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2008年已經進入倒數階段，面對只有「慘」字可以 形容的台股，投資人莫不寄望2009年可以「牛轉錢坤」 ，然而元月行情已連續槓龜4年，2009年是否能旗開得勝 ？群益投信投資長王智民認為，從五大跡象─1.美國領 先指標有好轉跡象；2.台灣企業12月庫存大降，未來可 望出現回補行情；3.低利率下，將提高股價評價；4.窒 息量通常都出現在底部；5.元月將發放消費券的商機， 依此來看，短期應該仍有反彈的機會。

元月行情往往靠投資人的年終獎金投入，點火資金 行情，然而今年適逢景氣寒冬，今年台灣企業平均年終 獎金為1.08個月，較去年減少3成，創下近7年來最低紀 錄，且有近 2成企業還不發年終獎金；使得元月行情是 否會連續第 5年槓龜，備受關切。

王智民表示，首先就美國四個領先指標──新屋開 工、股價指數、消費者信心、耐久財訂單等，只有新屋 開工近期公佈的數據仍差，整體來看領先指標有好轉的 跡象。

王智民指出，上市、櫃公司12月為了要美化財報， 出現積極壓低存貨的動作，也因此讓12月的存貨降至今 年最低水準，預期快的話2、3月將出現回補庫存的動作 ，事實上，在10、11月股市崩跌的情況下，都已經反應 了聖誕節銷售不好、12月與1月營收不好等利空，但股市 是反應未來，當預期未來會出現回補庫存動作下，有利 股市反彈。

王智民認為，在全球主要央行大幅降息，將利率降 至低水準，而利率又是所有資產的定價工具，利率走低 之後，也隱含股價的評價可望提高，合理的本益比水準 將重新調整，預期高股息殖利率的族群將再度受到市場 資金青睞。

近日台股連續出現 300億元以下或附近成交量，王 智民表示，通常窒息量出現都代表是底部區，而非頭部 區，根據過去經驗，如果持續出現低量震盪築底，代表 正在醞釀一波行情的徵兆。整體而言，由於 1月18日政 府將發放消費券，預期在消費券商機的帶動下，台股元 月可望出現較好的反彈機會。

此外，康和比聯台灣紅不讓基金經理人蕭天祥也看 好元月行情，他指出，先以美股來看，明年一月，配合 整個技術指標以及美國新任總統歐巴馬的就職，指數在 一月可望出現反彈機會。再者，政府積極作多、全球皆 進入築底階段，台股實難有獨自破底的機會；再加上美 元弱勢，資金回流亞股，融資亦處於相對低檔，故判斷 賣壓不至於太重，應仍有元月行情可以期待。
【鉅亨網記者陳慧琳‧台北】2008/12/27 19:03