陸美貿易大戰持續升溫,意外點燃亞洲貨幣的競貶引信,新台幣昨日連續三個交易日貶值,終場貶9.6分,以30.403元對1美元作收,創去年10月初以來新低價。匯銀主管表示,外資資金明顯自亞洲撤出,帶動股匯雙殺,對整體金融市場的穩定度增添變數。

韓元貶幅各國之冠

陸美貿易戰一波未平、一波又起,且從貿易戰擴大至貨幣戰,中國人民銀行閃電祭出「定向降準」反制,頗有為發動貨幣戰爭暖身的味道,加上人民幣呈現重貶格局,拖累新台幣匯率在內的主要亞洲貨幣紛紛挫跌。

以昨日為例,人民幣大貶0.42%,鄰近的韓國、台灣都感受到壓力,向來升貶不輸人的韓元,昨日對美元狂瀉0.88%最高,是人民幣的2倍之多,擺出備戰且不怯戰的架勢,收盤時價位改寫逾7個月來低點,逼車台幣。

日圓避險獨步走揚

環顧其他亞幣,除了日圓因避險需求獨步走揚外,幾乎都被影響。新台幣上周有2個交易日貶幅超過1角,昨日再貶9.6分,貶幅其實也相當接近1角,泰銖、馬來西亞令吉、新加坡幣、菲律賓披索都加入戰局,情勢緊張。

「現在是看人行怎麼出招了」,匯銀主管說得直接,美國肆意發動貿易戰,逼得大陸不得不反擊,人民幣貶破6.5元對1美元關卡,創今年新低,但如果拉長到整個月來看,近2%貶幅還落後韓元甚多,代表還有本錢續貶。

匯銀主管分析,從台北股市已經感受到外資持續撤離的局面,如果亞幣競貶成真,一發不可收拾,等於告訴外資先走先贏,這將在亞洲外匯市場上演多殺多戲碼,不只台灣,亞洲股匯市都可能出現「雙殺」慘況。

央行放手台幣續貶

外匯交易員認為,如果把因月底出口商作帳拋匯因素排除,新台幣早就貶值超過1角,「外資其實就是,在股市賣多少就匯出多少」,且就中央銀行的立場,新台幣主要看韓元、另外也參考人民幣匯率,就更不可能阻貶。

「看起來很悲觀啦!」外匯交易員說,這波貿易戰下來,大陸多半是見招拆招,如今連人民幣匯率都端上檯面當武器,代表對美國的予取予求已經到了難以容忍的地步,想當然耳將拖鄰國下水,亞幣競貶似已成定局。
中國時報【黃琮淵╱台北報導】2018年6月26日 上午5:50
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G20爲何不指責日本匯率

在莫斯科舉行的G20(二十國集團)財長及央行會議曲終人散,各國領袖在萬衆矚目的匯率問題上不置可否。
國際貨幣警察IMF更將日元的暴跌,定性爲“針對內需的本國貨幣政策”,言外之意是,日元匯率走勢毋需外人置喙。

匯率政策與貨幣政策,本來就是一枚硬幣的兩面,寬鬆的貨幣政策帶來匯率貶值,再正常不過。關鍵是,日本有沒有通過口頭上的或實質性的貨幣政策,刻意打壓本國貨幣,藉此獲取更多的增長動力。如果人爲操縱的日元匯率開始影響鄰國的出口,恐怕「安倍經濟學」就不只是「針對內需的本國貨幣政策」了。

其實G20會議對日元暴貶不作反應,體現著兩個尷尬。首先,通過貨幣政策來影響匯率走勢,並非日本一家專利。
美國聯儲和歐洲央行都在做同一樣事情,瑞士央行、巴西央行也曾做出過反擊,認定日本央行操縱匯率,其實巴掌是打在自己臉上。

再者,G7和G20會議的議題和結論,基本上爲美國所壟斷。爲著自身的戰略利益,美國選擇當下容忍日元貶值,IMF和世界銀行必然歸隊,剩下幾個新興市場國家自然掀不起大浪。

