QE將退場 金管會提醒銀行多提準備 / 邱金蘭 債券市場多頭行情告急,號稱「債券大戶」的壽險公司會不會從「債主」變成「苦主」,備受關切;金管會已要求全體壽險業,針對利率反彈,是否影響獲利、淨值及RBC(風險資本適足率)等各項指標進行試算,下周二會公布結果。

元大、永豐兩家投顧公司都提出警告,美國QE退場,美債與全球債市喊跌,壽險公司因持有大量債券部位,所受衝擊最大,中壽因股本最小,受創更深;不過外資法人最新報告卻指出,對壽險公司來說,債市喊跌是「短空」,利率看漲則是「長多」,壽險股仍有投資價值。

瑞士信貸表示,債券的未實現利益,本來就會隨著越靠近到期日而減少,但利率上升,對壽險業而言卻是長線利多,投資人觀察重點,應回歸到壽險業再投資的回報率。

高盛指出,債券等固定收益的未實現損益,不影響壽險公司資本適足率或盈餘,除非該公司靠處分債券來美化盈餘。高盛認為,中壽具通路優勢及穩定獲利,仍是投資壽險業首選,高盛與瑞士信貸都維持買進評等。
金管會因應QE退場的監理措施(債市)  
【聯合報╱記者孫中英/台北報導】 2013.07.05 04:53 am
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債市熊出沒 壽險業臉綠

美國量化寬鬆(QE)政策明年將退場,全球債市「熊出沒」,持有大量債券的壽險公司從「債主」變「苦主」,券商研究報告紛紛「唱衰」壽險公司「淨值大縮水」,昨天壽險族群股價全軍皆「綠」,市場殺聲隆隆。

元大投顧報告指出,債市走空,股本只有二百卅八億元的中壽衝擊最大,估計第二季每股淨值下滑最高達四點七六元。

永豐金投顧最新報告也估計,債券殖利率每上升一個基本點(零點零一個百分點),對富邦人壽淨值影響超過七億元,國壽影響約四點八億元,中壽及新壽影響數分別為三點七億元、一點五億元。

永豐投顧表示,由於各家壽險公司也會處分債券部位,因此長期還是有獲利。

對此,中壽強調「數字不對」;國壽說,實際數「遠低於」法人估計值;新壽、台壽保及三商美邦人壽都說,影響「很小」。

金管會副主委王儷玲表示,已要求國泰、新光、富邦、中壽與南山人壽試算債券部位的影響;根據試算,債券殖利率彈升一個基本點,對這些公司RBC(風險資本適足率)的影響數,還不到一個百分點,「影響不大」。
【聯合報╱記者孫中英、呂淑美/台北報導】 2013.07.04 03:08 am
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國壽新壽掃貨 債市券源驟減

國泰、新光兩大壽險龍頭近期投資操作轉趨保守,公開資訊觀測站資料顯示,兩家公司今年4到6月買進國內債券的金額加總超過1,100億元,幾乎買進期間發行的所有債券初、次級市場籌碼。

國泰、新光兩大壽險公司掃貨,加上綠巨人中華郵政公司持續買進,公債、公司債、金融債市場目前已面臨券源稀少的問題,初、次級市場利率也因而無視國際債市殖利率走高及中央銀行擴大沖銷,殖利率持續走低。

公開資訊觀測站資料顯示,國泰和新光兩大壽險公司4月起的三個月內,從集中交易市場或櫃買中心取得的債券金額遠大於處分金額。券商解釋,從集中市場或櫃買中心取得的債券包括公債、公司債、金融債與可轉債,但不包括國外債券。

新光人壽4、5、6月平均每月均買超債券逾200億元,6月加碼金額更達293億元,三個月累計買進782億元債券。國泰人壽同期間則合計買進411億元債券,加碼力道比過去還要大。

新光金協理徐順鋆解釋,最近較積極買入債券,因為台灣債券殖利率低,收益高於債券基金和銀行定存,只要有優良且安全的投資標的,且新光可接受的利率水準,就會買進。

徐順鋆表示,除了購買債券,新壽也有大筆資金放在貨幣市場基金,但這部分資金主要是短期停泊,只要找到合適標的就會用來投資。

除兩大壽險公司,中華郵政向來是台灣公債最大買家。依據櫃買中心資料,今年1到6月中華郵政平均每月買超債券267億元,半年累計買進超過1,600億元債券。

券商表示,壽險業、中華郵政積極買進債券,使債券籌碼相當集中,資金競相進駐更使債券殖利率即使遇到利空也不會反彈,長期可能讓債市殖利率走勢和經濟基本面及央行利率脫鉤,無法反映合理價格。

外傳馬來西亞中央銀行最近也匯入約4,000到5,000萬美元(約新台幣13億元至16億元)來台,購買低收益、低風險的公債。交易商說,國內流通在外的公債籌碼已非常稀少,且因金融機構搶購造成收益率極低,馬來西亞央行如果來買台債,可能只是短期資金停泊。

【經濟日報╱記者李淑慧/台北報導】 2009.08.11 02:38 am

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