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去年歲末，我說過在過去美國厲行ＱＥ的年代，全世界投資人都穿了救生衣，反正天塌下來也有央行頂著，我說進入二○一五年之後，美國結束ＱＥ，你身上穿的救生衣可能被拿走，全球金融市場波動一定加大。過去這一周，全球金融市場都出現雲霄飛車般的激烈震盪。
第一個戲碼是宣稱與歐元掛鉤的瑞士法郎絕對不會與歐元脫鉤，但是元月十五日瑞士央行奇襲，突然宣布不再以一．二歐元掛鉤，這一招出爾反爾的「變節」之舉，立刻對全球匯市帶來巨大震盪，元月十六日的瑞士法郎與瑞士股市都出現了巨大震盪。
債市、黃金成避風港
位在震央核心的瑞士法郎從一．○二四急升到○．六九五，瑞郎急升，讓作空瑞郎的外匯交易商立刻破產，整個匯市哀號遍野，很多借瑞郎的國家，像波蘭、匈牙利、羅馬尼亞立刻陷入困境，波蘭境內有七○萬戶房貸用瑞士法郎訂價，家庭生計立刻陷入愁雲慘霧之境，歐洲很多使用歐元以外的小國貨幣，都出現大幅貶值的景象，像波蘭、匈牙利、捷克、瑞典、挪威及冰島克朗都急跌。
而瑞士法郎急升，也衝擊到出口和經濟，連網球天王費德勒都被波及，瑞士股市從九二九二．四四急跌到七八五二．八二，很多進口瑞士商品或者到瑞士旅遊的觀光客，全都叫苦連天，但是瑞士股市大跌，卻讓歐洲資金出現避險動作，債市、黃金又成了避風港。
這一波瑞士震盪，出現了幾個罕見現象，一是瑞士央行為了杜絕熱錢，在現有負利率下，又降息兩碼，瑞士的利率從負○．二五％變成負○．七五％，也就是瑞士實施懲罰性利率機制，卻仍無力驅趕熱錢，反觀油價暴跌下，俄羅斯為了挽救經濟，將利率拉升到一七％，卻無力留住境內資金，有錢人仍把錢移出境外，從這個現象可以看出，全球資金重在安全，而不是尋求高回報。
這個現象可以從債市殖利率不斷走低，像英國十年債殖利率只有一．五○二％，德國只有○．五二六％，美國只剩下一．八七五二％，義大利是一．七五二％，法國只有○．六六九％，日本只有○．二四七％，債市殖利率明顯走低，可看出資金正在尋找安全避風港。
另一個現象是金價突然急漲，過去幾年，金價從一九二三．七美元急跌到一一三二．一一，黃金是美元的天敵，美元一路走高，金價的投資價值走低，但是過去一周，大家意外發現美元指數急升到九三．二六二，但是金價也大漲一度越過一三○○美元，白銀從一四．四五漲到一八．一二，連白金也從一一七三．二拉升到一二八五．五，這都可以看出，熱錢往安全的投資標的避險。
中國股民拉大槓桿操作
第三個現象是瑞士法郎強升，進一步逼出歐洲央行的ＱＥ，元月二十一日傳出歐洲央行宣布五○○億歐元的購債計畫，歐元進一步走低，創了一．一四六兌一美元新低，英鎊也走低到一．五○三，而歐洲股市又出現另一個景象，瑞士股市又大跌；但是歐元區國家，像德國股市寫下一○三一一．九的歷史天價，荷蘭的四四一．○九，比利時的三四二一．八七，瑞典的一四九八．二七都是近期新高價。歐洲有強大經濟底蘊的國家，股市又更上一層樓。
另一個大震盪的場景在中國，元月十九日，中國證監會收緊券商融資融券業務，也限制銀行信託資金的放貸，造成股市巨大震盪，上證指數在十九日大跌二六○．一五點，跌幅達七．七％，很多中國股民形容這一天是「一一九慘案」，揚言要跳樓，台灣的上證２Ｘ一天大跌逾二○％。
上證在去年下半年展開大資金行情，指數從最低的一八四九．六五拉升到三四○四．八三，威力可說非同小可。上證在去年十二月同時爆出單日成交一一．八四兆人民幣的驚人天量，眼看著這股資金行情就要失控，中國證監會出面降溫可以理解。但是深滬股市的大資金行情背後，中國股民拉大槓桿操作，也為中國股市留下不可預測的變數。
另一個值得注意的景象是全球股市進入高檔，都出現震盪的景象，例如，最強勢的美國股市，今年以來到二十一日為止，道瓊指數下跌二六八．七九，S&P 500下跌二六．七八，Nasdaq跌六八．六三，美國各大指數只有一個ＮＢＩ生技指數是大漲一五八．九九，表現最出色。
很多過去表現出色的個股，今年回檔都不小，像Tesla從最高的二九一．四二跌到一八五美元，跌幅達三六．五％，AMAZON從四○八．○六跌到二八四美元，跌幅也有三○．五九％，Google在分拆前最高是一二二八．八九美元，如今剩四八七．○六美元，Netflix從四八九．二八跌到三一五．五四美元，最近阿里巴巴也從一二○一度跌回九五．五二美元，Apple從一一九．七五跌回一○六．五美元，這個現象可以看出連漲多年的美股也出現了居高思危的景象。（全文未完）
先探投資週刊 2015年1月23日 下午5:44
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謝金河：ＱＥ３後的巨大效應
印鈔票救經濟已成當前世界經濟的主流，繼歐洲央行總裁德拉吉宣布無限量購債，到美國正式宣告祭出ＱＥ３，這一周日本又宣布擲下一○兆日圓買債計畫，總共額度從七○兆日圓拉升到八○兆日圓，接下來大家都在猜中國如何救市。
印鈔票顯然成了顯學，這一次全世界印鈔票救經濟可能再出現一個趨勢─通膨降臨。美國ＱＥ３之後，首當其衝的是美元，美元指數在ＱＥ３之後，從八四．一路跌到七八．六○一，把今年以來的漲幅都跌光了。美元指數在二○一一年十二月三十日的收盤價是八○．二○五。ＱＥ３讓美元成為全世界最弱勢的鈔票。
軟硬商品齊漲
整體來看，印鈔票救世，有如滿地灑滿了汽油，稍不小心，物價就有燎原之勢，就像台灣誤觸機關，不小心漲了電價，ＣＰＩ就衝上來了；未來必須注意印鈔票對通膨的刺激力，這也可能是柏南克奮力一擊，用通膨來救美國經濟的重要一記法寶。
ＱＥ３也展現在股市市場上面。歐美印鈔票，直接撞擊到歐美股市，美國六大指數，除了費城半導體外，其他全部都創新高，包括道瓊指數最高漲到一三六五三．二四，S&P 500最高到一四七四．五一，NASDAQ到三一九五．六七，NASDAQ 100指數到二八七一．一，寫下歷史新天價。美國股市頻創海嘯以來新高價，已成了全球新亮點。
中概熱度降溫
歐美股市強勢發展，值得注意的是，全球經濟成長率最亮眼的中國深滬股市表現出奇弱勢。上海Ａ股二十日下挫二．○八％，創下二一一八．五三一的新低紀錄；上證下跌四二．九九四，也寫下二○二三．○八五的最低點。上證股價不但重返十五年前，若二千點大關失守，這個心理壓力是大的。中國股市連番破底，將嚴重影響香港與台灣股市的發展，也讓台灣股市發生了顯著的質變與量變。
中國股市跌不休，一方面與十八大召開前的觀望有關，另一方面，中國累積了很大的泡沫問題，將是燙手山芋，一時難以解決。這回釣魚台事件，其實對中、日雙方都有傷害。從股市的強弱便可「一葉知秋」的新變化；如果中國經濟繼續調整下去，那麼過去二十年來廣大台商孤注一擲投資在中國，未來將成負擔，而過去市場強力追逐的中國概念股，也有愈來愈多的公司會成為票房毒藥。
目前看來，台商在食品、通路仍有優勢，像旺旺、康師傅、統一中國、高創控股、天福、達芙妮等仍有優勢外，在中國靠低毛利加工的製造業，看起來問題十分嚴重。從大趨勢來看，過去紅了十幾年的中概股，未來三～五年內恐怕不會那麼吃香。
美國房市回神
最近我十分注意一檔股票，美國居家修繕的家得寶，ＨＤ從去年的二八．一三美元大漲到六○美元，二十日股價創歷史新高。目前ＨＤ總市值八九六．三二億，今年預估ＥＰＳ二．七八美元，ＰＥ二一．二七倍。ＨＤ股價與美國房地產景氣有十分密切的關係，ＨＤ股價大漲，代表美國房地產景氣有強烈復甦的跡象。
ＨＤ是在○六年以一億美元購入天津十二家分店，○七年起分別在北京、西安、天津、鄭州、瀋陽、青島設點，如今全面退出，ＨＤ的水土不服，無法在中國展店；另一方面，美國房市復甦抵銷了ＨＤ退出中國的壓力。過去一年來，ＨＤ股價大漲一一三．二九％，家得寶（ＨＤ）成了最標準的「美國概念股」。
低價中找黑馬
最具代表性的是，今年美國手工具業ＳＢＤ以每股四一．○五元全面收購東隆五金，按照這個收購價總值是三六．九四五億元，上市公司福興業務與東隆五金旗鼓相當，兩家公司營收相同，但東隆五金去年稅後淨利一．三八億ＥＰＳ一．二九元，福興淨利三．一九億，ＥＰＳ是一．六九元。
福興堪稱是最標準的美國概念股，一方面有東隆五金的比價效應，一方面，美國房地產復甦在望，福興可望有較大成長空間。今年上半年福興ＥＰＳ○．八七元，成長四二．五％，到了下半年旺季，福興成長加速，股價可望更上一層樓。
用這個觀念去研究上市公司，那些產品輸美比率較高的，優先列為選股目標，未來一段時間，美國概念股會逐漸浮上檯面。
另外，美國此時祭出ＱＥ３，可能有一個深意，那就是印鈔票後，用通膨來治經濟。全球可能進入通膨肆虐期，除了原物料外，土地、房地產角色會更吃重，台股資產股的多頭行情會持續上演。這次南染以十分陡峭的姿態，從一三．七五元漲到二五．九元，一下子漲了快一倍，這次航空城題材會有很大發揮空間。
