close
理財周刊 2008/04/16
大家都擔心面板業面臨匯兌損失的嚴重性，但是，DisplaySearch大中華區總監謝勤益認為，大家可能多慮了。
【文／謝勤益】
2008年第1季剛剛過去，台灣面板業最令外界關心的議題，莫過於匯損所產生的影響，因為從2007年第4季開始，美元持續貶值、新台幣持續升值，造成友達(2409)、奇美電(3009)等大小面板廠數以億計的匯損，不少投資者對面板業的未來憂心忡忡，甚至感到悲觀！
匯損規模近年之最
其實，不必太過悲觀，因為美元與新台幣的匯率總是起起伏伏，所以，面板業也並非第1次遭遇匯損。最近的一次便發生在2007年初，當時新台幣緩步升值，不過幅度不像這次如此巨大，速度也慢得多，匯損額度還不至於影響毛利率，因此，很多人根本沒有感覺，雖然這次匯損的規模堪稱近年之最，卻還不至於重創面板廠商。
美國是面板最主要的消費國，因此，面板業者接單時，幾乎一律以美元計價，而2008年的訂單大多於2007年便下單，不可能要求客戶更改價錢，但由於面板廠設在台灣，原料、員工薪水都以新台幣支出，所以，一旦新台幣升值、美元貶值，面板廠獲利便會減少，產生所謂的匯損。
在2007年第4季，1美元約值32.5元新台幣，當時台灣面板廠的毛利率約為24％，但到了2008年第1季，1美元約只值30.6元新台幣，面板廠的毛利率降至17％，雖然這7％的差距，相當程度源自於前者是旺季、後者是淡季，面板需求量有所差異，但匯損的「貢獻」也相當可觀。
韓圜貶值超過美元
更令外界擔憂的是，新台幣的漲勢不知何時停止，而即使美國聯準會(Fed)一而再、再而三降息，也擋不住美元無量狂跌，最後只造成美元利率、匯率雙弱的局面，最近1美元已貶至30.2元新台幣，甚至還有人喊出將跌至28元新台幣，甚至更低，不但使得台灣面板廠匯損規模將持續擴大，國際競爭力也跟著受到波及！
在全球面板市場上，台商與韓商競爭相當激烈，但在這一波美元劇貶的風暴下，韓圜不像新台幣快速升值，反而比美元貶得更厲害。長久以來，1美元大都維持在932韓圜上下的價位，但在最近，1美元已約可兌換980韓圜，而外幣專家更認為，1美元兌換1000韓圜的時間已經不遠；韓圜貶值也讓韓製面板相對便宜，有助於三星、LG擴大其國際市占率！
韓圜之所以快速貶值，主要的原因有2： 韓國政府為了暢旺外銷，因此，政策性地壓低韓圜； 韓國新任總統李明博就任之後，對北韓採取強硬的態度，北韓為此還向黃海發射飛彈，導致朝鮮半島進入軍事緊張狀態，韓圜隨即大幅下跌。
日圓升值有利台灣
新台幣升值幅度不小，然而，日圓的升值幅度還比新台幣更大。好幾年來，美元與日圓長期維持在1：120左右，但到了最近，已快速變成1：100上下，甚至曾經到達1：95的歷史價位，也造成日本面板廠相當可觀的匯損。只不過，如Sharp、Sony、Panasonic等廠商，主要生產高價位、大尺寸的液晶電視面板，市場相當穩固，加上其擁有高知名度的自有品牌，目前尚可承受匯損的衝擊。
然而，日圓升值反而對台灣的面板產業有利，因為這些廠商大約有20％的原料與零件，得從日本進口，過去得花120元才買得到的東西，現在只要花100元，節省不少成本，所減少的支出正可抵銷一部分美元狂跌造成的匯損。
雖說，這次匯損風暴正是檢驗各家面板廠財務體質的最佳時機，因為有些廠商早就做好避險機制，有些廠商則是「順其自然」，因此，匯損程度也各自不同；不過，因為某些匯損根本無從避起，而大型面板廠自然匯損較大，中小型面板廠匯損較小，並非後者就會在此次風暴中遭到淘汰。
至於中國的人民幣，最近也屢創新高，現在兌1美元已剩下不到7元，但由於台灣面板廠在中國所設的廠房，主要負責組裝、貨運等後端工程，與容易受美元影響的原始材料、前端工程關聯不大，加上中國市場約僅占台灣面板廠供貨量10％，因此影響可說微乎其微！
TV是面板廠新命脈
即使受到匯損的影響，使得面板產業在2008年第1季的毛利率下滑，但其前景仍值得樂觀以待。樂觀的原因首先來自於全球對於面板的需求，並未大幅降低，尤其是面板市場最大市場的北美、歐洲，畢竟看電視還是美國人、歐洲人最重要的娛樂之一！