本次金融危機以來,美國在匯率上的變戲法,玩得可謂爐火純青。在危機時和災後初期通過QE政策,迫使美元驟貶,一方面提高出口競爭力,另一方面製造恐慌,誘使海外資金低價抛售美元資産出逃。弱美元強歐元,又是誘發歐債危機的原因之一。隨後美元走強,海外資産先流入美國債市避險,爲美國巨債買單,再進美國房地産市場,爲美國經濟復蘇出力。

除了汽車業,美國出口産品與日本産品的重合度不高,因此奧巴馬可以有限度地容忍日元走軟。日本的QE和日元貶值,一方面衝擊亞洲出口業,另一方面爲亞洲資産泡沫火上加油,爲幾年後的悲劇埋下伏筆。

日元持續貶值發展到最後,可能是日本國債市場崩盤,同時亞洲資産泡沫破滅。打劫完歐洲,再打劫亞洲。兵者,詭道也。美國人,卻堂而皇之地將全球匯率玩於股掌之間。他們對貨幣與匯率的認識,比世界其他政府高出不止一個檔次,安倍不過是美國貨幣大戰略中的一枚將計就計的棋子。是次危機的始作俑者乃美國,笑在最後的也是美國,而且一切都在市場遊戲規則中運作,絕不涉及匯率操縱。

G20會議聲明,向來在開會前已草擬完畢。筆者的一位同事當年是某國財政部長的助手,他曾在會後建議將會議上的內容添加入聲明。他的提議令其他助手面面相覷,美國代表則一聲大笑。G20是美國人的地盤,其他領袖不過是來派對和照相的。

本文原載於今周刊,爲個人觀點,並非投資建議或勸誘
作者:陶冬 2013/2/21

http://blog.cnyes.com/My/taodong/article1051123
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台幣看貶? 要看日幣臉色

G20財金首長會議15日起在莫斯科舉行,但因G20對日本政策及日幣急貶問題未展現強硬態度,導致日圓再度回貶,15日盤中最重貶至93.84日圓價位。明日日圓是否續貶,對台匯市蛇年開盤影響密切。

台股6日因農曆年封關,近一周以來便以G20會議情勢最受市場矚目,雖說G20強調會敦促成員國避免貨幣競貶,但仍認為匯率應交由市場決定,讓日幣貶勢再度捲土重來,致其他亞洲貨幣也相應緊張。唯韓元15日因出口商拋售美元、外資進入南韓股市影響短線走升,匯率在1080韓元附近波動。

元大寶華綜合經濟研究院長梁國源認為,最近亞幣變動序列是日圓先貶、韓元再貶,韓元貶了、台幣也貶,引發亞幣競貶,預計今年新台幣兌美元匯率有機會貶至30元。而台幣若走貶,預計台灣電子業等出口產業可望受惠。

匯豐龍鳳基金經理人邱怡芬也說,日本政府為提振經濟,推出無限期量化寬鬆政策強心針,預期短線對股票市場具正面拉抬效果,再加上台幣也被「看貶」,台灣如電子業等以出口為導向的相關產業前景看旺。但部分與日本出口產品重疊的產業,則需注意競爭力減弱問題。

邱怡芬認為,量化寬鬆意味著市場資金動能不虞匱乏,有望帶動股票及相關資產價格上漲,且效益不限於日本股市,充沛的資金動能將擴散至其他國家股票市場,加上低利日圓可望再度帶動一波利差交易出現,預期利多將陸續反應在全球股票市場上。
【聯合晚報╱記者鍾張涵/台北報導】 2013.02.17 02:28 pm
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觀察站/日韓競貶 台拚突圍勝出

台日韓新三角關係 如何面對最大進口國的日本和最大出口競爭對手的南韓 考驗彭總裁9A金頭腦

日本祭出日圓貶值救出口,無限量印鈔救市,迫使熱錢由雙率走低的日圓向外擴散,引發亞洲各國央行緊張,特別是頭號競爭對手韓國緊急降低融資利率救產業,以期度過這場貨幣大戰。

相對於韓國,日本一直是台灣最大的進口國,但是,韓國卻是我最大的競爭對手,台、日、韓在新一波的匯率貨幣戰爭中三角關係,如何因應?如何搭著日圓貶值救市中脫穎而出?備受矚目。

