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天風國際證券分析師郭明錤日前點名，光學鏡頭廠新鉅科（3630）據傳成功打入神盾、匯頂等指標廠供應鏈，今年EPS上看9元，頓時成為市場上的當紅炸子雞。但財信傳媒集團董事長謝金河認為，近年外資報告喊出天價的都沒好下場，例如鴻海的200元、力旺的750元…外資明星分析師跳槽中國，卻回頭對台灣股票愈喊愈帶勁，「值得金管會留意！」

謝金河在臉書上以「炒股無上限」為題指出，從台灣跳槽到中國天風國際證券的「天王分析師」出具最新報告，成為投顧老師賣力做多新鉅科的依據，本來虧損累累的新鉅科，股價一口氣衝上75.9元的歷史新高紀錄；但若檢視新鉅科的基本面，去年全年營收16.48億元，前三季虧損2.89億元，帳上累虧仍有24.9億元。

謝金河表示，今年新鉅科營運會有好轉雖是事實，但有沒有必要把「今年EPS衝9元」寫這麼大？值得金管會主委顧立雄好好審視。

謝金河也說，丘鈦科技2017年3月18日以每股21.8元入股新鉅科36%，照理而言，丘鈦科技應該水漲船高，但過去一年來股價從23.25港元跌至3.58港元，目前仍在4.4港元左右掙扎，未見一點起色。

丘鈦科技2017年淨利5.03億人民幣，去年上半年虧損6,300萬人民幣，股價暴跌84.6%。謝金河指出，如果2019年這麼好，丘鈦科技光是投資新鉅科的帳面獲利就超過25億元，但在香港的股價卻毫無反應。

謝金河直言，近年外資報告喊出天價的下場都不好，外資明星分析師跳槽到中國，卻回頭高喊台灣的股票，「值得金管會留意！」

實際上，2017年底鴻海股價欲振乏力，一舉跌破百元大關，當時謝金河就曾開砲，「精美的外資報告成了裹著糖衣的毒藥」，更要當年6月高喊200元目標價的外資分析師出面說明。

2017年6月，外資麥格理證券出具一份圖文並茂的重量級評估報告，預言鴻海是未來世界的整合者，並且高喊目標價上看200元，頓時買盤簇擁，更曾推升鴻海股價至122.5元，隨後卻一路下探。

「這本經典的外資報告，如今變成悲劇！」當時謝金河批評，有了這份報告的目標價，散戶放心大膽買進，但隨著時間推移，鴻海股價不僅沒往200元的方向前進，反而一路開倒車。

他批評，這些年來國內資本市場一直為外資開綠燈，本國券商不可喊目標價，但外資可以透過媒體幫忙喊話。太高的目標價會讓散戶貪婪追價，常常成為套牢散戶的血滴子，例如前幾年巴克萊資本證券分析師侯明孝看多力旺，高喊750元的目標價卻從未達標；麥格理證券分析師張博凱的鴻海報告，又給大家上了一堂寶貴的投資課。

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謝金河：台股最大憑藉就是「便宜」!

經歷了八月下旬人民幣調整中間匯價造成的股災，這兩個月的台股進入了休養生息、止痛療傷的階段，加權指數從最低點七二○三．○七彈升到八六九○．三九，已經反彈了一四八九．三二點，彈幅達廿．六四％，相較的ＯＴＣ指數最慘跌到九六．四二，如今反彈到一二四．四二，彈幅也達廿九．○三％。如果對照美國道瓊指數從一八三五一．三六跌到一五三七○．三三，大約下跌二九八一．○三，跌幅一六．二四％，最近又反彈到一七三一四．九五，彈幅約一二．六五％。

台股這波反彈相對出色

假如美股是全球的中流砥柱，那麼這一波台股反彈，至少看出幾個端倪，一是台股已經改變過去跌幅領先全球、彈力不如人的窘境，今年以來，台股從一○○一四．二八急跌到七二○三．○七，跌掉二八一一．二一，最大跌幅是廿八．○七％，ＯＴＣ從一四八．六三跌到九六．四二，最大跌幅更是高達卅五．一四％，相較於美股最大跌幅一六．二四％，台股可說是跌幅遙遙領先。

台股過去三年下跌一馬當先，上漲反彈都是力道微弱，但這回在經歷全球小股災之後，全球股市趁著美國非農就業人數連續兩月表現不佳（八月一七．三萬人，九月一四．二萬人），市場預期美國Fed不會在十月升息，也帶動全球股市一波大幅度的反彈，這回加權指數反彈幅度廿．六四％，ＯＴＣ的彈幅更達廿九．○三％，都超過美股的一二．六五％、德國的一○．二％、日經的一○．○八％，直追上證的廿．九％，這顯示出台股這一波反彈在全球表現相對是出色的。