其次，台灣在3月總統大選後，確定於5月20日再度政黨輪替，由國民黨籍的馬英九出任總統，如果他真的踐履競選時兩岸三通的政見，那麼將大幅降低台灣、中國航程的時間與成本，有助於增強台灣面板廠的國際競爭力！
面板廠對外總如此宣稱，如果材料價格上漲1％，那麼其毛利率便會下降0.5％，然而根據DisplaySearch的研究顯示，這種說法有些誇大，受損幅度應該只在0.2％到0.3％間。但縱使如此，如果新台幣仍繼續升值、美元繼續貶值，匯損的影響也會愈來愈大，到時，面板廠唯一的選擇，便是漲價，而只要每片面板調漲2美元，就可以完全打消匯損的影響！
但就算面板廠商決定漲價，應該也只會調漲NB、Monitor面板的價格，TV面板價格不是不動，就是繼續降價，原因在於面板廠希望加大TV面板產能，以低價搶占電視市占率，因為下游廠商也都如此做。這是其他電子產業如DRAM產業，很難仿效的，因為其長久以來倚賴低價策略，一漲價便很難生存。
但這並非代表TV面板的利潤高過NB、Monitor面板，反而恰恰相反，但大多數面板廠寧可讓NB、Monitor缺貨，以高價維持利潤，甚至把生產線轉移生產TV面板，例如把6代線挪來生產32吋電視，把7代線挪來生產42吋電視，把8代線挪來生產46吋電視，只因看好TV面板未來的成長空間，所以才願意把在NB、Monitor上所賺的錢，用來養TV市場。
面板業如航空母艦
而且，第1季還是面板業的淡季，之後需求將逐漸增加，最重要的指標還是美國經濟的強弱，畢竟其占世界面板市場將近50％，而美國經濟應該會在4月底的財報周之後，逐漸恢復元氣，下半年可望更為好轉。
持平地說，相對於其他產業，面板廠的匯損還相對較輕，壽險業的匯損規模便相當龐大，而廣達、光寶等NB代工廠，也受到匯損的重擊！
面板產業的生態極為特殊，可以這麼說，全球的面板產業已經形成一個穩固的「液晶循環」，是個資本密集、技術密集的產業，其淡、旺季相當明顯，根本沒有因素可以阻擋其繼續發展。
打個比喻，大的面板廠好比一艘航空母艦，雖然在海面航行時，不免會遭遇一些風浪，即使匯損算是颱風等級的風浪，可能已打沉了海面上許多小船，但還不至於影響到航空母艦的航行方向。
(採訪整理／高永謀)
大家都擔心面板業面臨匯兌損失的嚴重性，但是，DisplaySearch大中華區總監謝勤益認為，大家可能多慮了。
【文／謝勤益】
2008年第1季剛剛過去，台灣面板業最令外界關心的議題，莫過於匯損所產生的影響，因為從2007年第4季開始，美元持續貶值、新台幣持續升值，造成友達(2409)、奇美電(3009)等大小面板廠數以億計的匯損，不少投資者對面板業的未來憂心忡忡，甚至感到悲觀！
匯損規模近年之最
其實，不必太過悲觀，因為美元與新台幣的匯率總是起起伏伏，所以，面板業也並非第1次遭遇匯損。最近的一次便發生在2007年初，當時新台幣緩步升值，不過幅度不像這次如此巨大，速度也慢得多，匯損額度還不至於影響毛利率，因此，很多人根本沒有感覺，雖然這次匯損的規模堪稱近年之最，卻還不至於重創面板廠商。
美國是面板最主要的消費國，因此，面板業者接單時，幾乎一律以美元計價，而2008年的訂單大多於2007年便下單，不可能要求客戶更改價錢，但由於面板廠設在台灣，原料、員工薪水都以新台幣支出，所以，一旦新台幣升值、美元貶值，面板廠獲利便會減少，產生所謂的匯損。
在2007年第4季，1美元約值32.5元新台幣，當時台灣面板廠的毛利率約為24％，但到了2008年第1季，1美元約只值30.6元新台幣，面板廠的毛利率降至17％，雖然這7％的差距，相當程度源自於前者是旺季、後者是淡季，面板需求量有所差異，但匯損的「貢獻」也相當可觀。
韓圜貶值超過美元
更令外界擔憂的是，新台幣的漲勢不知何時停止，而即使美國聯準會(Fed)一而再、再而三降息，也擋不住美元無量狂跌，最後只造成美元利率、匯率雙弱的局面，最近1美元已貶至30.2元新台幣，甚至還有人喊出將跌至28元新台幣，甚至更低，不但使得台灣面板廠匯損規模將持續擴大，國際競爭力也跟著受到波及！
在全球面板市場上，台商與韓商競爭相當激烈，但在這一波美元劇貶的風暴下，韓圜不像新台幣快速升值，反而比美元貶得更厲害。長久以來，1美元大都維持在932韓圜上下的價位，但在最近，1美元已約可兌換980韓圜，而外幣專家更認為，1美元兌換1000韓圜的時間已經不遠；韓圜貶值也讓韓製面板相對便宜，有助於三星、LG擴大其國際市占率！