先探投資週刊 2012/09/24
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謝金河：投資全球最有競爭力的公司
有競爭力的國家、公司吸走目光與資金，全球贏家越來越少，聰明的投資人應該布局台灣，擁抱全世界的績優好股。
2008年歐巴馬風光入主白宮，他手上正秀著最新款的黑莓機，就在這個時候，出自美國本土的黑莓機聲勢達到最高點。RESEARCH IN MOTION（RIMM）的股價寫下148.13美元。最風光的時候，RIMM的市值達840億美元，在全球智慧手機中只略遜APPLE，超過三星，也贏過NOKIA。
四年之後，歐巴馬繼續競選連任，但是黑莓機卻在這一場智慧型手機中的激烈競爭中敗下陣來。RIM首季虧損擴達5.18億美元，營收也衰退43％，公司發布新手機將遲至今年10月才發表。諸多壞消息接踵而至，RIM的股價兵敗如山倒，7月2日RIM的股價一度跌到7.14美元，市值剩下不到40億美元，與08年最高市值相比，剩下不到5％。RIM陷入垂死掙扎。
跟RIM同病相憐的則是NOKIA，這是芬蘭國寶，一直以來都全世界最大手機廠，可是當APPLE、三星在智慧型手機崛起，NOKIA仍在衝手機的量，結果從去年開始，一連串的噩耗，讓NOKIA處處告急，NOKIA棄守SYMBIAN平台轉而與微軟合作，但是依然沒有起色，過去四年來，NOKIA在美國掛牌的股價從42.22美元跌到2.04美元，目前NOKIA市值僅剩79.41億美元。眼看著這個情況，芬蘭政府也幫不上忙。到最後，不論是RIM也好，NOKIA也好，可能都會像MOTO，只有求售一途。
全球智慧手機的戰爭最後只剩下兩個巨人，一個是APPLE、一個是三星，目前兩雄交鋒，雙方都在專利權互控，台灣的HTC看似西線無戰事，但是從股價來看，一年前宏達漲到1300元，如今一度跌到337元，目前仍在400元以下，宏達電數度調降財測，從RIM及NOKIA所面臨的窘境來看，HTC的前景令人擔心。
強者恆強 態勢明顯
另一個角度也給大家更大的啟發，未來的投資可能必須跨越國界，精明的投資人必須跨國界投資，而且是投資那個國家最具競爭力的企業，像智慧型手機與平板電腦，只有蘋果與三星，其他的競爭者全都在這一輸競爭中敗下陣來。
看看大家熟悉的一些產業，例如，大家熟悉的成衣服飾賣場，全世界的訂單集中化，最後勝出的剩下日本的FAST RETAINING(VNIQLO)，西班牙的INDITEX（ZARA）及瑞典的H&M，而從股價來看，ZARA最具威力，日本的UNIQLO今年發動一波從11950日圓漲到19150日圓的攻勢，也令人刮目相看。
而過去在列強競爭中勉力可以支撐的服飾成衣精品店則出現連環敗退的景象，最具代表性的是香港思捷環球在08年時曾創了133港元高價，今年卻一度跌到7.55港元，思捷環球在面對列強競爭中，從大賺變小賺，接下來可能面臨虧損命運，情況很像在智慧型手機落敗的RIM及NOKIA。一些成衣賣場股如堡獅龍、JOYCE、鱷魚恤都出現不支，演發最後併入利豐，只有佐丹奴勉力維持。
具國際競爭力股為投資首選
全世界的競爭愈來愈集中化，像咖啡連鎖、STARBUCKS明顯超越GREEN MOUNTAIN，過去一年星巴克股價大漲一倍，但綠山卻腰斬，老大與老二命運窘異，像手機晶片的老大QUALCOMM，市值高達954億美元，明顯領先BROADCOM，也讓中國本土研發的手機晶片廠包括展訊與瑞迪科微電子（RDA）遜色，台灣的聯發科最近努力整合競爭力，合併晨星是好的開始。
在產業上，愈來愈多贏家勝出全拿的事實，此時作為股市的投資者，必須思考您的布局與新方向，例如，這些年您如果買到一些二、三線的小公司，很可能慘遭重傷害，但若是您在台灣買下市值第一名的企業──台積電，不管台股跌到那裡，可能您仍保有獲利的機會，像台股目前在7千多點，但是台積電股價仍在84元以上，台股跌了1千多點，但是買台積電的人，不但毫髮無傷，且仍有獲利。
每個市場，您去挑市值第一名的企業投資，是在當前變動世界的最重要投資指南，今年台灣的證所稅造成市場一片喧騰，事實上，台灣具國際競爭力的企業不多，台灣祭出了證所稅後，一定趕跑更多有實力的大咖資金，這些投資家在外資銀行圈開戶，大家努力追逐最具競爭力的企業，將成為一股新興潮流。
台灣的投資人也許沒有跨境投資的能力，但是一定要把競爭力放在心中，努力去尋找具國際競爭力的公司，從競爭力去選股，才是立於不敗的不二法門。
財訊快報 2012/09/25
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謝金河：踩到證所稅紅線，股市都崩盤！
四月十一日，今周刊邀請科技趨勢專家Kevin Kelly來台發表演講，並且與華碩施崇棠董事長、政務委員張善政一起座談。一位在大學研究所的碩士先問Kevin Kelly說，在台灣工作時間最長，但工資最低，且十幾年沒有調薪，他問這一代年輕人應怎麼辦？
只見Kevin Kelly瞪大眼睛，拿起麥克風，很直接了當地答稱：「跑！」到別的地方去工作。這是Kevin Kelly在暢談未來雲端世界，未來十年螢幕無所不在之際，我認為最有創意的一句話。Kevin Kelly要年輕人趕快跑，到別的國家就業；只是這話說來輕鬆，對年輕人來說卻很難。
同樣的事也發生在台灣租稅改革上面。這次政府祭起稅改大刀，證所稅硬是要課了。財政部長呼籲小股民千萬則緊張，因為證所稅只課有錢的大戶，目前初步規劃是獲利超過六百萬以上的大戶才課稅，一般散戶不用課稅。乍見之下，好像證所稅只砍有錢人，一般小散戶不受影響。
再踩紅線
殊不知，人只有兩隻腳，錢有好幾隻腳，證所稅那把大刀很難砍到大戶，小散戶很可能是被證所稅鋒刃擦傷最嚴重的那一群。過去半個世紀以來，證所稅開徵過三次，沒有一次有好下場，最近的一次是一九八八年。股市代表阿土伯說，那一年造成很多人妻離子散、家破人亡。現在同樣的稅改大刀又祭起來，這一刀砍下去，恐怕又是散戶被砍死。
這次開徵證所稅目標瞄準大戶，但是在台灣擁有幾億身價的人，很少沒有在國外開戶的。這些年來，證所稅沒有開徵，已經有很多人善用開曼群島等避稅天堂，把錢匯到國外，再匯回台灣，過一個水，資金變成外資。本國資金繳納所稅是四○％，但外資只需交二○％，未來證所稅不課外資，我保證大多數有錢人的錢都會先匯到國外，過一個水，變成外資。
重稅逼產業出走
很多財稅學者都相信高稅率，對有錢人課重稅才是符合公平正義的原則。但是公平正義與課重稅並沒有太直接關連，課稅的最大學問在於是要殺雞取卵？還是養雞取蛋？租稅合不合理會嚴重影響整個產業生態。
最顯著的是九○年代，世界級的拍賣公司像蘇富比、佳士得都把亞洲總部設在台北；但是台北拍賣課重稅，香港不要稅，沒有幾年光景，那些拍賣公司全都遷到香港，台灣的收藏家只好坐飛機到香港去參加拍賣會，香港也搖身成為亞洲藝術拍賣的重鎮，周邊產業的繁榮帶來效益遠遠大過稅收。台灣則因為課稅，親自了斷拍賣產業。台灣今天仍有一些拍賣公司，但只能苟延殘喘。
我最擔心的夢魘是，股市因證所稅崩盤，房地產因實價課稅而崩潰，如此一來，二○一三年很可能是台灣經濟的大浩劫，這是我最不願見到的事。
一層皮剝好幾次
這次開徵資本利得稅，若先對土地交易，打擊面小，操作單純，成功率會高；沒想到第一棒就掃向股市，我有點意外。目前股市好像跟馬政府有仇一般，股民好像是專賺不義之財的賭徒一般，賺來的錢是骯髒錢，必須課重稅；因此，除了賺錢開徵證所稅，且原來證所稅併證交稅的千分之三不降，先前納入健保費的股息股利收入二％，現在股票股利在二代健保中也納入，股民一層皮被剝了好幾次，好像次等公民一般。
最近監察院公布大官們的財產申報，看了那份清單，心中也有很多不同感慨。十一日那天，我去聽Kevin Kelly的演講，講台上掛著賈伯斯留下的佳句：「Stay Hungry , Stay Foolish」，也就是說虛懷若渴、求知若愚，這是人向上提升的原動力。但是我看到大官們公布財產，心中卻有另一種感覺，把前面那一句話改一下就變成：「Stay Cash , Stay Poverty」，類似手上抱現金，賺錢是罪過。
有錢並不是罪惡，但當全社會都不投資，錢只有存在銀行，那麼這個國家恐怕沒有競爭力。這些年台灣社會最大的病態是專打肥貓，結果是把有能力的人趕走，台灣人的薪水長期無力加薪。
一層皮剝好幾次
另一個現象是，大官錢少才代表清廉，因此，申報財產愈單薄的愈是好官，官員們只要熱衷理財，很容易在爭議中下台；於是大官們只能手握現金，把錢存在銀行，股票成了最敏感的財富象徵，官員沾到股票好像股票有毒一般。久而久之，大家對投資股票的人留下了壞印象，股民成了賺不義之財的賭徒。