二是過去ＯＴＣ指數因為內資出走，跌勢相當慘烈，這回ＯＴＣ指數最慘跌到九六．四二，相對於金融海嘯前的二三八．三五，或者是二○○○年網路科技泡沫留下的三四八．五，ＯＴＣ市場的下跌可用慘烈來形容，證所稅上路三年，對ＯＴＣ帶來重大傷害，但從八月下旬以來，這兩個月ＯＴＣ指數反彈廿九．○三％，已比加權指數的廿．六四％，可說已扳回一些頹勢。

曾銘宗主委說，二代健保附加費起徵拉高到二萬元，及十一月可能在立法院重新審議證所稅，可望使股市資金、大戶回流，台股成交量會放大，這是合理的期待，原因是台灣政黨再怎麼惡鬥，現在兩黨都深切體悟到馬總統開徵證所稅犯下重大錯誤，只是國民黨缺乏道歉的勇氣，才使國民黨在這次總統大選中人氣一直拉升不上來。

日月光打的如意算盤

未來不管是洪秀柱版本改成朱立倫版本，或者是讓證所稅回到三年前狀態，證所稅修改已勢在必行，台股有機會慢慢找回失去的活力。現在最大憑藉是被證所稅折騰了三年的台股很便宜，日月光大動作收購矽品，已明確告訴大家矽品股價很便宜。

這是因為日月光子公司以ＳＩＰ為主的環旭電子在上海掛牌，環旭獲利相差矽品甚遠，但市值一度超越日月光，原因是環旭電子ＰＥ一度超過一○○倍，現在仍有六三倍，但是矽品只有十來倍，日月光衡量環旭電子的股價水準，回頭吃矽品，對張虔生來說，這是十分划算的交易。

今年上證、深證股市大漲後又回落，儘管陸股回檔已逾四成，但是陸股ＰＥ仍然高高掛，像是讓聯發科股價從五四五元跌到二二七元的清華紫光，儘管股價已從一三九．五人民幣跌到六九．七七人民幣，但紫光股份ＰＥ仍高達一一四倍，但是台灣的聯發科ＰＥ只有一一倍左右，大陸用高本益比來跟台灣供應鏈競爭，當然台灣的產業會十分難受。

像是電池模組的德賽ＰＥ仍高達卅八倍，台灣的新普、順達只有不到一○倍ＰＥ，面板的京東方ＰＥ卅八倍，台灣的友達、群創現在都不到一○倍，這場仗打起來，台灣當然十分吃力。

所以相對陸股，台股有「物美價廉」的優勢，這也是證所稅壓縮三年、台股周轉率下降，ＰＥ壓縮的後遺症，現在大家都知道馬總統犯了大錯，這也成了台股轉圜的機會。台股很便宜，這一波一四八七．三二點的反彈行情，大家已經可以看出很多低價股悄悄走出不小的波段行情，像是網路設備股智邦從一二．四漲到一八．八元，彈幅超過五成；另一家智易從一八．四漲到三一．七元，大漲七二％。以智邦為例，董事長換成來自中華電信的李炎松，今年配發一．○七八六元股息，第三季營收六五．四二億創新高，上半年ＥＰＳ○．六三元，今年ＥＰＳ一．五元很有機會，股價快速彈升。

物美價廉的超值股

這種低價股，假如又有大股東積極買回庫藏股，股價都會有表現，像是晶采股價從六．七二漲到九．九五元；精元從九．五一漲到一五．二元，最近完成減資的華新科，上半年ＥＰＳ○．八一元，最近股價從九．三七漲到一六．一五元；ＬＥＤ的鼎元上半年ＥＰＳ○．六八元，每股淨值一二．○八元，股價從八．七一漲到一四．八元；其他如元太（8069）從九．五元漲到一七．二元；凌巨從五．二八漲到一三．五元；盛達從八．一一漲到一四．三五元；偉訓從一二．六元漲到二一．四元，以電源供應器及電子零組件為主，上半年ＥＰＳ○．八五元，九月營收四．四億元創新高，第三季營收一○．一億元，下半年可能再創紀錄，目前ＰＥ看起來不到一○倍。最近像訊舟也從六．二九漲到一一元，台灣的資本市場到處充斥著股價過度殺低的「物美價廉」股，只要大家認真地研究基本面，都可等到物美價廉的「超值股票」。


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最近紡織展，大家都注意到紡織智能化的新商機，其實儒鴻漲到五四九元，已給大家開了一條新路，儒鴻是從八元起漲，一路漲到今天，但如果要尋找下一個儒鴻，不妨從高價股中的利勤去尋找商機，從財報上看，利勤上半年營業利率三．五○六億，比去年上半年的九八七四萬，可說大幅躍升，毛利率從三四．五九％上升到四九．四六％，第三季成長訊號出現在九月，九月營收二．二○九億，比八月成長三一．八％，比去年同期成長五七．八％；也就是說，假如九月以後高成長成為常態，利勤股價可能大躍升，很有下一檔儒鴻的架式，目前儒鴻毛利率二七．七％，上半年ＲＯＥ是一八．八％，利勤的毛利率是四九．四六％，ＲＯＥ是一七．九七％，這個訊號值得留意。

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udn / 雜誌 /【文/謝金河】2015-10-23 14:05