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半年報公布近尾聲，據統計，在已上傳公告半年報的公司中，有六家上市櫃公司負債比率降到二成以下，且較去年同期減少逾20個百分點，負債情況明顯改善，在歷經金融海嘯下相當不容易，也代表這些企業具有長久經營的能力。

相對的，負債比率較去年大幅上升、且上半年負債比率逾五成的企業，則須額外注意。法人表示，若這些公司的營收、獲利數字衰退，代表企業借來的營運資金運用績效不佳。

萬寶投顧研究部協理賴建承表示，上半年負債比率攀高，有可能是因資金需求發債（例如可轉債等）等緣故；減少則可能是過去發債到期贖回，使負債比大幅降低，若只看單一數據容易失真，不代表公司經營就沒有問題，搭配實際營運數字來判斷公司的營運狀況會較客觀。

賴建承舉例，太陽能股新日光上半年每股大虧5.81元，第二季由由盈轉虧的昇陽科，由於獲利數字不佳，後續若沒有資金挹注，就會面臨較大的經營壓力。

他說，負債比率較高的公司，若現金或約當現金比率不高，遇有緊急財務狀況，沒有現金周轉也較不易解決。

賴建承提醒，除了負債比率外，應收帳款及存貨周轉率變化等財務分析數據，也可用來檢視廠商經營管理及存貨控管能力，作為判別是否為高風險族群的指標，也才能篩選出較佳的投資標的。

投信法人指出，因各產業屬性不同，負債比也多有不同表現，通常電子業的負債比會高於傳統產業，主要是傳統產業經過一番淘汰賽後，能存活下來的公司，體質都相對較好。

電子業有時因策略併購或擴張產能設廠，向金融機構籌資、發行公司債等，導致負債比節節攀升，也因此有部分上市櫃公司負債比雖高，但因獲利表現不俗，股價仍維持有一定水準。

法人認為，高負債比的營建指標股在房市多頭景氣時，不見得是壞事，代表利用銀行借款積極購地、推案來創造獲利；不過，一旦房市景氣反轉，這些負債比大量融資活動淨現金流入的營建股，就要受到資金能力的考驗。

分析師指出，若半年報公布，其獲利數字不佳，負債比率與應收帳款較高的個股，尤其是負債比率高於75%者，顯示資產當中有相當高的比例是負債，公司一旦出狀況，償債能力也變差。

http://www.udn.com/2009/8/30/NEWS/STOCK/STO2/5106897.shtml
【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】 2009.08.30 07:42 am