Kevin Kelly要年輕人跑到高薪的地方找工作，但兩隻腳跑得走的年輕人恐怕不多；但是錢有很多隻腳，當政府把箭頭瞄準社會上有錢人的時候，此時有錢人鐵定腳底抹油，把錢放在最有利的地方。一切講究公平的台灣，恐怕是困難的開始。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1669期
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先探投資週刊 2012/04/13
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先探╱謝金河：7000點 還能買什麼股
在美股帶動下，全球股市都站上了整數重要心理關卡，例如，台股順利站上七０００點、日經成功挑戰萬點、印度過一萬五千、南韓站上一千五百點、香港國企股衝萬點、恆生指數站上二萬點；歐洲的德國股市上五千點、法國上三千點，英國站上四千五百點，全球股市都順利挑戰整數心理關卡。
不過今年熱力十足的中國深滬股市二十八日卻驚爆了比去年金融海嘯前更大成交量，滬市成交二四六七．九七億人民幣，深市成交一三二０．六三億，兩市合計爆出三七八八．六億，創下二十七個月以來新天量，幾乎是上證六千多點的成交水準。為了紓緩股市的投機力，今年中國開放新股ＩＰＯ，結果再度引來了空前炒作狂潮。從香港轉回上海上市的四川成渝高速公路拿出五億股上市，結果中籤率不到０．三一％，成渝高速以三．六人民幣掛牌，上市首日股價飆漲三倍，最高來到一五．二五人民幣，首日有七．四萬個個人帳戶買進，其中九九．九％都是散戶。
深滬湧入千億美元炒股資金
四川成渝寫下「新股不敗」神話之後，二十九日掛牌的中國建築以每股四．一八人民幣掛牌，掛牌價就是Ｐ╱Ｅ五十倍，首日股價跳空大漲到七．九五人民幣，又將總市值推過一千八百億人民幣以上，直逼深圳萬科，ＩＰＯ首日幾乎重演了「中國石油」神話。
中央電視台報導，今年第二季湧入深滬股市炒股的資金超過一千億美元，新股上市狂漲，讓中國官方「新華網」正式提出示警。二十九日深滬股市在散戶驚慌殺出中，出現近八個月來的震撼教育。(詳見附表)
本來全球都擔心中國股市歷經八個月的大漲，二十九日的重挫，可能引發全球股市較大的一次回檔修正。不過三十日深滬股市快速的修正與反彈，安定了市場信心。一方面是市場資金仍十分充沛，二是今年十月一日是中國建國六十年國慶，是中國宣示國威的重要節日，官方不敢用力打擊股市，三是中國出口頹勢尚未扭轉，官方仍將股市當經濟復甦的嫩芽。在這種情況下，深滬股市可能在二十九日重跌後的最高價到最低價的區間擴盤，而全球股市在經過八個月大漲後，也可望放慢腳步。
從大的方向來看，全球股市越過重要心理關卡後，未來命運會綁在一起，台股必然跟著歐美股市與中國、香港、南韓股市連動，這兩天深滬股市大幅波動立刻影響港股及台灣，而先前INTEL效應拉動美股，台灣的電子股也有出色表現，因此，台股從七０００點再出發，左看美股，右看深滬股市，這是必要的戰略。
如果未來美股能挑戰萬點，上海股市上四千點，那麼台股也有機會朝七千五或八千點的方向挺進，不過全球股市漲幅已大，漲勢很久，任何風吹草動都會造成全球股市的回檔。因此，選股必須注意幾個原則：一是從高基期股、高漲幅股、高本益比股，轉向低基期，低漲幅，及低本益比股；尤其是八月三十一日是財報大限，財報的數字將考驗股價，尤其是股價已大漲的個股，一旦業績跟不上，可能造成股價大幅下跌。二是把目光轉向三九五五以來，較少被市場注意的冷門股。
中小型連接器廠出頭天
今年以來，觸控面板、電子書、線上遊戲，ＬＥＤ等題材已炒得沸騰，股價衝高後馬上面臨基本面考驗。像ＬＥＤ的晶電最美好的那一段是從二十五．二元漲到一０九元的；線上遊戲的昱泉從七．四六漲到一六八．五元；揚明光最棒的是三三．三五元到二０八元的那一段。主戲唱完之後，不必再趕末班車，此時投資者必須再闢新戰場。
例如，電子股的INTEL效應，帶動ＰＣ族群大漲，今年郭台銘殺入ＮＢ領域，使得整個產業供應鏈跟著產生重大變化，很多ＮＢ大廠重組供應鏈，過去被鴻海壓著打的中小型零組件廠今年有翻身的機會，這其中與鴻海有關的連接器，從宏致從二七元大漲到一一七元，凡甲從二一．三元漲到八三元，萬旭從一五．九元大漲到五三．七元，良得從九．五元漲到三七．八五元。其他還未大漲的連接器廠，如連展從元月營收二．七六億跳升到六月的五．一八億元，連展上半年營收二三．八九億，已比去年上半年成長八％，Ｑ2營收比去年同期成長一四．二％，首季每股盈利０．五一元，今年展望樂觀，但是股價只有二一元左右。其他如禾昌、詮欣、信音都值得注意。
原物料股漲幅有限
在傳產股方面，中國股市帶出了新的面向，今年原物料表現大放異彩，例如，紙業的玖龍紙業從０．七一漲到八．五七港元，理文造紙從一．五九漲到一三．三四港元；中國鋁業從二．五八漲到一七．九六港元。鋼鐵股最近全面大漲，從南韓浦項到中國鋼鐵股，都有相當大漲幅，像太原不鏽鋼從三．０五漲到一一．八一人民幣，鞍鋼從二．八五漲到一七．三六港元。而紡織股儀徵從０．三五五漲到二．０六港元。
從這個角度來看，台灣的原物料股落後中港兩地甚遠，最近水泥股已有動變，從台泥、亞泥漲勢延伸到嘉泥、環泥及幸福水泥；環泥手握六和機械金雞母，幸福水泥有越南廠，嘉泥則有台泥國際的題材。
儀徵化纖去年營收一五二億人民幣，虧損一五．二元億人民幣，股價仍可以大漲六倍，這給台灣化纖股很大想像空間，年興展現強勢，有利尼龍雙星力鵬、集盛繼續往前走，化纖的南紡、力麗也有機會，再來是成衣的聚陽與儒鴻。
造紙股除了士紙因資產題材而上漲外，未來正隆、永豐餘都值得注意。
原物料股的精華可能在鋼鐵股，中鋼轉虧為盈的題材，已吸引外資大舉介入，股價也上了三十元。中鴻與新光鋼股價與景氣波動最大，景氣若有好轉，這兩檔個股如期貨股，他們可以大賠也可以大賺，股價投機空間最大，去年中鴻買到高價原料，第四季一口氣虧了八十億，差一點變全額交割，今年首季又虧二八億，元氣大傷，但是股價上漲，中鴻Ｑ2已轉虧為盈，下半年具有大爆發力，再加上拿下振安鋼鐵，未來轉機性最值得注意。中鴻在改名前，股價從０一年的０．三六元一路漲到二九．五元，這個轉機力似乎又有機會重新複製。另外，中鋼調價，對盛餘、燁輝也有助力，不鏽鋼的允強是領先指標。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1528期
謝金河．專欄；先探周刊授權刊載 2009
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謝金河：台股落底 要看三大訊號
財訊傳媒董事長謝金河昨（24）日指出，台股今年總統大選以來的表現，出現「馬上好、馬上套」、「踢馬腿」、「蹲馬步」的「馬英九三部曲」。他說，股市目前處於「踢馬腿」的補跌過程，接下來要尋找相對抗跌股，並等待「蹲馬步」後大行情來臨前的忍耐階段。
謝金河分析，台股要出現底部，宜注意三種訊號，一是成交值要萎縮到五、六百億元令市場受不了的「窒息量」，但以目前成交值800多億元來看，還不是真正的底部量。
二是融資要快速「減肥」，最好是每日都有七、八十億元的融資減量，但目前麻煩的是，台股雖然下跌，但散戶對未來看好，形成散戶融資減量有限，外資等機構投資人卻一路喊殺的現象，融資餘額仍有待有效減量，才能看到底部。
謝金河說，第三個觀察點是在這波跌勢中，是否已有些類股或個股表現抗跌，扮演下波行情的領軍股。他說，目前看來還是不明朗。
從這三種觀察指標來看，謝金河認為目前台股還是處在「踢馬步」、尋找抗跌，等待台股後市「蹲馬步」再跳高的階段。
謝金河昨出席今周刊與金鼎證券合辦的投資講座時分析，台股從馬英九總統勝選後漲到總統職日的9,309點，處在「馬上好」的樂觀預期；520總統就職後，台股面臨國際股市重挫、國際原油漲、全球通膨的陰影，走了從9,309 點一路重挫到7,738點的「踢馬腿」補跌行情。他預期，此次「踢馬腿」會很重，接著是尋找相對抗跌股的「蹲馬步」。
不過，謝金河也樂觀預期，台股在與國際股市處於調整的互動中，較為有利的是，新台幣仍相對升值、外貿順差、外匯存底大。二個造成通膨的主要因素：原物料上漲及工資上漲，台灣與日本因多年實質工資沒有調升，相對其他股市只面臨原物料上漲的通膨壓力。
因此，投資人對短線面臨的國際股市下跌、原油上漲的通膨壓力要有戒心，但也不必過度悲觀，台股一旦調整完成，相對國際股市，未來會有三、五年的大好格局。尤其兩岸開放對台灣經濟引爆的行情不可小看。
經濟日報╱記者蕭志忠 2008.06.25 04:11 am
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謝金河：看好的13檔個股分析
