生技集團 邁向控股化

生技公司集團控股化成趨勢,永信(1716)昨(9)日召開股東會,通過成立永信國際投資控股公司;此外,中天(4128)公司合一生技申請上櫃後,最近也傳出旗下第二家子公司合一生機園公司計畫算明年申請上櫃。

永信昨天召開股東會,會中通過成立永信國際投控公司,永信母公司則轉為永信國際投控的百分之百子公司,永信的大陸昆山、美國聖地牙哥及馬來西亞三大子公司,未來可引進國際藥廠資金或進一步合作,擴增永信集團版圖。

永信董事長李芳全日前說明,為加強永信集團與國際公司合作,永信成立控股公司後,將讓中國昆山、馬來西亞,及美國聖地牙亞哥等子公司各自進行產業合作、增資或甚至公開上市計劃。

依永信規畫,永信國際投控將在民國100年股東會前決定股份轉換基準日,因此並不影響今年股利發放。永信股東會昨通過配發現金股息1.5元,永信昨股價跌0.05元、收33.3元,換算現金殖利率約4.5%。

除永信之外,中天及東洋(4105)兩家生技公司,也積極朝集團控股模式發展。中天旗下已成立合一生技、合一生機園、中天上海新藥及大立生技四家子公司,其中合一生技傳出將取得工業局推薦,預計6月送件申請上櫃。

中天最近又傳出,另一家子公司合一生機園也計畫明年提出上櫃申請。中天表示,合一生機園為中天100%持股的子公司,在台灣以「棉花田生機園地」為品牌,拓展有機食品連鎖通路,目前展店家數已有17家,未來有機會在全省展店達二、三十家以上。

東洋也在日前宣布,將把旗下非癌症藥品部門切割成立新公司東生華製藥,連同另一家子公司上海旭東海普在內,未來兩家子公司都將在台掛牌。

東洋表示,為了提高競爭力及經營績效,東洋母公司將專注在癌症藥品,新成立的東生華製藥以心血管,及腸胃用藥為主要營業項目,未來希望進一步與國外藥廠合作。

東洋營收比重,非癌症用藥占營收比重僅約26%,今年第一季貢獻獲利8,000萬元左右,毛利率30%,和癌症藥品五成以上毛利率比較,相對偏低。

東生華製藥成立後,東洋也將由100%持有的母公司,降到60%以上,東生華製藥最快也將在今年9月底之後辦理1.2億元的現金增資。
【經濟日報╱記者謝柏宏/台北報導】 2010.06.10 02:30 am
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母以子貴 往興櫃挖寶

母以子貴的題材基本上都有母公司持股比重高、且最好母公司股本小巧、子公司的產業在對的趨勢上或在市場上具地位者,並擁有相當優異的獲利能力或具築夢題材的產業等幾個共通點。

股價往往加掛噴射引擎

子:興櫃股王碩禾加持

母:國碩創10年新高價




國碩(2406)金雞母碩禾(3691)自今年3月18日股價正式超越股王聯發科之後,挾著股本僅僅兩億、籌碼73.54%集中在國碩的優勢,股價一度攀上900元的歷史高價,近期國碩將以680元釋出部分持股,以680元的價格計算,國碩持有碩禾14,782張持股市值高達100.52億元,目前國碩股本20.4億元,單是持有碩禾帳上每股淨值將近50元,母以子貴的國碩,股價從去年9月30日減資後,由參考價15.7元一路上漲至50.5元的高價,創下近十年來的新高價位,這股母以子貴的風潮還會延燒多久,未來還有多少母以子貴的公司即將發酵?