韓圜之所以快速貶值，主要的原因有2： 韓國政府為了暢旺外銷，因此，政策性地壓低韓圜； 韓國新任總統李明博就任之後，對北韓採取強硬的態度，北韓為此還向黃海發射飛彈，導致朝鮮半島進入軍事緊張狀態，韓圜隨即大幅下跌。
日圓升值有利台灣
新台幣升值幅度不小，然而，日圓的升值幅度還比新台幣更大。好幾年來，美元與日圓長期維持在1：120左右，但到了最近，已快速變成1：100上下，甚至曾經到達1：95的歷史價位，也造成日本面板廠相當可觀的匯損。只不過，如Sharp、Sony、Panasonic等廠商，主要生產高價位、大尺寸的液晶電視面板，市場相當穩固，加上其擁有高知名度的自有品牌，目前尚可承受匯損的衝擊。
然而，日圓升值反而對台灣的面板產業有利，因為這些廠商大約有20％的原料與零件，得從日本進口，過去得花120元才買得到的東西，現在只要花100元，節省不少成本，所減少的支出正可抵銷一部分美元狂跌造成的匯損。
雖說，這次匯損風暴正是檢驗各家面板廠財務體質的最佳時機，因為有些廠商早就做好避險機制，有些廠商則是「順其自然」，因此，匯損程度也各自不同；不過，因為某些匯損根本無從避起，而大型面板廠自然匯損較大，中小型面板廠匯損較小，並非後者就會在此次風暴中遭到淘汰。
至於中國的人民幣，最近也屢創新高，現在兌1美元已剩下不到7元，但由於台灣面板廠在中國所設的廠房，主要負責組裝、貨運等後端工程，與容易受美元影響的原始材料、前端工程關聯不大，加上中國市場約僅占台灣面板廠供貨量10％，因此影響可說微乎其微！
TV是面板廠新命脈
即使受到匯損的影響，使得面板產業在2008年第1季的毛利率下滑，但其前景仍值得樂觀以待。樂觀的原因首先來自於全球對於面板的需求，並未大幅降低，尤其是面板市場最大市場的北美、歐洲，畢竟看電視還是美國人、歐洲人最重要的娛樂之一！
其次，台灣在3月總統大選後，確定於5月20日再度政黨輪替，由國民黨籍的馬英九出任總統，如果他真的踐履競選時兩岸三通的政見，那麼將大幅降低台灣、中國航程的時間與成本，有助於增強台灣面板廠的國際競爭力！
面板廠對外總如此宣稱，如果材料價格上漲1％，那麼其毛利率便會下降0.5％，然而根據DisplaySearch的研究顯示，這種說法有些誇大，受損幅度應該只在0.2％到0.3％間。但縱使如此，如果新台幣仍繼續升值、美元繼續貶值，匯損的影響也會愈來愈大，到時，面板廠唯一的選擇，便是漲價，而只要每片面板調漲2美元，就可以完全打消匯損的影響！
但就算面板廠商決定漲價，應該也只會調漲NB、Monitor面板的價格，TV面板價格不是不動，就是繼續降價，原因在於面板廠希望加大TV面板產能，以低價搶占電視市占率，因為下游廠商也都如此做。這是其他電子產業如DRAM產業，很難仿效的，因為其長久以來倚賴低價策略，一漲價便很難生存。
但這並非代表TV面板的利潤高過NB、Monitor面板，反而恰恰相反，但大多數面板廠寧可讓NB、Monitor缺貨，以高價維持利潤，甚至把生產線轉移生產TV面板，例如把6代線挪來生產32吋電視，把7代線挪來生產42吋電視，把8代線挪來生產46吋電視，只因看好TV面板未來的成長空間，所以才願意把在NB、Monitor上所賺的錢，用來養TV市場。
面板業如航空母艦
而且，第1季還是面板業的淡季，之後需求將逐漸增加，最重要的指標還是美國經濟的強弱，畢竟其占世界面板市場將近50％，而美國經濟應該會在4月底的財報周之後，逐漸恢復元氣，下半年可望更為好轉。
持平地說，相對於其他產業，面板廠的匯損還相對較輕，壽險業的匯損規模便相當龐大，而廣達、光寶等NB代工廠，也受到匯損的重擊！
面板產業的生態極為特殊，可以這麼說，全球的面板產業已經形成一個穩固的「液晶循環」，是個資本密集、技術密集的產業，其淡、旺季相當明顯，根本沒有因素可以阻擋其繼續發展。
打個比喻，大的面板廠好比一艘航空母艦，雖然在海面航行時，不免會遭遇一些風浪，即使匯損算是颱風等級的風浪，可能已打沉了海面上許多小船，但還不至於影響到航空母艦的航行方向。
(採訪整理／高永謀)
全站熱搜
留言列表