財訊傳媒執行長謝金河表示，通膨已到強弩之末，從長線投資角度來看，全球投資在2010年前後將產生大轉折，過去八年傳產股已「淋漓盡致」反映原物料飆漲行情，投資人對原物料、傳產股行情要居高思危。金融與電子股將是率領台股上攻萬點的秘密武器。
謝金河接受本報專訪時指出，馬總統就任後，兩岸進入「過去20年從未見過的好關係」，台灣與大陸內需市場連結後，可望受惠於大陸內需的內需消費股及通路股，是長線選股方向。
油價2～6日末站上139美元，再創新高，導致美股重挫400餘點，但謝金河認為這僅是歐洲央行升息與美國間的經濟角力。他說，台股從520後盤跌，已從激情轉向保守，預期「這波修正時間至少還要四周以上，6月股市盤整可能性大」。
台股與美股聯動性愈來愈高，10日公布的美國貿易逆差、12日出爐的5月零售銷售，及13日的消費者物價指數（CPI）等三項數據將影響9～13日美股。此外，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司籌資及上季獲利數據若令人失望，可能引發美國投資人大賣金融股。
謝金河說，多空勢力都在國際景氣變化下，尋找下一階段台股新方向。他認為，下一個十年長線投資焦點將聚焦三個族群：一、具全球競爭力、科技創新的電子股；二、過去因政策限制，表現備受壓抑且基期低的金融股；三、兩岸市場連結後，受惠於大陸內需的內需消費股、通路股。
謝金河分析，大陸已宣示要從世界工廠轉型，朝向高附加價值發展，發展高科技將是必走之路，而大陸也勢必選擇與台灣高科技結合，走向國際，因此，具有品牌、關鍵技術，像是華碩、宏碁與半導體、面板產業等，未來都很值得期待。
謝金河提醒投資人，面臨國際經濟環境、兩岸關係重大轉折，投資人應重新建構選股思維，而選股最重要的條件，就是捨棄高基期，尋找低基期個股。
謝金河說：「由此看來，金融電子是台股上攻萬點的秘密武器。2000年到2008年間漲幅已高的個股，逢高都是賣點；這八年間若股價偏低，將出現價值投資，可以找股價比淨值低、具競爭力的電子股。」
具有全球競爭力的科技公司像是「台灣的國際驕傲」-智慧型手機大廠宏達電、IC設計業的龍頭聯發科、個人電腦品牌大廠宏碁與華碩、個人電腦代工王牌廣達、仁寶及緯創，以及專業電子代工王牌鴻海、晶圓代工龍頭台積電等。這些電子各族群的翹楚，將持續發揮王牌效應，是未來投資主軸。
台股下半年並不看淡，最主要是兩岸關係改善。謝金河觀察，中國國家主席胡錦濤對台釋出善意，7月大陸觀光客來台與周末包機直航可望底定，「下半年將是空前大利多的環境」，台股好戲在下半年，萬點值得期待；新台幣升破30元且維持常態，將是台股資金行情重要臨界點。
謝金河：台股本月盤整機率高
台股盤整，2～6日周線收在8,745點，多空態勢未明，市場期待端午節後「變盤」。財訊傳媒執行長謝金河表示，台股在8,500點左右防守力道逐漸增強，惟修正時間仍不夠，多空都在重新思考下階段的方向，6月股市盤整可能性大。
謝金河認為，從最近油、金、貴金屬、農產品等原物料價格均回檔來看，「通膨已有強弩之末的味道」，近幾年受惠原物料上漲的傳產股漲幅已到相對高點，長線台股投資趨勢將產生轉變，「金融與電子將是台股上攻萬點的秘密武器。」以下是專訪紀要：
通膨成強弩之末
問：6日美股大跌、油價再衝高到139美元新高，你仍認為通膨已達強弩之末嗎？
答：從長線投資角度來看，我還是持相同看法。倘若油價再衝高，將重創全球經濟，油價最終也是要回跌。
6日美股大跌400多點，主因歐洲中央銀行宣告要升息抗通膨，造成歐元走強、美元又再走弱。我認為，美國與歐洲在利率、匯率上，還有一番折騰與角力。
歐元強勢升息，讓大家對通膨壓力更加恐懼；美元走弱、失業率竄高到5.5%，造成與美元走勢相關的油價、原物料價格衝高，接著又讓大家對美國經濟前景更為憂心，這是美股暴跌原因。
不過，往後看得更遠，油價如果持續上漲，全球經濟不確定性持續升高，重創經濟，油價與原物料價格也仍會跌落。在全球景氣不確定、經濟轉折的此時，投資人應該把眼光放長，思考下一個十年投資主軸。
問：既然原物料飆漲已到末段，投資人選股思維該如何轉變？
答：傳產股反映通膨已到淋漓盡致，通膨很難善了。當大家認真要對付通膨怪獸，當原物料回檔，美元也從弱勢逐漸回穩，2000年造成原物料飆漲條件已默默轉向，從長期投資角度來看，飆漲個股要敬而遠之。思考下一個十年長線焦點在哪？這是現從事投資最必須探索的。
從美股變化回檔來看，道瓊工業指數回檔反映原物料下跌，費城半導體指數卻是從底部反彈約三成，那斯達克指數亦然。蘋果電腦目前股價距高點不遠。
這帶來啟發，倘若過去受到原物料飆漲之害的個股，例如代工廠、零組件廠等，會不會因原物料回檔產生新的競爭力？科技創新帶來的影響會如何？
從手機來看，過去低價代工到目前走向智慧型手機，手機決戰明顯在於智慧型手機，這已可看出宏達電將是台灣科技業重要代表。
兩岸邁入新局後，兩岸市場產生高度連結，也是未來長線投資思考主軸。台灣從過去小池塘，連結向大海，未來能夠充分運用大陸內需市場者將勝出。
大陸食品業的旺旺、康師傅、統一中國、大成食品等都會有所表現；台灣則有旺旺產險、味全、大成長城、統一等相對應作連結。
大陸通路布局有成者也值得關注。像寶成旗下的寶勝剛在香港掛牌上市，下一個注目焦點，是潤泰集團總裁尹衍樑在此次四川大地震捐款中一炮而紅，潤泰新、潤泰全未來的發展，大潤發在香港掛牌，發展空間值得期待。而像聯強、藍天、大聯大等都有這種大陸長期布局特色。
下月是觀察重點
大陸不再做世界工廠，產業要轉型，要注意未來大陸將傾力邁向高附加價值之路，而大陸勢必轉向高科技，在高科技產業中也勢必會找台灣進行合作，因此，台灣的高科技產業，未來可望與中國攜手，進軍全世界。我們可以假想，倘若聯想加上華碩、宏碁進軍全世界，會是什麼樣的情況？
兩岸產業能高度連結，疆界領域完全打開，下一個五到十年重要轉捩點。經濟部長尹啟銘就說過，兩岸企業結合，台股上看2萬點。
過去被民進黨限制不能發展的，未來格局會拉大。像金融股基期最低，長線金融股有很大發揮空間。重新尋找下一主流股，而選股最大條件，便是捨棄高基期，尋找低基期。我認為金融與電子是台股上攻萬點的秘密武器。
問：520馬英九總統就職後，台股直線下挫，多空未明，市場期待端午節後變盤，你的看法？
答：馬總統當選前、當選後，市場期待很多，是憧憬式的上漲，但馬總統當選、就職日，看來都是波段高點。台股自9,309點回檔到近期低點8,548點，下跌約6%，同期間國際股市如日本還有4%漲幅，台股價跌量縮，市場由激情趨向保守，也符合打底特色，多空都在重新思考下一階段方向，也都在摸索國際景氣變化。
技術指標也出現轉折，長線技術面日與月KD於低檔交叉，周KD從高檔反轉向下，修正時間不夠，至少要等四周以上，6月台股盤整可能性大，靜待籌碼沉澱，8,500點防守力道將增強。
台股最近反應遲鈍，是去除掉憧憬、要把未來漲升結構理得更清楚，這樣漲勢才會更為堅強。新台幣匯價衝破30元且維持常態，將是台股資金行情重要臨界點以及重要觀察指標，就時間點來看，7月是觀察重點。
問：台股下半年萬點可期嗎？
答：真正好戲在下半年，萬點當然可以期待。2000年阿扁當總統時，大陸躍為世界工廠，全世界資金流向中國，這趨勢即使總統再英明，也難以扭轉；2008年，馬英九當總統，大陸誓言從世界工廠轉型，勞動合同法、趕走高汙染高耗能產業，台商大逃亡，台商紛紛回流，馬總統只要在兩岸關係稍微著墨，就會很有看頭。
從大陸國家主席胡錦濤在四川大地震期間對台商踴躍捐款釋出的兩岸關係善意來看，兩岸新發展邁入「過去20年從未見過的里程碑」，對台股來說是空前大利多。下半年可望是利多不斷的環境，想像空間太大。
下半年挑戰萬點
過去幾年，在香港掛牌的大陸國企股漲幅驚人，像海螺水泥，從港幣0.445元到88.9元，很多國企股上漲超過100倍。面對未來兩岸新局開展，市場要有不同想法跟想像力，「這是未來台股要面臨的挑戰，必須全新建構選股新思維。」
問：通膨隱憂衝擊全球股市，投資人該如何因應這個國際經濟情勢轉變？
答：前一陣子台股還有強勢股領軍，但現在唯有晶華堪稱強勢，大盤找不到強勢股，只剩下外資力挺的台積電表現尚稱穩健。未來台股新方向在哪？要從股價修正中尋找。
不過，我看得更長。現在這個時間點，從長線投資觀點來看，在結構上是一大轉折點。原物料的回檔，以及美聯準會宣示不再降息，預告美元弱勢告一段落，這些議題都值得關注。
中國當局已鄭重宣示要轉型，各種政策一一出爐，大陸不再做世界工廠，此時大家赫然發現，原物料紛紛下跌，例如鎳價已跌了60%、鉛跌了48%，這是多頭結束的強烈訊號。從這訊號再回頭去看油價，油飆到135美元後大幅回檔，此外，過去油價飆漲過程中，很少看到美國出面喊話，但這一次也看到了。
甚至連大家看好的農產品也重跌，小麥跌40%，豬價大跌，最後飆漲的米最近也跌了25%。2000年到目前為止共通的習題是通膨，不過，種種跡象顯示，通膨已漸有強弩之末的味道。
