全球主要央行政策轉向,從量化寬鬆(QE)轉為量化緊縮(QT),引發今年來金融市場動盪不安。法人指出,本波央行政策調整,代表景氣正進入擴張周期的末升段,投資策略也要同步調整,布局重心從Expansion(擴張型資產)轉為Trend(趨勢型資產),藉由長線保護短線方式,因應短期市場波動。
 
美歐日三大央行正揮別2008年金融海嘯以來的QE措施,美國聯準會自2015年啟動漸進式升息,歐洲央行敲定今年底前逐步退出購債計畫,日本銀行去年即「隱型退場」。若統計到今年9月底為止,上述央行資產負債合計已較去年底減少794億美元,顯示市場資金開始進入緊縮周期。
 
按經驗,景氣走弱通常發生在升息見頂後的6~12個月,而聯準會9月會後聲明透露已接近中性利率,說明景氣擴張周期即便還沒結束,也來到末升段。
 
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,景氣循環向上時,資產價格往往雞犬升天,但隨著循環周期進入尾聲,只有經得起長期考驗的趨勢型資產,才有機會從中勝出。例如FinTech金融科技、導入AI的精準醫療與機器人及自動化產業等。

以2011年以來為例,當市場爆發重大利空造成VIX恐慌指數大幅飆升後的三至六個月,趨勢型資產都是呈現上揚表現。其中,KBW金融科技指數在後三個月平均大漲12.4%、後六個月大漲17.1%;ETFx健康科技指數分別上漲9.2%與15.3%;ROBO Global機器人指數則上漲6.2%與8.1%。

中長期觀察,去年全球金融科技市場規模已突破1兆美元,預估今年上看1.4兆美元,到2021年可進一步達2兆美元;而數位醫療今年將跨越2千億美元,未來每年都呈現13%向上成長走勢;機器人未來五年也進入指數型爬升階段,年複合成長率上看57%。

唐祖蔭強調,有產業應用與需求發展當靠山,趨勢型資產將持續吸引資金投入。
工商時報─記者魏喬怡/台北報導 2018/10/22 08:02
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基金:全球央行逐漸由鴿變鷹,日股ETF資金流出規模創近8年新高

外電報導,美國聯準會(Fed)開啟緊縮模式,而歐洲央行也暗示考慮縮減量化寬鬆(QE)的規模。雖然目前日本央行是唯一繼續寬鬆政策的主要央行,但其可能很快討論收緊政策。

隨著日本國債殖利率上升,日股過去兩週有所下跌。看來,無處不在的「上帝之手」開始消失。而大量資金流出日股基金,規模創下8年新高。看來,市場上的恐慌情緒正在加劇。

美國媒體指出,一個機構投資人可能觸發iShares MSCI Japan ETF的大規模資金流出。這個ETF規模達到165億美元,今年累計上漲9.2%。該ETF 6日資金流出規模達到7.59億美元,創下2009年9月來的最大流出規模。

Bloomberg Intelligence ETF分析師Eric Balchunas表示,「交易量數據顯示,這可能是單一投資人所為,為日股近期的疲軟感到擔憂,並希望在情況惡化之前逃出。」

事實上,市場上對於日本央行結束量化寬鬆(QE)的呼聲已經越來越高。

管理著4240億美元投資的機構Principal Global上週表示,隨著全球央行逐向倒向鷹派作為,日本央行可能不得不在今年末開始討論退出QE。當Fed和歐洲央行都在討論退出寬鬆時,黑田的態度顯得十分另類。

Principal Global首席經濟學家Robert Baur表示,在今年年底,黑田東彥必須討論某種程度的QE退出,或者最少要將十年期國債殖利率的錨定水準從零利率提高。他認為,日本的經濟增長可能會有上行風險,屆時可能會帶來像歐洲一樣的驚喜。

儘管目前日本的消費者物價指數(CPI)距離2%的水準仍有所差距,但日本目前的增長週期已經是近十年來最長,日本經濟已連續五季出現增長。

安倍顧問中原伸之則表示,黑田東彥不應該在下一個任期繼續擔任日本央行總裁,因為隨著日本央行步入退出QE的時代,日本央行降需要新鮮的想法。

中原伸之直言,「日本央行退出QE並將在五年內發生,我們需要一個能夠為此準備的人。而黑田東彥將會陷入惰性,很難提出新的想法。這和一個公司總裁在位過久其實是一樣的。」
【財訊快報/蔣宛如】2017/07/10 07:44
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全球央行峰會 牽動本周台股

台股在外資動向不明、台指期即將結算的敏感之際,全球中央銀行高峰會(Jackson Hole)即將登場,美國聯準會(Fed)主席葉倫在會中發表的談話,不免牽動全球資金動向,也將是台股匯聚人氣、再戰月線和季線的關鍵。

影響台股本周的多空因素,除了將在21日召開的全球央行高峰會外,還包括主計總處大幅上修我國今年經濟成長率,以及外銷訂單、美國與中國PMI初值等指標。另外,本周也將進入金融股的超級法說周,包括玉山金訂於20日舉行法說會、富邦金是21日、台新金是22日。

台新投顧副總李鎮宇說,全球央行峰會之所以會引起國際金融市場高度重視,在於Fed主席將出席這個會議並發表談話。目前市場多預期Fed的量化寬鬆(QE)措施將在10月完全退場,國際關注Fed何時開始升息。

國內多家法人機構指出,一旦Fed釋出新的貨幣政策風向球,觀察國內物價情勢,不排除央行貨幣政策最快在今年底就會有動作。

元富投顧總經理劉坤錫認為,根據葉倫過去幾次談話內容來看,Fed仍將維持低利環境一段時間,但在同時,還需留意包括俄烏、美伊等區域情勢發展狀況,如果緊張情勢趨緩,台股有機會挑戰月、季線。

大慶證券主管賴建承指出,預期台股在周三台指期結算後,有機會展開新一波盤堅行情。
【經濟日報╱記者周克威/台北報導】2014.08.18 03:13 am
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