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由於平板電腦的衝擊,散熱模組產業一度遭到市場遺忘,不過,力致及雙鴻這兩家散熱模組廠卻能夠闖出另一片天空,堪稱是市場的奇葩。


根據工研院IEK的研究指出,電子產品會損壞有五五%的原因來自於高溫破壞,其次才是震動、潮濕、粉塵等因素。因此,散熱對於電子產品效能與壽命的重要性相當的高。

談到散熱,就不能不提到散熱模組。早期的桌上型電腦(DT)只要加大風扇及增加散熱片的使用,就能夠達到散熱的目的,所以散熱模組最早是為了解決筆記型電腦(NB)散熱而設計。

究竟什麼是散熱模組呢?一套散熱模組包括熱導管、風扇、散熱片或導熱墊片、鋁或銅塊以及扣件等。其中,散熱片是散熱模組中的基礎元件,由銅、鋁等高導熱的金屬材料製成。

散熱模組高度客製化

散熱模組業者的核心競爭力在於,把風扇、散熱片、熱導管組合設計成一個具有高散熱效率,又有成本競爭力的模組產品。而散熱模組並非標準化的產品,必須要配合客戶的需求量身訂做,而且規格變化頻繁,往往客戶下的是急單,所以散熱模組廠必須要具有嚴格控管庫存的能力,同時也要有能隨時配合、穩定度高的協力廠商,才能調節淡旺季生產。

由於台灣在NB代工市場占有率超過九成,加上相關零組件供應鏈相當完整,台灣散熱模組在全球市占率超過七成,具有舉足輕重的地位。而從供應鏈角度來看,台廠在鋁片、鋁錠、銅粉等上游基本原料著墨不多,在熱導管、散熱片、風扇以及模組加工領域等,投入的廠商相當多。

散熱走向垂直整合

除了鴻準之外的散熱模組業者,為了要加快模組的開發速度,並且節省外購成本,近年來紛紛開始加強熱導管的自行研發能力,並且同時強化對風扇、散熱片的自製與主導能力,目前包括力致、超眾、奇鋐等散熱模組廠能夠自製散熱片、熱導管及風扇。

也由於垂直整合的趨勢明顯,專攻單一散熱元件的廠商生存空間就會遭到壓縮。營運專攻熱導管的業強近幾年業績表現差強人意,今年首季甚至陷入虧損。而專業散熱風扇廠近年積極尋找出路,協禧近年來朝多角化發展,包括伺服器、遊戲機及可攜式電子產品的散熱風扇領域。另一散熱風扇廠建準,近年也積極發展消費性電子、通訊、汽車及工業設備用的散熱風扇。

在二○一○年蘋果推出iPad,使平板電腦風潮席捲全球。然而,這對散熱模組廠而言並不是個好消息,因為平板電腦使用的處理器是低功耗,產生的廢熱不多,不需要散熱模組。

散熱模組廠吃不到平板電腦商機也就算了,而平板電腦竟然侵蝕傳統NB市場,不僅使得二○一一年全球NB出貨量出現罕見的負成長,也衝擊了散熱模組出貨,股價因而出現崩跌的情況,當中以力致最為慘烈。

蘋果光芒照耀雙鴻

Ultrabook因為講求輕薄,在散熱上的設計與一般NB不同,不光是散熱模組要超薄,熱導管也要超薄,散熱風扇也要特製。而全球擁有超薄熱導管專利,且具有量產實力的散熱大廠,僅有日商古河還有台灣的雙鴻及超眾,因此Ultrabook品牌廠大多採用這三家公司的散熱模組。而Ultrabook用散熱模組的毛利率,比起一般NB用散熱模組高出三~五%,因此對前述幾家散熱模組廠當然有利。

雙鴻是近幾年異軍突起的散熱模組廠,該公司產品除應用在PC(NB及DT)外,還包括伺服器以及繪圖卡,目前在NB散熱的市占率逾二成,與鴻準及超眾相當。而雙鴻在○九年開始自行生產熱導管,掌握了關鍵零組件的自製能力。該公司NB散熱模組主力客戶包括蘋果、三星、華碩以及聯想,非NB產品客戶則包括蘋果及戴爾等。