經濟日報 /記者謝偉姝 2008-06-09
第一個戲碼是宣稱與歐元掛鉤的瑞士法郎絕對不會與歐元脫鉤，但是元月十五日瑞士央行奇襲，突然宣布不再以一．二歐元掛鉤，這一招出爾反爾的「變節」之舉，立刻對全球匯市帶來巨大震盪，元月十六日的瑞士法郎與瑞士股市都出現了巨大震盪。
債市、黃金成避風港
位在震央核心的瑞士法郎從一．○二四急升到○．六九五，瑞郎急升，讓作空瑞郎的外匯交易商立刻破產，整個匯市哀號遍野，很多借瑞郎的國家，像波蘭、匈牙利、羅馬尼亞立刻陷入困境，波蘭境內有七○萬戶房貸用瑞士法郎訂價，家庭生計立刻陷入愁雲慘霧之境，歐洲很多使用歐元以外的小國貨幣，都出現大幅貶值的景象，像波蘭、匈牙利、捷克、瑞典、挪威及冰島克朗都急跌。
而瑞士法郎急升，也衝擊到出口和經濟，連網球天王費德勒都被波及，瑞士股市從九二九二．四四急跌到七八五二．八二，很多進口瑞士商品或者到瑞士旅遊的觀光客，全都叫苦連天，但是瑞士股市大跌，卻讓歐洲資金出現避險動作，債市、黃金又成了避風港。
這一波瑞士震盪，出現了幾個罕見現象，一是瑞士央行為了杜絕熱錢，在現有負利率下，又降息兩碼，瑞士的利率從負○．二五％變成負○．七五％，也就是瑞士實施懲罰性利率機制，卻仍無力驅趕熱錢，反觀油價暴跌下，俄羅斯為了挽救經濟，將利率拉升到一七％，卻無力留住境內資金，有錢人仍把錢移出境外，從這個現象可以看出，全球資金重在安全，而不是尋求高回報。
這個現象可以從債市殖利率不斷走低，像英國十年債殖利率只有一．五○二％，德國只有○．五二六％，美國只剩下一．八七五二％，義大利是一．七五二％，法國只有○．六六九％，日本只有○．二四七％，債市殖利率明顯走低，可看出資金正在尋找安全避風港。
另一個現象是金價突然急漲，過去幾年，金價從一九二三．七美元急跌到一一三二．一一，黃金是美元的天敵，美元一路走高，金價的投資價值走低，但是過去一周，大家意外發現美元指數急升到九三．二六二，但是金價也大漲一度越過一三○○美元，白銀從一四．四五漲到一八．一二，連白金也從一一七三．二拉升到一二八五．五，這都可以看出，熱錢往安全的投資標的避險。
中國股民拉大槓桿操作
第三個現象是瑞士法郎強升，進一步逼出歐洲央行的ＱＥ，元月二十一日傳出歐洲央行宣布五○○億歐元的購債計畫，歐元進一步走低，創了一．一四六兌一美元新低，英鎊也走低到一．五○三，而歐洲股市又出現另一個景象，瑞士股市又大跌；但是歐元區國家，像德國股市寫下一○三一一．九的歷史天價，荷蘭的四四一．○九，比利時的三四二一．八七，瑞典的一四九八．二七都是近期新高價。歐洲有強大經濟底蘊的國家，股市又更上一層樓。
另一個大震盪的場景在中國，元月十九日，中國證監會收緊券商融資融券業務，也限制銀行信託資金的放貸，造成股市巨大震盪，上證指數在十九日大跌二六○．一五點，跌幅達七．七％，很多中國股民形容這一天是「一一九慘案」，揚言要跳樓，台灣的上證２Ｘ一天大跌逾二○％。
上證在去年下半年展開大資金行情，指數從最低的一八四九．六五拉升到三四○四．八三，威力可說非同小可。上證在去年十二月同時爆出單日成交一一．八四兆人民幣的驚人天量，眼看著這股資金行情就要失控，中國證監會出面降溫可以理解。但是深滬股市的大資金行情背後，中國股民拉大槓桿操作，也為中國股市留下不可預測的變數。
另一個值得注意的景象是全球股市進入高檔，都出現震盪的景象，例如，最強勢的美國股市，今年以來到二十一日為止，道瓊指數下跌二六八．七九，S&P 500下跌二六．七八，Nasdaq跌六八．六三，美國各大指數只有一個ＮＢＩ生技指數是大漲一五八．九九，表現最出色。
很多過去表現出色的個股，今年回檔都不小，像Tesla從最高的二九一．四二跌到一八五美元，跌幅達三六．五％，AMAZON從四○八．○六跌到二八四美元，跌幅也有三○．五九％，Google在分拆前最高是一二二八．八九美元，如今剩四八七．○六美元，Netflix從四八九．二八跌到三一五．五四美元，最近阿里巴巴也從一二○一度跌回九五．五二美元，Apple從一一九．七五跌回一○六．五美元，這個現象可以看出連漲多年的美股也出現了居高思危的景象。（全文未完）
先探投資週刊 2015年1月23日 下午5:44
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謝金河：ＱＥ３後的巨大效應
印鈔票救經濟已成當前世界經濟的主流，繼歐洲央行總裁德拉吉宣布無限量購債，到美國正式宣告祭出ＱＥ３，這一周日本又宣布擲下一○兆日圓買債計畫，總共額度從七○兆日圓拉升到八○兆日圓，接下來大家都在猜中國如何救市。
印鈔票顯然成了顯學，這一次全世界印鈔票救經濟可能再出現一個趨勢─通膨降臨。美國ＱＥ３之後，首當其衝的是美元，美元指數在ＱＥ３之後，從八四．一路跌到七八．六○一，把今年以來的漲幅都跌光了。美元指數在二○一一年十二月三十日的收盤價是八○．二○五。ＱＥ３讓美元成為全世界最弱勢的鈔票。
軟硬商品齊漲
整體來看，印鈔票救世，有如滿地灑滿了汽油，稍不小心，物價就有燎原之勢，就像台灣誤觸機關，不小心漲了電價，ＣＰＩ就衝上來了；未來必須注意印鈔票對通膨的刺激力，這也可能是柏南克奮力一擊，用通膨來救美國經濟的重要一記法寶。
ＱＥ３也展現在股市市場上面。歐美印鈔票，直接撞擊到歐美股市，美國六大指數，除了費城半導體外，其他全部都創新高，包括道瓊指數最高漲到一三六五三．二四，S&P 500最高到一四七四．五一，NASDAQ到三一九五．六七，NASDAQ 100指數到二八七一．一，寫下歷史新天價。美國股市頻創海嘯以來新高價，已成了全球新亮點。
中概熱度降溫
歐美股市強勢發展，值得注意的是，全球經濟成長率最亮眼的中國深滬股市表現出奇弱勢。上海Ａ股二十日下挫二．○八％，創下二一一八．五三一的新低紀錄；上證下跌四二．九九四，也寫下二○二三．○八五的最低點。上證股價不但重返十五年前，若二千點大關失守，這個心理壓力是大的。中國股市連番破底，將嚴重影響香港與台灣股市的發展，也讓台灣股市發生了顯著的質變與量變。
中國股市跌不休，一方面與十八大召開前的觀望有關，另一方面，中國累積了很大的泡沫問題，將是燙手山芋，一時難以解決。這回釣魚台事件，其實對中、日雙方都有傷害。從股市的強弱便可「一葉知秋」的新變化；如果中國經濟繼續調整下去，那麼過去二十年來廣大台商孤注一擲投資在中國，未來將成負擔，而過去市場強力追逐的中國概念股，也有愈來愈多的公司會成為票房毒藥。
目前看來，台商在食品、通路仍有優勢，像旺旺、康師傅、統一中國、高創控股、天福、達芙妮等仍有優勢外，在中國靠低毛利加工的製造業，看起來問題十分嚴重。從大趨勢來看，過去紅了十幾年的中概股，未來三～五年內恐怕不會那麼吃香。
美國房市回神
最近我十分注意一檔股票，美國居家修繕的家得寶，ＨＤ從去年的二八．一三美元大漲到六○美元，二十日股價創歷史新高。目前ＨＤ總市值八九六．三二億，今年預估ＥＰＳ二．七八美元，ＰＥ二一．二七倍。ＨＤ股價與美國房地產景氣有十分密切的關係，ＨＤ股價大漲，代表美國房地產景氣有強烈復甦的跡象。
ＨＤ是在○六年以一億美元購入天津十二家分店，○七年起分別在北京、西安、天津、鄭州、瀋陽、青島設點，如今全面退出，ＨＤ的水土不服，無法在中國展店；另一方面，美國房市復甦抵銷了ＨＤ退出中國的壓力。過去一年來，ＨＤ股價大漲一一三．二九％，家得寶（ＨＤ）成了最標準的「美國概念股」。
低價中找黑馬
最具代表性的是，今年美國手工具業ＳＢＤ以每股四一．○五元全面收購東隆五金，按照這個收購價總值是三六．九四五億元，上市公司福興業務與東隆五金旗鼓相當，兩家公司營收相同，但東隆五金去年稅後淨利一．三八億ＥＰＳ一．二九元，福興淨利三．一九億，ＥＰＳ是一．六九元。
福興堪稱是最標準的美國概念股，一方面有東隆五金的比價效應，一方面，美國房地產復甦在望，福興可望有較大成長空間。今年上半年福興ＥＰＳ○．八七元，成長四二．五％，到了下半年旺季，福興成長加速，股價可望更上一層樓。
用這個觀念去研究上市公司，那些產品輸美比率較高的，優先列為選股目標，未來一段時間，美國概念股會逐漸浮上檯面。
另外，美國此時祭出ＱＥ３，可能有一個深意，那就是印鈔票後，用通膨來治經濟。全球可能進入通膨肆虐期，除了原物料外，土地、房地產角色會更吃重，台股資產股的多頭行情會持續上演。這次南染以十分陡峭的姿態，從一三．七五元漲到二五．九元，一下子漲了快一倍，這次航空城題材會有很大發揮空間。
先探投資週刊 2012/09/24
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謝金河：投資全球最有競爭力的公司