日本跟進美國採量化寬鬆,在日圓雙率走低下,只要日圓的貶值趨勢不變下,熱錢勢必從日本移向其他亞洲國家,造成亞幣的升值,以鄰為壑的作法,造成亞洲各國央行第一時間同聲反彈。

影響最大的是出口產業結構最相似的韓國。南韓在日銀宣布擴大寬鬆的同時,緊急推出因應措施,力挺企業度過難關。南韓財長朴宰完指出,汽車業及其它對價格競爭敏感的出口業,預料都會受到韓元升值影響,尤其對匯率波動缺乏抵抗能力的小型業者,很可能會出現營運惡化。

自去年以來,韓元對美元累計升值8.6%,韓元對日圓累計升幅已逾26%,日本與南韓產業是最大的競爭對手,出口比重已達一半以上,且出口產業直接是日本對手。過去,南韓出口產業受到日圓長期升值匯率優勢,才加速趕過日本企業,今年更以出口受到衝擊為由,今年經濟成長率預估值由4%急降到3%。而韓國一向以極大波動彈性的操控匯市在內需、出口兩面遊走,造就今日南韓的強大,此次南韓央行嚴陣以待。

對台灣而言,因一直是日本最大的出口國,因此,單從台、日而言,日元貶值整體是有利台灣經濟,因日圓貶值代表美元升值,但是,台灣出口結構最相似的南韓,一旦因日圓貶值,韓元貶值,而我不貶,將不利台灣以出口產業導向的經濟發展。

台灣產業界對匯市最有主張的以台積電董事長張忠謀為代表,他說,近5年台、韓匯率相差30%,台灣競爭力明顯落後韓國。張忠謀舉例,從2007年12月底新台幣兌美元匯率從32.48元升值到29.26元,升值9.9%;韓元則從935元兌1美元貶值到1103元,貶值17.9%,若將兩國貨幣走勢看成兩家公司的製造成本,則5年下來製造成本差距達三成。韓國的興起,就在2008年金融風暴之後,DRAM業一枝獨秀,面板產業超越台灣,而晶圓代工產業興起,2008年韓元大貶成為台灣的勁敵,手機業更在此時竄起,2011年金融風暴時,三星更成為全球產業怪物。

台灣是電子出口為導向,匯率影響產業競爭力相當大,日本新相安倍晉三將通膨目標明訂2%,以印鈔救市決策與作法明確。韓國每次在金融風暴以劇烈的匯市先救出口再穩定內需物價。日、韓明顯匯率政策以救外銷出口產業經濟為首要目標。而台灣呢?張忠謀說:「政府也許可以... 台幣也許可以貶一點!」央行在穩定物價政策下,如何面對日、韓的強攻外銷與印鈔救市下,如何因應才能在日圓啟動的貨幣戰爭上脫穎而出?考驗著9A總裁的智慧。
【聯合晚報╱記者嚴珮華/特稿】 2013.01.24 05:04 am
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目標通膨2% 日無限量購債

月買13兆日圓金融資產

日本銀行(Bank of Japan,即日本央行)結束為期兩天的決策會議後,昨罕見的與日本政府發布聯合聲明,將通貨膨脹目標由一%升到二%,並於原一○一兆日圓的資產購買計畫在今年底結束後,明年起採取與美國聯準會(Fed)相同、但規模更大的開放式資產購買計畫,每月購買十三兆日圓的金融資產,包括兩兆用來購買日本公債,其餘購買短期票券,直到通膨率達二%目標為止。

此決議被視為是日銀屈服於安倍政府的壓力,但也展現日相安倍晉三矢言終結長達二十年通貨緊縮的決心。這是日銀九年來首度連續兩個月在決策會議上擴大貨幣寬鬆規模。

日本央行仿效美國聯準會、決定無限量寬鬆「印鈔救市」,但規模卻比聯準會上月甫宣布的第四輪量化寬鬆(QE4)還大。日銀宣布每月將購債十三兆日圓,約合一四四七.七億美元,為美國QE4每月購買長期公債四五○億美元的三.二倍。