雙鴻今年首季本業獲利優於去年同期,但由於提列匯兌損失達一千萬元,稅後純益僅三一○○萬元,較去年同期衰退三%,EPS僅○.五元。第二季合併營收比第一季成長約一成,加上台幣兌美元貶值,法人估EPS可達○.八六元。

力致營運重回正軌

近來股價表現亮眼的力致,在去年底與鴻海的商標專利權訴訟達成和解。由於力致積極改善生產效益與加強內部管理,加上大客戶戴爾訂單回流,去年下半年順利由虧轉盈。受惠於客戶訂單持續回流,力致今年首季EPS達○.七六元,創下近八季以來新高水準。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1685期
《先探投資週刊》【文.林宛儀;先探周刊授權刊載】2012/08/03 10:49
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散熱廠 營運熱度上升

筆記型電腦(NB)今年首季出貨淡季不淡,關鍵零組件散熱模組出貨成長可期,法人指出,風扇廠建準(2421)切入模組有成,今年出貨成長將達兩倍。

法人指出,散熱模組今年將是NB零組件快速成長族群,主因包括微軟Windows 7上市後,使用者對影音需求提升,將帶動散熱規格提高,且包括CULV等機種興起,對模組平均單價下滑有支撐。

工銀投顧評估,超眾(6230)、力致(3483)具備熱導管設計技術,將是今年受惠於NB散熱模組成長的主要廠商;至於建準切入模組有成,今年出貨也會明顯成長。

NB散熱類股持續熱,雙鴻(3324)因具虧轉盈的轉機效應,再拉漲停,昨(31)日收23.35元;超眾漲1.2元、收57.5元;建準漲0.3元、收28.8元;業強漲0.65元、收37元。

法人指出,今年尚有AIO(一體成型)PC加入,帶動散熱產業成長,預估營收成長幅度將超過NB平均的20%,尤其部分廠商受惠於「防鴻效應」,成長更為明顯。

建準散熱模組今年將擴充產能,每月產能達300萬台,風扇產能也持續擴大,從350萬顆擴大到700萬顆,NB相關營收將成長兩倍。

奇鋐(3017)開拓網通散熱領域,逐漸開花成果,國票投顧指出,奇鋐PC相關營收在去年11月達到高峰,12月由網通產品接棒演出,通訊及熱導管產能已經滿載,預估今年受惠於網通產品持續成長,稅後淨利成長幅度將達40.5%,今年每股稅後純益4.11元,較2009年的2.9元大幅成長。
【經濟日報╱記者李立達/台北報導】 2010.01.01 03:12 am
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散熱模組本季景氣 廠商趨保守

NB散熱模組9月營收成長,預計10月仍向上,但對於第四季,多數業者仍然保守;超眾總經理吳惠然說,「現在誰敢樂觀?」

從品牌至系統廠均趨向保守之際,NB零組件廠第三季末雖然出貨開始增溫,但心裡都知道,耶誕節買氣若不佳,明年首季的寒冬,將較往年更難捱!NB零組件業者說,「旺季不旺,淡季就更淡」!

對於今年第四季的旺季,散熱模組業者感受不到旺季氣氛,對明年第一季淡季效應更感憂心。

除了消費市場買氣看淡的衝擊,散熱模組業更有產業自身的問題;戴爾從今年第四季起,將模組採購權交給廣達、仁寶等系統廠,台廠殺價能力,將讓模組廠獲利受衝擊,加上建準、台達電等廠跳進模組市場,更讓模組業者感嘆雪上加霜!
【經濟日報╱記者 李立達】 2008.10.11 02:18 am
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散熱類股擺脫去年谷底區(3017.3324.3483.3512.6230..)

散熱模組:力致(3483))(風扇) 雙鴻(3324)
超眾 (6230) 業強 (6124)
奇鋐 (3017) 建準 (2421)(風扇)
能緹精密(3512)(沖壓散熱片)上櫃價格每股36元

(中央社記者韓婷婷台北2007年7月23日電) 散熱類股擺脫去年谷底區後,今年整體營運明顯大幅翻揚,股價跟著逐步墊高,其中具籌碼優勢,EPS最高的力致(3483) 扮演衝鋒角色,連續飆出6根停板,股價來到186.5元,拉高類股本益比比價空間,族群群起而攻紅光滿面。