有競爭力的國家、公司吸走目光與資金，全球贏家越來越少，聰明的投資人應該布局台灣，擁抱全世界的績優好股。
2008年歐巴馬風光入主白宮，他手上正秀著最新款的黑莓機，就在這個時候，出自美國本土的黑莓機聲勢達到最高點。RESEARCH IN MOTION（RIMM）的股價寫下148.13美元。最風光的時候，RIMM的市值達840億美元，在全球智慧手機中只略遜APPLE，超過三星，也贏過NOKIA。
四年之後，歐巴馬繼續競選連任，但是黑莓機卻在這一場智慧型手機中的激烈競爭中敗下陣來。RIM首季虧損擴達5.18億美元，營收也衰退43％，公司發布新手機將遲至今年10月才發表。諸多壞消息接踵而至，RIM的股價兵敗如山倒，7月2日RIM的股價一度跌到7.14美元，市值剩下不到40億美元，與08年最高市值相比，剩下不到5％。RIM陷入垂死掙扎。
跟RIM同病相憐的則是NOKIA，這是芬蘭國寶，一直以來都全世界最大手機廠，可是當APPLE、三星在智慧型手機崛起，NOKIA仍在衝手機的量，結果從去年開始，一連串的噩耗，讓NOKIA處處告急，NOKIA棄守SYMBIAN平台轉而與微軟合作，但是依然沒有起色，過去四年來，NOKIA在美國掛牌的股價從42.22美元跌到2.04美元，目前NOKIA市值僅剩79.41億美元。眼看著這個情況，芬蘭政府也幫不上忙。到最後，不論是RIM也好，NOKIA也好，可能都會像MOTO，只有求售一途。
全球智慧手機的戰爭最後只剩下兩個巨人，一個是APPLE、一個是三星，目前兩雄交鋒，雙方都在專利權互控，台灣的HTC看似西線無戰事，但是從股價來看，一年前宏達漲到1300元，如今一度跌到337元，目前仍在400元以下，宏達電數度調降財測，從RIM及NOKIA所面臨的窘境來看，HTC的前景令人擔心。
強者恆強 態勢明顯
另一個角度也給大家更大的啟發，未來的投資可能必須跨越國界，精明的投資人必須跨國界投資，而且是投資那個國家最具競爭力的企業，像智慧型手機與平板電腦，只有蘋果與三星，其他的競爭者全都在這一輸競爭中敗下陣來。
看看大家熟悉的一些產業，例如，大家熟悉的成衣服飾賣場，全世界的訂單集中化，最後勝出的剩下日本的FAST RETAINING(VNIQLO)，西班牙的INDITEX（ZARA）及瑞典的H&M，而從股價來看，ZARA最具威力，日本的UNIQLO今年發動一波從11950日圓漲到19150日圓的攻勢，也令人刮目相看。
而過去在列強競爭中勉力可以支撐的服飾成衣精品店則出現連環敗退的景象，最具代表性的是香港思捷環球在08年時曾創了133港元高價，今年卻一度跌到7.55港元，思捷環球在面對列強競爭中，從大賺變小賺，接下來可能面臨虧損命運，情況很像在智慧型手機落敗的RIM及NOKIA。一些成衣賣場股如堡獅龍、JOYCE、鱷魚恤都出現不支，演發最後併入利豐，只有佐丹奴勉力維持。
具國際競爭力股為投資首選
全世界的競爭愈來愈集中化，像咖啡連鎖、STARBUCKS明顯超越GREEN MOUNTAIN，過去一年星巴克股價大漲一倍，但綠山卻腰斬，老大與老二命運窘異，像手機晶片的老大QUALCOMM，市值高達954億美元，明顯領先BROADCOM，也讓中國本土研發的手機晶片廠包括展訊與瑞迪科微電子（RDA）遜色，台灣的聯發科最近努力整合競爭力，合併晨星是好的開始。
在產業上，愈來愈多贏家勝出全拿的事實，此時作為股市的投資者，必須思考您的布局與新方向，例如，這些年您如果買到一些二、三線的小公司，很可能慘遭重傷害，但若是您在台灣買下市值第一名的企業──台積電，不管台股跌到那裡，可能您仍保有獲利的機會，像台股目前在7千多點，但是台積電股價仍在84元以上，台股跌了1千多點，但是買台積電的人，不但毫髮無傷，且仍有獲利。
每個市場，您去挑市值第一名的企業投資，是在當前變動世界的最重要投資指南，今年台灣的證所稅造成市場一片喧騰，事實上，台灣具國際競爭力的企業不多，台灣祭出了證所稅後，一定趕跑更多有實力的大咖資金，這些投資家在外資銀行圈開戶，大家努力追逐最具競爭力的企業，將成為一股新興潮流。
台灣的投資人也許沒有跨境投資的能力，但是一定要把競爭力放在心中，努力去尋找具國際競爭力的公司，從競爭力去選股，才是立於不敗的不二法門。
財訊快報 2012/09/25
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謝金河：踩到證所稅紅線，股市都崩盤！
四月十一日，今周刊邀請科技趨勢專家Kevin Kelly來台發表演講，並且與華碩施崇棠董事長、政務委員張善政一起座談。一位在大學研究所的碩士先問Kevin Kelly說，在台灣工作時間最長，但工資最低，且十幾年沒有調薪，他問這一代年輕人應怎麼辦？
只見Kevin Kelly瞪大眼睛，拿起麥克風，很直接了當地答稱：「跑！」到別的地方去工作。這是Kevin Kelly在暢談未來雲端世界，未來十年螢幕無所不在之際，我認為最有創意的一句話。Kevin Kelly要年輕人趕快跑，到別的國家就業；只是這話說來輕鬆，對年輕人來說卻很難。
同樣的事也發生在台灣租稅改革上面。這次政府祭起稅改大刀，證所稅硬是要課了。財政部長呼籲小股民千萬則緊張，因為證所稅只課有錢的大戶，目前初步規劃是獲利超過六百萬以上的大戶才課稅，一般散戶不用課稅。乍見之下，好像證所稅只砍有錢人，一般小散戶不受影響。
再踩紅線
殊不知，人只有兩隻腳，錢有好幾隻腳，證所稅那把大刀很難砍到大戶，小散戶很可能是被證所稅鋒刃擦傷最嚴重的那一群。過去半個世紀以來，證所稅開徵過三次，沒有一次有好下場，最近的一次是一九八八年。股市代表阿土伯說，那一年造成很多人妻離子散、家破人亡。現在同樣的稅改大刀又祭起來，這一刀砍下去，恐怕又是散戶被砍死。
這次開徵證所稅目標瞄準大戶，但是在台灣擁有幾億身價的人，很少沒有在國外開戶的。這些年來，證所稅沒有開徵，已經有很多人善用開曼群島等避稅天堂，把錢匯到國外，再匯回台灣，過一個水，資金變成外資。本國資金繳納所稅是四○％，但外資只需交二○％，未來證所稅不課外資，我保證大多數有錢人的錢都會先匯到國外，過一個水，變成外資。
重稅逼產業出走
很多財稅學者都相信高稅率，對有錢人課重稅才是符合公平正義的原則。但是公平正義與課重稅並沒有太直接關連，課稅的最大學問在於是要殺雞取卵？還是養雞取蛋？租稅合不合理會嚴重影響整個產業生態。
最顯著的是九○年代，世界級的拍賣公司像蘇富比、佳士得都把亞洲總部設在台北；但是台北拍賣課重稅，香港不要稅，沒有幾年光景，那些拍賣公司全都遷到香港，台灣的收藏家只好坐飛機到香港去參加拍賣會，香港也搖身成為亞洲藝術拍賣的重鎮，周邊產業的繁榮帶來效益遠遠大過稅收。台灣則因為課稅，親自了斷拍賣產業。台灣今天仍有一些拍賣公司，但只能苟延殘喘。
我最擔心的夢魘是，股市因證所稅崩盤，房地產因實價課稅而崩潰，如此一來，二○一三年很可能是台灣經濟的大浩劫，這是我最不願見到的事。
一層皮剝好幾次
這次開徵資本利得稅，若先對土地交易，打擊面小，操作單純，成功率會高；沒想到第一棒就掃向股市，我有點意外。目前股市好像跟馬政府有仇一般，股民好像是專賺不義之財的賭徒一般，賺來的錢是骯髒錢，必須課重稅；因此，除了賺錢開徵證所稅，且原來證所稅併證交稅的千分之三不降，先前納入健保費的股息股利收入二％，現在股票股利在二代健保中也納入，股民一層皮被剝了好幾次，好像次等公民一般。
最近監察院公布大官們的財產申報，看了那份清單，心中也有很多不同感慨。十一日那天，我去聽Kevin Kelly的演講，講台上掛著賈伯斯留下的佳句：「Stay Hungry , Stay Foolish」，也就是說虛懷若渴、求知若愚，這是人向上提升的原動力。但是我看到大官們公布財產，心中卻有另一種感覺，把前面那一句話改一下就變成：「Stay Cash , Stay Poverty」，類似手上抱現金，賺錢是罪過。
有錢並不是罪惡，但當全社會都不投資，錢只有存在銀行，那麼這個國家恐怕沒有競爭力。這些年台灣社會最大的病態是專打肥貓，結果是把有能力的人趕走，台灣人的薪水長期無力加薪。
一層皮剝好幾次
另一個現象是，大官錢少才代表清廉，因此，申報財產愈單薄的愈是好官，官員們只要熱衷理財，很容易在爭議中下台；於是大官們只能手握現金，把錢存在銀行，股票成了最敏感的財富象徵，官員沾到股票好像股票有毒一般。久而久之，大家對投資股票的人留下了壞印象，股民成了賺不義之財的賭徒。
Kevin Kelly要年輕人跑到高薪的地方找工作，但兩隻腳跑得走的年輕人恐怕不多；但是錢有很多隻腳，當政府把箭頭瞄準社會上有錢人的時候，此時有錢人鐵定腳底抹油，把錢放在最有利的地方。一切講究公平的台灣，恐怕是困難的開始。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1669期