子:洋華半年漲到518元

母:合機連飆漲停堪稱「神奇」

母以子貴的題材基本上都有母公司持股比重高、且最好母公司股本小巧、子公司的產業在對的趨勢上或在市場上具地位者,並擁有相當優異的獲利能力或具築夢題材的產業等幾個共通點。這股母以子貴的風潮,第一個高潮是從觸控面板廠洋華(3622)開始,猶記08年11月中,洋華在興櫃市場股價最低點41.5元,股票上市後09年5月21日最高來到518元的歷史高價,為時僅半年的時間,08年11月21日母公司合機(1618)股價從3.88元雞蛋水餃股一路向上攻堅,09年5月26日股價來到31.75元,自此,母以子貴成了母公司轉機的王道,也成了投資人追逐的焦點。

國碩子公司碩禾引領風騷,而這一次的題材更加吸引投資人追逐與媒體競相報導,畢竟觸控面板百家爭鳴,太陽能電池導電漿則是長期由杜邦、Ferrel與Toyo壟斷,碩禾研發的電池背面用鋁漿是打破外商壟斷的第一步,題材較洋華更為吸引人,籌碼較洋華更為集中,2010年法人預估碩禾的獲利多集中在EPS30至40元之間,身為母公司的國碩,能否挾著母以子貴再度攀上股價高峰,值得我們觀察。

筆者認為,洋華與碩禾的題材算是發酵過了,站在投資的立場,這算是大家都知道的消息,有如擦鞋童都在談論的股票一般,且碩禾如此的高毛利相對於台灣這些太陽能電池業者情何以堪,不過碩禾上櫃之前的釋股利益與上櫃題材仍然可能再度推升股價,讓國碩帳上利益向上攀升。

除了洋華與碩禾之外,還有什麼母以子貴的公司,未來仍可能引領風騷,帶領母公司股價持續向上攀升?我們把不需母以子貴的鴻海集團、友達集團、聯發科集團、台達電與台積電集團以及股本龐大的公司剔除,挑出還算符合母以子貴的股票如下表,新纖(1409)的子公司友輝(4933)與圓剛(2417)的子公司圓展(3669)最符合母以子貴的特質。

子:友輝是新面孔

母:新纖持股高達79%

友輝主要產品為增光膜,應用於液晶顯示器之背光模組中,作用是將散射的光線向正面集中,達到提高正面亮度的目的,並且將視角外未被利用的光,利用光的反射再循環利用,減少損失。

我們從背光模組相關零件佔面板成本來看,32吋以上的TFT-LCD面板背光模組占總成本約24%,增光膜則是背光模組中的重要關鍵材料。Display Search預估,在LED背光源逐漸取代CCFL成為主要背光源,之後,將帶動一波增光膜需求。2010年全球大尺寸TFT-LCD增光膜出貨量較09年成長超過20%。Display Search預估未來3年增光膜年成長率均在20%以上。友輝則是目前國內少數具有量產增光膜高度競爭實力的廠商,產業目前正處於對的趨勢與關鍵地位。

友輝於今年5月4日登錄興櫃,09年營收19.68億元,稅後盈餘3.82億元,EPS達11.4元,以稀釋後股本計算EPS10.73元,新纖持有友輝股權高達79.09%,也符合高獲利能力與母公司持股比重高的優勢。唯一稍嫌可惜的是新纖股本達145.4億元,對每股淨值的挹注或認列獲利對母公司EPS的幫助沒有碩禾對國碩這樣的明顯,不過新纖股價4月30日僅12.9元,以股價來看仍然具有母以子貴的潛力。

子:圓展題材性十足

母:圓剛可望吸睛

圓展科技為圓剛科技簡報監控實物攝影機相關產品分割出來的子公司,目前為全球二大廠,圓展以自有品牌AVerMedia行銷,產品包含簡報、教學與數位安全監控兩大事業,雖然產業別並非有特別吸引人之處,圓展在該利基型市場的地位不容動搖,公司預估2010年營收成長性估計也有30%的實力,圓展09年營收23.04億元,稅後盈餘6.02億元,EPS8.53元,2010年Q1營收7.76億元,稅後盈餘1.46億元,EPS1.97元,也符合母以子貴獲利能力高的特質…

【本文未完,更多內容請見《2010選股勝經》】
理財贏家雙月刊 【文/洪季志】2010/06/08
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