力致一口氣飆出6根停板,短線漲幅約7成,創下掛牌以來新天價,力致的強勢格局帶動獲利不差的超眾 (6230)展開比價行情,今天除息第一天,就順利填息,以漲停價67元作收,創下近2年來新高價,雙鴻(3324) 、業強 (6124)也跟進亮燈漲停,奇鋐漲幅也在5%以上。

今年散熱廠商隨著產業景氣翻揚,包括NB及PC等均見到強勁成長力道,廠商在接單上也陸續傳出好消息,另外,在新應用領域的進展也有令人振奮的訊息, 超眾在擺脫去年營運谷底之後,今年無論是業績或是股價表現都在散熱相關類股中一枝獨秀。主要是超眾受惠新開發複合式熱導管導入順暢,推升超眾營收在淡季中提前創下歷史新高,獲利也有機會同步攀高。

雙鴻雖然上半年表現欠佳,但進入第三季後,接單已見改善,營運可望逐步恢復。

奇鋐去年營運同樣陷入谷底,今年第一季EPS為 0.46元,相較去年虧損0.46元,大幅改善,並由虧轉盈,今年第二季營收持續成長,本業獲利也隨之提升,不過公司表示,第二季受到部份匯損侵蝕,單季獲利初估應維持與第一季相當水準。

奇鋐本業營運已見到逐季改善,獲利能力也在第一季正式轉虧為盈,加上首季提列不少台灣廠關廠費用,首季稅後盈餘為1.15億元,EPS為0.46元,表現算相當亮麗。

公司表示,第二季本業獲利持續成長,本業優於第一季;進入第三季傳統產業旺季,公司預期整體業績及獲利將較第二季持續成長,下半年展望明顯優於上半年。

除了散熱模組業績火紅外,風扇廠今年營運成長空間更大,主要由於產品設計改變,台灣廠商受制於日本廠商高原料成本的劣勢將扭轉,迫使日本廠商將逐步淡出市場,國內二大風扇廠建準 (2421)及力致將是最大受惠者。

能緹精密 (3512):散熱模組廠添新兵,能緹精密 (3512)預定25日掛牌。法人指出,能緹專攻散熱模組關鍵零組件散熱片,目前在全球筆記型電腦散熱片市佔率近4成,也跨入遊戲機與LED散熱模組領域,包括新力 PS3遊戲機都將成為新客戶,對今年營收貢獻將成長 1成以上,後續業績成長可期。

能緹精密董事長魏文珍表示,能緹持續在沖壓散熱片領域研究、發展及創新技術與製程,並積極提升 Total Solution(彈性供貨、品質保證、價格有競爭力、技術支援)產品服務能力,強化與上下游客戶長期緊密搭配合作關係,主要客戶包括奇鋐、雙鴻、鴻準、超眾、Furukawa(日)與力致等,前五大客戶約占營收七成。

能緹去年六月引進英特爾成為法人股東,掌握全球散熱片發展趨勢,同時亦將核心沖壓及散熱技術運用至不同產品領域,逐步拓展至 Non-PC領域,營運不受單一產業景氣變化影響。

法人指出,在新產品布局上,能緹跨足PS3等遊戲機市場,主要運用在PC產業之核心技術,沖壓及散熱技術,加上在散熱產業領域扮演重要角色及熟悉業界脈動,採行正確的行銷策略,與模組廠及Sony均建立一定關係,在PS3扮演重要零組件供應商地位。隨著PS3於三月起歐洲市場熱賣,及下半年度改版計劃,今年業績貢獻將不看淡。

另外,隨著 LED發光亮度及效率增進,應用領域呈現擴展趨勢,能緹目前以輔助照明市場為主,如檯燈、特殊用途照明等,並與策略夥伴通力合作,預計下半年度研發出具價格競爭力之光源模組,且成品檯燈可開始小量出貨,明年將為業績成長主要成長推手。

能緹去年營收、獲利分別為9.38億元、0.84億元, EPS約3.1元;今年營運策略除持續在PC產業拓展業務,預計成長幅度與PC產業成長幅度相近。

魏文珍指出,能緹昆山新廠於今年5月建置完成,產能為舊廠二倍,目前新廠運作已上軌道,各項廠區效率皆陸續達到規劃目標;能緹上半年合併營收較去年同期成長 35%,以目前接單狀況及對產業景氣判斷,預估今年業績目標應可如期達成。96/7/23




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