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先探投資週刊 2012/04/13
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先探╱謝金河：7000點 還能買什麼股
在美股帶動下，全球股市都站上了整數重要心理關卡，例如，台股順利站上七０００點、日經成功挑戰萬點、印度過一萬五千、南韓站上一千五百點、香港國企股衝萬點、恆生指數站上二萬點；歐洲的德國股市上五千點、法國上三千點，英國站上四千五百點，全球股市都順利挑戰整數心理關卡。
不過今年熱力十足的中國深滬股市二十八日卻驚爆了比去年金融海嘯前更大成交量，滬市成交二四六七．九七億人民幣，深市成交一三二０．六三億，兩市合計爆出三七八八．六億，創下二十七個月以來新天量，幾乎是上證六千多點的成交水準。為了紓緩股市的投機力，今年中國開放新股ＩＰＯ，結果再度引來了空前炒作狂潮。從香港轉回上海上市的四川成渝高速公路拿出五億股上市，結果中籤率不到０．三一％，成渝高速以三．六人民幣掛牌，上市首日股價飆漲三倍，最高來到一五．二五人民幣，首日有七．四萬個個人帳戶買進，其中九九．九％都是散戶。
深滬湧入千億美元炒股資金
四川成渝寫下「新股不敗」神話之後，二十九日掛牌的中國建築以每股四．一八人民幣掛牌，掛牌價就是Ｐ╱Ｅ五十倍，首日股價跳空大漲到七．九五人民幣，又將總市值推過一千八百億人民幣以上，直逼深圳萬科，ＩＰＯ首日幾乎重演了「中國石油」神話。
中央電視台報導，今年第二季湧入深滬股市炒股的資金超過一千億美元，新股上市狂漲，讓中國官方「新華網」正式提出示警。二十九日深滬股市在散戶驚慌殺出中，出現近八個月來的震撼教育。(詳見附表)
本來全球都擔心中國股市歷經八個月的大漲，二十九日的重挫，可能引發全球股市較大的一次回檔修正。不過三十日深滬股市快速的修正與反彈，安定了市場信心。一方面是市場資金仍十分充沛，二是今年十月一日是中國建國六十年國慶，是中國宣示國威的重要節日，官方不敢用力打擊股市，三是中國出口頹勢尚未扭轉，官方仍將股市當經濟復甦的嫩芽。在這種情況下，深滬股市可能在二十九日重跌後的最高價到最低價的區間擴盤，而全球股市在經過八個月大漲後，也可望放慢腳步。
從大的方向來看，全球股市越過重要心理關卡後，未來命運會綁在一起，台股必然跟著歐美股市與中國、香港、南韓股市連動，這兩天深滬股市大幅波動立刻影響港股及台灣，而先前INTEL效應拉動美股，台灣的電子股也有出色表現，因此，台股從七０００點再出發，左看美股，右看深滬股市，這是必要的戰略。
如果未來美股能挑戰萬點，上海股市上四千點，那麼台股也有機會朝七千五或八千點的方向挺進，不過全球股市漲幅已大，漲勢很久，任何風吹草動都會造成全球股市的回檔。因此，選股必須注意幾個原則：一是從高基期股、高漲幅股、高本益比股，轉向低基期，低漲幅，及低本益比股；尤其是八月三十一日是財報大限，財報的數字將考驗股價，尤其是股價已大漲的個股，一旦業績跟不上，可能造成股價大幅下跌。二是把目光轉向三九五五以來，較少被市場注意的冷門股。
中小型連接器廠出頭天
今年以來，觸控面板、電子書、線上遊戲，ＬＥＤ等題材已炒得沸騰，股價衝高後馬上面臨基本面考驗。像ＬＥＤ的晶電最美好的那一段是從二十五．二元漲到一０九元的；線上遊戲的昱泉從七．四六漲到一六八．五元；揚明光最棒的是三三．三五元到二０八元的那一段。主戲唱完之後，不必再趕末班車，此時投資者必須再闢新戰場。
例如，電子股的INTEL效應，帶動ＰＣ族群大漲，今年郭台銘殺入ＮＢ領域，使得整個產業供應鏈跟著產生重大變化，很多ＮＢ大廠重組供應鏈，過去被鴻海壓著打的中小型零組件廠今年有翻身的機會，這其中與鴻海有關的連接器，從宏致從二七元大漲到一一七元，凡甲從二一．三元漲到八三元，萬旭從一五．九元大漲到五三．七元，良得從九．五元漲到三七．八五元。其他還未大漲的連接器廠，如連展從元月營收二．七六億跳升到六月的五．一八億元，連展上半年營收二三．八九億，已比去年上半年成長八％，Ｑ2營收比去年同期成長一四．二％，首季每股盈利０．五一元，今年展望樂觀，但是股價只有二一元左右。其他如禾昌、詮欣、信音都值得注意。
原物料股漲幅有限
在傳產股方面，中國股市帶出了新的面向，今年原物料表現大放異彩，例如，紙業的玖龍紙業從０．七一漲到八．五七港元，理文造紙從一．五九漲到一三．三四港元；中國鋁業從二．五八漲到一七．九六港元。鋼鐵股最近全面大漲，從南韓浦項到中國鋼鐵股，都有相當大漲幅，像太原不鏽鋼從三．０五漲到一一．八一人民幣，鞍鋼從二．八五漲到一七．三六港元。而紡織股儀徵從０．三五五漲到二．０六港元。
從這個角度來看，台灣的原物料股落後中港兩地甚遠，最近水泥股已有動變，從台泥、亞泥漲勢延伸到嘉泥、環泥及幸福水泥；環泥手握六和機械金雞母，幸福水泥有越南廠，嘉泥則有台泥國際的題材。
儀徵化纖去年營收一五二億人民幣，虧損一五．二元億人民幣，股價仍可以大漲六倍，這給台灣化纖股很大想像空間，年興展現強勢，有利尼龍雙星力鵬、集盛繼續往前走，化纖的南紡、力麗也有機會，再來是成衣的聚陽與儒鴻。
造紙股除了士紙因資產題材而上漲外，未來正隆、永豐餘都值得注意。
原物料股的精華可能在鋼鐵股，中鋼轉虧為盈的題材，已吸引外資大舉介入，股價也上了三十元。中鴻與新光鋼股價與景氣波動最大，景氣若有好轉，這兩檔個股如期貨股，他們可以大賠也可以大賺，股價投機空間最大，去年中鴻買到高價原料，第四季一口氣虧了八十億，差一點變全額交割，今年首季又虧二八億，元氣大傷，但是股價上漲，中鴻Ｑ2已轉虧為盈，下半年具有大爆發力，再加上拿下振安鋼鐵，未來轉機性最值得注意。中鴻在改名前，股價從０一年的０．三六元一路漲到二九．五元，這個轉機力似乎又有機會重新複製。另外，中鋼調價，對盛餘、燁輝也有助力，不鏽鋼的允強是領先指標。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1528期
謝金河．專欄；先探周刊授權刊載 2009
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謝金河：台股落底 要看三大訊號
財訊傳媒董事長謝金河昨（24）日指出，台股今年總統大選以來的表現，出現「馬上好、馬上套」、「踢馬腿」、「蹲馬步」的「馬英九三部曲」。他說，股市目前處於「踢馬腿」的補跌過程，接下來要尋找相對抗跌股，並等待「蹲馬步」後大行情來臨前的忍耐階段。
謝金河分析，台股要出現底部，宜注意三種訊號，一是成交值要萎縮到五、六百億元令市場受不了的「窒息量」，但以目前成交值800多億元來看，還不是真正的底部量。
二是融資要快速「減肥」，最好是每日都有七、八十億元的融資減量，但目前麻煩的是，台股雖然下跌，但散戶對未來看好，形成散戶融資減量有限，外資等機構投資人卻一路喊殺的現象，融資餘額仍有待有效減量，才能看到底部。
謝金河說，第三個觀察點是在這波跌勢中，是否已有些類股或個股表現抗跌，扮演下波行情的領軍股。他說，目前看來還是不明朗。
從這三種觀察指標來看，謝金河認為目前台股還是處在「踢馬步」、尋找抗跌，等待台股後市「蹲馬步」再跳高的階段。
謝金河昨出席今周刊與金鼎證券合辦的投資講座時分析，台股從馬英九總統勝選後漲到總統職日的9,309點，處在「馬上好」的樂觀預期；520總統就職後，台股面臨國際股市重挫、國際原油漲、全球通膨的陰影，走了從9,309 點一路重挫到7,738點的「踢馬腿」補跌行情。他預期，此次「踢馬腿」會很重，接著是尋找相對抗跌股的「蹲馬步」。
不過，謝金河也樂觀預期，台股在與國際股市處於調整的互動中，較為有利的是，新台幣仍相對升值、外貿順差、外匯存底大。二個造成通膨的主要因素：原物料上漲及工資上漲，台灣與日本因多年實質工資沒有調升，相對其他股市只面臨原物料上漲的通膨壓力。
因此，投資人對短線面臨的國際股市下跌、原油上漲的通膨壓力要有戒心，但也不必過度悲觀，台股一旦調整完成，相對國際股市，未來會有三、五年的大好格局。尤其兩岸開放對台灣經濟引爆的行情不可小看。
經濟日報╱記者蕭志忠 2008.06.25 04:11 am
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謝金河：看好的13檔個股分析
財訊傳媒執行長謝金河表示，通膨已到強弩之末，從長線投資角度來看，全球投資在2010年前後將產生大轉折，過去八年傳產股已「淋漓盡致」反映原物料飆漲行情，投資人對原物料、傳產股行情要居高思危。金融與電子股將是率領台股上攻萬點的秘密武器。