通膨不到2%就會購債

日銀表示,明年啟動的每月購買十三兆日圓金融資產計畫,是以通膨率達二%為目標,也就是說,只要通膨率低於二%就會無限量購債。

根據日銀與日本政府發布聯合聲明,日銀承諾下定決心創造寬鬆的貨幣環境;而日本政府誓言採取成長策略,進行結構改革,幫助日本擺脫通縮,重塑財政紀律。

日銀並宣布維持隔夜拆款利率在○%到○.一%不變;日銀貨幣政策委員會以七比二票數通過二%通膨目標,全體委員一致通過無限量購債。

為反映這項新措施的預期效應,日銀週二將二○一三財政年度日本經濟成長率預測從一.六%向上修正到二.三%。在聯合聲明發布後,昨日圓兌美元匯率由貶轉急升,東京股市則是先漲後轉跌。

安倍晉三表示,央行肩負終結通縮的責任已不言可喻,他還補充說,這是邁向大膽貨幣寬鬆政策的一步。日銀總裁白川方明的任期將於四月八日結束,安倍希望挑選願意採取更大膽貨幣寬鬆政策的繼任人選。

各國若跟進將爆貨幣戰

針對日銀擴大寬鬆政策,德國央行總裁魏德曼(Jens Weidman)警告日本,不要藉由過度寬鬆的貨幣政策將日圓匯率政治化;俄羅斯央行副總裁Alexei Ulyukayev日前也說,全球正處於一場新的貨幣戰爭邊緣,日本正引導日圓貶值,其他國家可能跟進。

相較日圓貶值趨勢,近來歐元升值讓本已疲弱的歐元區經濟更加雪上加霜。分析師預估,繼日銀之後,歐洲央行可能會進一步降息,採取大規模資產收購計畫,讓歐元貶值,並調降基準利率更趨近於零。
自由時報〔編譯許世函、楊芙宜/綜合報導〕 2013年1月23日 上午4:22
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韓圜略為止升!韓央行總裁金仲秀誓言出手干預

韓圜相對於日圓不斷走升終於引來南韓央行(BOK)高調回應。韓國聯合通訊社(Yonhap)報導,BOK總裁金仲秀(Kim Choong-soo)14日在對外國記者召開的會議上指出,無論是韓圜匯率波動程度增加、或是日圓大幅貶值,BOK都必須透過「平滑操作(smoothing operations)」與「總體審慎措施(macro prudential measure)」,把對出口、投資人信心的負面衝擊降到最低。

連日走升的韓圜今日在金仲秀開口示警的影響下略為止穩。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,截至台北時間14日下午3時23分為止,美元兌韓圜略貶0.02%至1,056.16;盤中最低僅貶至1,055.77,並未跌破1月11日的盤中低點(1,053.40,創2011年8月3日以來盤中新低)。

金仲秀同時還表示,市場不應在BOK成員召開利率會議時對貨幣政策的方向有過多聯想。BOK甫於1月11日宣佈將7天期附買回利率(repo rate)連續第3個月維持在2.75%不變,同時還在2013年南韓經濟成長預估值由原本的3.2%下修至2.8%。

Hyundai Securities Co.資深經濟學家Lee Sang-jae在BOK公佈利率決定前表示,由於利率政策對經濟擁有深遠的影響,因此BOK不應以此作為遏阻韓圜繼續升值的武器。

南韓新當選的總統朴槿惠(Park Geun-hye)必須等到2月25日才會就職,目前南韓整個政府團隊的運作呈現空轉的狀態。南韓企劃財政部部長朴宰完(Bahk Jae-wan)雖已在1月3日對韓圜不斷升值示警,承諾將提出積極且階段性的因應措施,但是恐怕還是得等朴槿惠就職後才能對日圓不斷貶值的情況作出回應。
精實新聞 /記者 郭妍希 報導 2013/01/14 15:30
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陸向美債說再見?官方成立外匯儲備委託貸款辦公室

