近期全球智慧型手機產業頻吹寒風,不僅供應鏈傳出蘋果下修iPhone X和iPhone 8的2018年第一季訂單,就連中國大陸龍頭品牌和韓系的三星都有砍單動作。

從光學鏡頭廠的營運來看,確實已反映此一趨勢,除了龍頭股大立光(3008)預告營收會從2017年12月開始一路衰退至2018年2月之外,光燿科(3428)和新鉅科(3630)公布的12月營收也分別創下近34個月和22個月新低,更出乎外界意料。

光燿科為正崴集團成員,專攻手機鏡頭,早期三大客戶為諾基亞、黑莓機和宏達電,但隨著全球手機版圖挪移,該公司調整客戶結構,到了去年幾乎都轉為中國大陸手機為主。新鉅科一度受惠於微軟體感遊戲機的鏡頭獨家供應商身而爆賺,但成也微軟、敗也微軟,當微軟不再強推體感遊戲機,缺乏手機佈局的新鉅科吞下苦果,去年才透過私募引進港資丘鈦轉型,加速爭取大陸手機品牌訂單。

從中國大陸品牌手機的營運模式來看,光燿科的鏡頭出貨也都在每年第二季登頂,第四季則有另一個小高潮,不過,光燿科2017年第二季營收5.57億元,竟比不上前一年第四季的6億元,2017年第四季更降至3.32億元,甚至比第三季少了31.6%,還創近11季新低,尤其12月營收創2015年4月以來、共34個月新低,顯示營運上出現逆風。

新鉅科雖有大股東丘鈦入股後的支援,但開發一款智慧型手機,需要半年以上的前置期,加上雙方從營運端到產品端都要經過磨合,現階段仍未能看到入股效應。新鉅科2017年12月營收5,561萬元、創2016年3月以來的近22個月新低,單季營收則是近7季的新低。

法人指出,大立光的新增產能在去年第三季開始投入,原本預期可以承接蘋果「十年大作」iPhone X所帶來的新需求,未料iPhone X推出後雷大雨小,這也讓大立光增添閒置產能的壓力。由於大立光擁有超過70%的高毛利,未來「若犧牲一點毛利率」去搶單,則二線光學廠將面臨極微沈重的壓力。況且,大立光執行長林恩平還透露將持續獵地,也讓此一壓力只會越來越大。

從股價表現來看,光燿科2017年8月曾飆上85.4元創2011年掛牌後新高,未料之後連續5個月走跌,上週四(11日)更跌落46.65元、寫下近16個月新低,回檔幅度高達45.6%。新鉅科去年度的股價高點同樣出現在8月,達69.6元、創2014年5月以來最佳,但之後也是緩步走跌,上週四收41.7元,從最高點計算的跌幅達40.1%。

所幸,上週五拜光學族群龍頭大立光法說會公布的財報利多,激勵股價狂飆漲停板的激勵,其餘光學股都趁機上演反彈走勢,只是法人也示警,當大立光的本益比已經被壓縮至20倍時,仍處於微賺、甚至大賠的二線光學股還能有多少反彈空間?宜保守看待。
工商時報 王中一/台北報導 2018年01月15日 04:10
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謝金河:大立光小心 舜宇光學快追上來了

財信傳媒董事長謝金河說,舜宇光學本週4個交易日大漲逾30%,股價衝到99.75港元,市值1086.43億港元,很可能在今年挑戰大立光的全球光學變焦鏡頭領導地位。

謝金河在臉書指出,台灣股市前無古人,後無來者的超級股王大立光(3008),股價漲到新台幣5655元,令人驚嘆,大立光一口氣將市值拉升至7556.5億元,也奠定台股第5大市值地位。

不過,這週在香港上市的兩檔光學股更厲害,舜宇光學在本週共4個交易日大漲逾30%,市值拉升至1086.43億港元,換成新台幣約4237億元,雖然和大立光仍有一段差距,但這個追兵來勢洶洶。

他直言,本週在香港的外資機構紛紛調升舜宇光學的目標價,把鴻海目標價調升到200元的麥格理證券,更將舜宇光學目標價從80港元調升至140港元,光大證券調升至131.4港元,建銀國際是120港元,外資機構又把舜宇光學股價推了一把。

他感慨,今年大立光股價上漲47.2%,但舜宇光學大漲193.8%,二軍的丘鈦股價也大漲130%。最近舜宇光學預告上半年業績將成長120%,丘鈦也預告成長超過 1倍,獲利成長都超過大立光的31.26%。

另外,大立光目前本益比約31.19倍,舜宇光學約74.9倍,年底約41倍;丘鈦科技目前本益比約42.36倍,市值約100億港元,假如香港股市繼續推高舜宇光學、丘鈦科技,台灣的大立光及二線的玉晶光、先進光、聯一光、今國光學、亞洲光學、佳凌是否被淘汰?或是加足馬力再前進?而大哥大的大立光恐怕要提防舜宇的竄位。
中央社記者潘智義台北 2017/07/21 18:19:00
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