謝金河接受本報專訪時指出，馬總統就任後，兩岸進入「過去20年從未見過的好關係」，台灣與大陸內需市場連結後，可望受惠於大陸內需的內需消費股及通路股，是長線選股方向。
油價2～6日末站上139美元，再創新高，導致美股重挫400餘點，但謝金河認為這僅是歐洲央行升息與美國間的經濟角力。他說，台股從520後盤跌，已從激情轉向保守，預期「這波修正時間至少還要四周以上，6月股市盤整可能性大」。
台股與美股聯動性愈來愈高，10日公布的美國貿易逆差、12日出爐的5月零售銷售，及13日的消費者物價指數（CPI）等三項數據將影響9～13日美股。此外，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司籌資及上季獲利數據若令人失望，可能引發美國投資人大賣金融股。
謝金河說，多空勢力都在國際景氣變化下，尋找下一階段台股新方向。他認為，下一個十年長線投資焦點將聚焦三個族群：一、具全球競爭力、科技創新的電子股；二、過去因政策限制，表現備受壓抑且基期低的金融股；三、兩岸市場連結後，受惠於大陸內需的內需消費股、通路股。
謝金河分析，大陸已宣示要從世界工廠轉型，朝向高附加價值發展，發展高科技將是必走之路，而大陸也勢必選擇與台灣高科技結合，走向國際，因此，具有品牌、關鍵技術，像是華碩、宏碁與半導體、面板產業等，未來都很值得期待。
謝金河提醒投資人，面臨國際經濟環境、兩岸關係重大轉折，投資人應重新建構選股思維，而選股最重要的條件，就是捨棄高基期，尋找低基期個股。
謝金河說：「由此看來，金融電子是台股上攻萬點的秘密武器。2000年到2008年間漲幅已高的個股，逢高都是賣點；這八年間若股價偏低，將出現價值投資，可以找股價比淨值低、具競爭力的電子股。」
具有全球競爭力的科技公司像是「台灣的國際驕傲」-智慧型手機大廠宏達電、IC設計業的龍頭聯發科、個人電腦品牌大廠宏碁與華碩、個人電腦代工王牌廣達、仁寶及緯創，以及專業電子代工王牌鴻海、晶圓代工龍頭台積電等。這些電子各族群的翹楚，將持續發揮王牌效應，是未來投資主軸。
台股下半年並不看淡，最主要是兩岸關係改善。謝金河觀察，中國國家主席胡錦濤對台釋出善意，7月大陸觀光客來台與周末包機直航可望底定，「下半年將是空前大利多的環境」，台股好戲在下半年，萬點值得期待；新台幣升破30元且維持常態，將是台股資金行情重要臨界點。
謝金河：台股本月盤整機率高
台股盤整，2～6日周線收在8,745點，多空態勢未明，市場期待端午節後「變盤」。財訊傳媒執行長謝金河表示，台股在8,500點左右防守力道逐漸增強，惟修正時間仍不夠，多空都在重新思考下階段的方向，6月股市盤整可能性大。
謝金河認為，從最近油、金、貴金屬、農產品等原物料價格均回檔來看，「通膨已有強弩之末的味道」，近幾年受惠原物料上漲的傳產股漲幅已到相對高點，長線台股投資趨勢將產生轉變，「金融與電子將是台股上攻萬點的秘密武器。」以下是專訪紀要：
通膨成強弩之末
問：6日美股大跌、油價再衝高到139美元新高，你仍認為通膨已達強弩之末嗎？
答：從長線投資角度來看，我還是持相同看法。倘若油價再衝高，將重創全球經濟，油價最終也是要回跌。
6日美股大跌400多點，主因歐洲中央銀行宣告要升息抗通膨，造成歐元走強、美元又再走弱。我認為，美國與歐洲在利率、匯率上，還有一番折騰與角力。
歐元強勢升息，讓大家對通膨壓力更加恐懼；美元走弱、失業率竄高到5.5%，造成與美元走勢相關的油價、原物料價格衝高，接著又讓大家對美國經濟前景更為憂心，這是美股暴跌原因。
不過，往後看得更遠，油價如果持續上漲，全球經濟不確定性持續升高，重創經濟，油價與原物料價格也仍會跌落。在全球景氣不確定、經濟轉折的此時，投資人應該把眼光放長，思考下一個十年投資主軸。
問：既然原物料飆漲已到末段，投資人選股思維該如何轉變？
答：傳產股反映通膨已到淋漓盡致，通膨很難善了。當大家認真要對付通膨怪獸，當原物料回檔，美元也從弱勢逐漸回穩，2000年造成原物料飆漲條件已默默轉向，從長期投資角度來看，飆漲個股要敬而遠之。思考下一個十年長線焦點在哪？這是現從事投資最必須探索的。
從美股變化回檔來看，道瓊工業指數回檔反映原物料下跌，費城半導體指數卻是從底部反彈約三成，那斯達克指數亦然。蘋果電腦目前股價距高點不遠。
這帶來啟發，倘若過去受到原物料飆漲之害的個股，例如代工廠、零組件廠等，會不會因原物料回檔產生新的競爭力？科技創新帶來的影響會如何？
從手機來看，過去低價代工到目前走向智慧型手機，手機決戰明顯在於智慧型手機，這已可看出宏達電將是台灣科技業重要代表。
兩岸邁入新局後，兩岸市場產生高度連結，也是未來長線投資思考主軸。台灣從過去小池塘，連結向大海，未來能夠充分運用大陸內需市場者將勝出。
大陸食品業的旺旺、康師傅、統一中國、大成食品等都會有所表現；台灣則有旺旺產險、味全、大成長城、統一等相對應作連結。
大陸通路布局有成者也值得關注。像寶成旗下的寶勝剛在香港掛牌上市，下一個注目焦點，是潤泰集團總裁尹衍樑在此次四川大地震捐款中一炮而紅，潤泰新、潤泰全未來的發展，大潤發在香港掛牌，發展空間值得期待。而像聯強、藍天、大聯大等都有這種大陸長期布局特色。
下月是觀察重點
大陸不再做世界工廠，產業要轉型，要注意未來大陸將傾力邁向高附加價值之路，而大陸勢必轉向高科技，在高科技產業中也勢必會找台灣進行合作，因此，台灣的高科技產業，未來可望與中國攜手，進軍全世界。我們可以假想，倘若聯想加上華碩、宏碁進軍全世界，會是什麼樣的情況？
兩岸產業能高度連結，疆界領域完全打開，下一個五到十年重要轉捩點。經濟部長尹啟銘就說過，兩岸企業結合，台股上看2萬點。
過去被民進黨限制不能發展的，未來格局會拉大。像金融股基期最低，長線金融股有很大發揮空間。重新尋找下一主流股，而選股最大條件，便是捨棄高基期，尋找低基期。我認為金融與電子是台股上攻萬點的秘密武器。
問：520馬英九總統就職後，台股直線下挫，多空未明，市場期待端午節後變盤，你的看法？
答：馬總統當選前、當選後，市場期待很多，是憧憬式的上漲，但馬總統當選、就職日，看來都是波段高點。台股自9,309點回檔到近期低點8,548點，下跌約6%，同期間國際股市如日本還有4%漲幅，台股價跌量縮，市場由激情趨向保守，也符合打底特色，多空都在重新思考下一階段方向，也都在摸索國際景氣變化。
技術指標也出現轉折，長線技術面日與月KD於低檔交叉，周KD從高檔反轉向下，修正時間不夠，至少要等四周以上，6月台股盤整可能性大，靜待籌碼沉澱，8,500點防守力道將增強。
台股最近反應遲鈍，是去除掉憧憬、要把未來漲升結構理得更清楚，這樣漲勢才會更為堅強。新台幣匯價衝破30元且維持常態，將是台股資金行情重要臨界點以及重要觀察指標，就時間點來看，7月是觀察重點。
問：台股下半年萬點可期嗎？
答：真正好戲在下半年，萬點當然可以期待。2000年阿扁當總統時，大陸躍為世界工廠，全世界資金流向中國，這趨勢即使總統再英明，也難以扭轉；2008年，馬英九當總統，大陸誓言從世界工廠轉型，勞動合同法、趕走高汙染高耗能產業，台商大逃亡，台商紛紛回流，馬總統只要在兩岸關係稍微著墨，就會很有看頭。
從大陸國家主席胡錦濤在四川大地震期間對台商踴躍捐款釋出的兩岸關係善意來看，兩岸新發展邁入「過去20年從未見過的里程碑」，對台股來說是空前大利多。下半年可望是利多不斷的環境，想像空間太大。
下半年挑戰萬點
過去幾年，在香港掛牌的大陸國企股漲幅驚人，像海螺水泥，從港幣0.445元到88.9元，很多國企股上漲超過100倍。面對未來兩岸新局開展，市場要有不同想法跟想像力，「這是未來台股要面臨的挑戰，必須全新建構選股新思維。」
問：通膨隱憂衝擊全球股市，投資人該如何因應這個國際經濟情勢轉變？
答：前一陣子台股還有強勢股領軍，但現在唯有晶華堪稱強勢，大盤找不到強勢股，只剩下外資力挺的台積電表現尚稱穩健。未來台股新方向在哪？要從股價修正中尋找。
不過，我看得更長。現在這個時間點，從長線投資觀點來看，在結構上是一大轉折點。原物料的回檔，以及美聯準會宣示不再降息，預告美元弱勢告一段落，這些議題都值得關注。
中國當局已鄭重宣示要轉型，各種政策一一出爐，大陸不再做世界工廠，此時大家赫然發現，原物料紛紛下跌，例如鎳價已跌了60%、鉛跌了48%，這是多頭結束的強烈訊號。從這訊號再回頭去看油價，油飆到135美元後大幅回檔，此外，過去油價飆漲過程中，很少看到美國出面喊話，但這一次也看到了。
甚至連大家看好的農產品也重跌，小麥跌40%，豬價大跌，最後飆漲的米最近也跌了25%。2000年到目前為止共通的習題是通膨，不過，種種跡象顯示，通膨已漸有強弩之末的味道。
經濟日報 /記者謝偉姝 2008-06-09
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