評，進一步激化資金撤出半導體鏈。
其次，大摩翻空台系半導體指標股，乃是基於智慧機需求不振，舉例來說，摩根士丹利降評台積電至「中立」、將聯發科從「優於大盤」跳降至「劣於大盤」，便是考量前者有45％營收來自智慧機，後者業績則有4成繫於新興市場智慧機需求上，基本面明顯大受衝擊，下一步會不會引動其他研究機構跟進，值得留意。
儘管摩根士丹利先前已削減蘋果供應鏈展望，調研機構以賽亞（ISAIAH research）也對蘋果iPhone出貨量示警，詹家鴻點出，要是明年的新iPhone還拿不出殺手級吸引力，台積電來自蘋果訂單的疲軟恐成新常態；此外，台積電來自人工智慧（AI）、超微（AMD）訂單等商機雖有長線題材，無奈現在貢獻度還是有限，無法使台積電自外於半導體下行循環，回歸「中立」角度，推測合理股價估值239元，與近期國際資金態度貼近。
聯發科則受制於新興市場智慧機需求，大摩考量大陸智慧機市場疲軟，印度市場有走弱疑慮，現在的庫存水位越來越高，智慧機晶片組明年第1季出貨量恐怕會季減2成，市場尚未完全意識到庫存的問題。此外，價格競爭壓力仍大，持續傷害聯發科毛利，因而跳過「中立」，直接將投資評等砍至「劣於大盤」，推測合理股價由290降為205元。
同期間，大摩將聯詠、聯電都由「中立」，降評為「劣於大盤」，推估合理股價各是115、9.6元；另雖維持對日月光投控正面看法，但也下修推測股價估值由85至75元。
工商時報 簡威瑟／台北報導 2018年11月19日 04:10
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11檔蘋概目標價 大摩調降
又一家外資砍價蘋概股！摩根士丹利最新報告示警，蘋果供應鏈浮現三大「警訊」，並直指這次循環像極了iPhone X，擔心明年將有庫存去化壓力，率先調降台積、鴻海等11家台灣蘋概股目標價。
11家被調降個股，包括台積電從289元降至253元，鴻海102.5元降至86元，可成420元砍到380元，精測525元降到450元，和碩63.5元降至53元，台郡92元降到86元，還有緯創、穩懋、景碩、頎邦、鴻準等也遭調降。
此外，鴻海第3季每股純益（EPS）僅1.57元，跌破所有外資眼鏡，德意志、野村、滙豐發布最新財報分析，全數調降目標價，分別從101元降至87.5元，91元降到82元，以及120元砍到80元。外資昨（14）日對鴻海擴大賣超10,261張，連八賣，摜壓股價創減資後新低，終場下跌1.1元收73.3元 。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，蘋概股過去出現庫存壓力，往往在新機銷售後浮現徵兆，這次看到多達三個警訊，明年蘋概股表現極不樂觀。
這三個訊號分別是一、今年新興貨幣大貶，拖累印度、土耳其iPhone賣不動，人民幣頹勢難挽更導致中國買氣持續不振，而中國貢獻蘋果營收近20%；其次，中國黑市在iPhone XS、XR開賣一周後的售價大跳水；三是關鍵蘋概股庫存天數增加。
經濟日報 記者趙于萱╱台北報導 2018-11-15 00:03
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UA遭大摩降評股價跌跌不休，概念股得力、銘旺實未見波及
美國運動服飾品牌Under Armour（UA）受到外資調降評等的衝擊，UA昨日重挫6.72%，以69.96美元收盤，跌破70美元整數關卡，亦創下去年9月以來單日最大跌幅。
UA概念股得力(1464)、銘旺實(4432)股價並沒有受到太大到影響。
摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，UA市佔率近三年來首度呈現下滑，且商品平均售價（ASP）下滑的速度加快，其中女性服飾特別明顯，除了暖冬效應加持外，UA商品在美國市場趨近飽和的時間較預期快。有鑑於此，大摩將UA投資等級打入「減碼」，目標價更是一口氣從103美元調降至62美元。
得力去年12月營收7.71億元，再創歷史新高水準，年增率21.94%，月增率7.87%，累計去年全年營收達71.49億元，年增率25.89%。法人指出，UA訂單持續，預估對得力營收占比將由2015年的20-25%拉高至2016年25-30%，儘管UA現階段成長率不如預期，但對得力今年全年的影響應屬有限。
銘旺實則主攻UA制服產品為主，並由代理商訂單轉向與UA直接接單，該公司去年12月營收2.52億元，月增率65.63%，年增率-5.06%；累計去營收23.68億元，年增率-10.50%。
【財訊快報／劉家熙報導】2016/01/12 09:11
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外資》台股信心指標宏達電、鴻海，雙雙遭大摩調降評等
台北股市今日開低走低，4100點失守，也帶走民眾期待消費券的喜悅，終場台股收在今天最低點4089點，狂瀉近兩百點，外資摩根士丹利大降台股信心指標股王宏達電及鴻海之評等至「與大盤相仿」，投資人信心大潰逃。宏達電今天遭摜殺至跌停，跌破280元價位，收在274.5元，鴻海也難逃跌停命運，以54元作收。
摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎認為，市場需求減緩衝擊鴻海營收表現，調降今明兩年獲利預估，幅度分別為12%及16%，並將鴻海目標價砍至65元，但摩根士丹利認為，短線利空多已反映在股價中，且鴻海成本結構良好，具有競爭力，能安然度過此景氣寒冬，評等降至「與大盤相仿」。
新興市場需求嚴重低於預期則是宏達電遭調降評等的首要原因，加上產品平均價格面臨降價壓力也不利於宏達電，摩根士丹利也調降宏達電明年EPS預估，幅度8%，較今年衰退7.2%，也認為市場過度看好宏達電，下修宏達電目標價至350元，評等降至「與大盤相仿」。
【時報記者游瓊華台北報導】2008/11/20 17:25
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