中國大陸國家外匯管理局(SAFE)14日透過官方網站宣佈,已在外匯儲備經營管理機構內成立了外匯儲備委託貸款辦公室(SAFE Co-Financing),負責創新外匯儲備運用這項工作。

SAFE指出,人民銀行與外匯管理局近年來不斷創新外匯儲備運用、支持金融機構服務實體經濟發展和「走出去」戰略。自開展委託貸款業務以來,透過調節外匯市場資金供需,進而促進了經濟社會發展、擴大了外匯儲備投資範圍與領域、促進多元化經營管理。

SAFE表示,外匯儲備委託貸款辦公室始終將防範風險擺在第一位,以實現外匯儲備保值增值為首要目標。

人行10日公佈,截至2012年12月底為止大陸外匯儲備餘額為3.31兆美元,高於同年9月底的3.29兆美元。

SAFE在2010年7月曾透過官網表示,大陸外匯儲備持有美國國債是一個市場的投資行為,增持或減持美國國債都是正常的投資操作,外界對此不必進行政治化解讀。SAFE進一步指出,過去幾年大陸增加了400多噸的黃金儲備,目前黃金儲備已達到1,054噸,即使再增加一倍也僅能分散三四百億美元的外匯儲備投資。

筆者在《歐巴馬不敢讓9A總裁看到的一張圖(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017871#ixzz2HF4QcJOE)》一文中指出,美國去年12月17日公布的官方數據顯示,截至2012年10月底為止中國大陸持有的美國公債餘額自1年前的1.2560兆美元縮減7.5%(945億美元)至1.1615兆美元。同一時間,全球(美國除外)持有的美債餘額年增11.5%(5,639億美元)至5.4822兆美元。

2011年8月2日已經將美國本、外幣國家信用等級從「A+」降至「A」、評級展望定為「負面」的大公國際資信評估有限公司在去年12月25日宣布將美國信評列入負面觀察名單。理由?大公痛批美國政府償債意願不足、沒有制定改善償債能力的根本規劃措施,其依賴債務貨幣化所導致的存量債務貶值已呈「隱性違約」之勢。


*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
精實新聞 /記者 賴宏昌 報導 2013/01/14 15:06
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分析師:日本的貨幣政策 是美國經濟的災難

日本新任首相安倍晉三決心要挽救日本下滑的經濟。今日,他宣布了一項1170億美元的振興經濟計劃,在二周內,日本央行將連二次在政策會議上,考慮延續寬鬆的貨幣政策。

在安倍的壓力下,預期日本央行將擴大購買政府公債,並將通貨膨脹目標擴大一倍至2%。預期此一行動將壓低日元,以提振出口與日本經濟。

歐元太平洋貴金屬公司執行長Peter Schiff說,日本的貨幣政策將會傷害日本與美國的經濟。

「日本不需要更高的通貨膨脹,」他說。「他們其實需要日元走強,利率上揚。他們需讓經濟重整,縮簡政府規模。然而,他們準備做的,卻是重複過去20年錯誤的事。」

他說,如果日本通貨膨脹上升,日本民眾可能賣出低殖利率的日本公債,轉而買進較高殖利率的貴金屬與其他資產。如此可能迫使日本央行買進更多的日本政府公債,而非美國政府公債。

這件事為什麼嚴重?因為日本是外國中,美國公債的第二大持有國,僅次於中國。如果日本央行減少購買美國政府公債,美國財政部將被迫填補這項空缺,Schiff說。

「這意味將印更多鈔票,美國通貨膨脹因而將會上升,」Schiff補充說到。「最後,外國央行都不希望再買美元,因為美國持續印鈔票,購買負擔不起的產品。」

前聯邦準備理事會(Fed)的理事Randall Kroszner說,日本需要改變政策,但不是按照Schiff建議的方式。

他說:「新首相安倍的經濟復甦計劃中,最優先項目應是強化日本央行,使其了解,該做的是讓通貨緊縮反轉,讓復甦紮根。」

Kroszner建議日本央行,持續積極買進日本政府公債,但不需表明該政策只是暫時性措施,一如1990年代初期,日本經濟落入衰退之後,該央行的做法。
鉅亨網 編譯郭照青 2013/01/12 05:09

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