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高盛證券昨（8）日警告，今年所得稅調降引發的「遞延所得稅資產」（Deferred Tax Assets）重新調整，將使彰銀、新光金、台新金必須額外提列費用，分別吃掉今年98%、58%、46%的預估獲利。


新光金股價從3月的低點6.35元起漲，昨收13.75元，漲幅逾1.16倍；台新金則是從4.3元漲至昨收盤價13.8元，漲幅2.21倍；被高盛預估將侵蝕今年幾乎全部獲利的彰銀，今年來漲幅也近六成。相關金融個股獲利若大幅調整，將影響類股走勢。

高盛昨日發布報告，並將彰銀評等調降至「賣出」，新光金與台新金則維持「中立」。

高盛認為，國泰金、富邦金、元大金因為遞延稅項資產稅項的影響不大，影響稅前盈餘比率都在10%以下，因此給予「買進」評等。

對照高盛日前把富邦目標價調升至36元，並把新光金從亞太地區賣出名單剔除，高盛對金融股的看法具有連貫性。

立法院3月通過營利事業所得稅調降案，從25%降為20%，自2010年起實施。對於國內營收比重高的內需概念股，如電信、鋼鐵、水泥均受惠。對於虧損而產生繳稅抵減的部分金融股，卻反受其害。

高盛報告指出，過去企業認列的遞延所得稅資產，今年資產負債表上，將以「費用」項目追回，以符合會計的穩健原則。此舉不但影響相關個股今年的獲利，更將對台新金、新光金、彰銀的淨值，產生-4.9%、-4.8%、-3.1%的影響。

外資表示，這波金融類股受惠兩岸即將簽訂合作備忘錄（MOU）題材，不少個股漲幅動輒逾倍，但今年銀行經營持續艱困，特別是存放款利差小，即使兩岸簽訂MOU，本國銀行到大陸設置分支機構並且開始實質貢獻獲利，都無法短時間達成，因此仍必須回歸基本面。

大華證券分析，目前整體金融股的股價淨值比已回到1.3倍，落於歷史平均值1.2至1.4倍之間，股價並不算便宜。以香港簽訂「緊密經貿關係安排（CEPA）」的經驗看來，並沒有讓香港金融股產生長久的推升股價效果，最後市場仍將以獲利數字，來檢視股價。
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2009.07.09 03:18 am
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閱報秘書／遞延所得稅資產

遞延所得稅資產（Deferred Tax Assets），是在資產負債表當中，列為「資產」的會計項目之一。遞延所得稅資產的產生，主因是在盈虧互抵規定下，產生的未來抵稅權利，因為具有實際的經濟效益，故列為「資產」項下。
【經濟日報╱記者溫建勳】 2009.07.09 03:18 am
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會計師說法：先認列20%費用

會計師指出，明年營利事業所得稅調降後，企業原本可認列的五年盈虧互抵所得額度，也從25%調降為20%，因此企業必須今年底先為「遞延所得稅資產」縮減的損失，在帳上先認列五分之一的費用，以符合會計處理原則。

德昌聯合會計師事務所會計師林建邦解釋，企業若有虧損的情況發生，在盈虧互抵的規定下，就會產生稅上的利益，例如96年度虧損1,000萬元，在現行25%營所稅率下，原本要繳250萬元的營所稅，但因為96年度的虧損可在往後五年抵稅，因此在帳上會先認列250萬元的「遞延所得稅資產」，假設97年度賺了1,000萬元，就不用繳稅。

不過，由於明年開始營所稅率從25%調降為20%，原本企業可認列25%的所得稅盈虧互抵，明年只能認20%，等於稅上的利益變少，因此才要在帳上認列五分之一為費用。

林建邦指出，適用盈虧互抵的企業，每年底都會預估未來可以認列的「遞延所得稅資產」有多少，雖然明年營所稅率才調降20%，但在會計處理的穩健原則下，今年就要先將未來會損失的「遞延所得稅資產」，先認列五分之一的費用。
【經濟日報╱記者吳碧娥╱台北報導】 2009.07.09 05:23 am
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